股轉系統(tǒng)引入做市商券商業(yè)務空間放大

做市商制度真的要來了！

2月2日，證監(jiān)會公布實施的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司管理暫行辦法》，明確全國股份轉讓系統(tǒng)的基本監(jiān)管框架，并將“做市服務”正式寫入券商業(yè)務范圍?！耙胱鍪猩讨贫?，將使股轉系統(tǒng)成為中國納斯達克的一個標志?！蔽鞑孔C券場外市場部總經理程曉明說。

業(yè)界認為《辦法》中做市商制度的引入，以及系統(tǒng)掛牌產品范圍的拓寬將提高全國股轉系統(tǒng)活躍度，同時放大券商業(yè)務空間。

做市商制度是一種市場交易制度，由券商不斷地向投資者提供買賣價格，并按其提供的價格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行交易，從而為市場提供即時性和流動性，并通過買賣價差實現一定利潤。上世紀70年代開始運作的納斯達克市場，因做市商制度促進了股票交易的流動性，素來為全球同行所樂道。

除了做市商制度，程曉明認為，《辦法》取消了200人股東限制，以及由此引發(fā)的交易單位的拆細、向個人投資者開放等，都將使全國股轉系統(tǒng)交易更為活躍，從而促進市場融資功能的發(fā)揮。

大通證券創(chuàng)新業(yè)務決策委員會委員、投行部董事總經理周到對此表示認同。他指出，《辦法》留給市場很多自主權，包括股轉系統(tǒng)公司、主辦券商都得到了很大的發(fā)揮空間。

“例如《辦法》明確，掛牌股票轉讓可以采取做市方式、協(xié)議方式、競價方式或證監(jiān)會批準的其他轉讓方式。這里面涉及多種交易方式，比我原先預想的更為寬泛。如果相關細則出臺，將能夠支持全國股轉系統(tǒng)活躍和快速發(fā)展?！敝艿秸f。

從1月16日全國股轉系統(tǒng)公司掛牌，到2月2日《辦法》出臺，監(jiān)管層正加速推動全國股轉系統(tǒng)的建設。業(yè)界對股轉系統(tǒng)業(yè)務細則的出臺更為迫切。

根據《辦法》，全國股份轉讓系統(tǒng)公司應當就股票掛牌、股票轉讓、主辦券商管理、掛牌公司管理、投資者適當性管理等依法制定基本業(yè)務規(guī)則。

程曉明表示，應盡快出臺全國股轉系統(tǒng)細則，給高科技中小企業(yè)掛牌機會，解決高科技企業(yè)的融資問題。

“我們預計相關細則將很快出臺?！敝艿秸f。在他看來，《辦法》所包含的全國股份轉讓系統(tǒng)的基本監(jiān)管框架已經為券商業(yè)務開展打開了空間。

“做市商制度在中國證券市場是一個全新的東西，但它對開拓券商業(yè)務空間作用非常之大。另外，《辦法》第33條明確全國股份轉讓系統(tǒng)公司除了股份轉讓外，還可為其他證券品種提供掛牌轉讓服務。這里的其他證券品種，可能包括中小企業(yè)私募債、可轉債等。這為今后掛牌公司融資工具預留了空間，也為券商打開了業(yè)務空間。”周到說。

周到還提醒市場人士關注，《辦法》明確，全國股份轉讓系統(tǒng)公司應當堅持公益優(yōu)先的原則，為全國股份轉讓系統(tǒng)各參與人提供優(yōu)質、高效、低成本的金融服務?！斑@表明股轉系統(tǒng)公益職責大于盈利職責，對減少掛牌公司、主辦券商及投資者的投資運營成本是十分明確的?！彼f。

責任編輯：翁建平

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