與普通基金產品相比，由于期貨是保證金交易，因此杠桿較高，一旦投錯方向，參與期貨交易的基金將損失慘重，相反，一旦方向正確，收益也非常明顯。

證券時報記者 杜志鑫

隨著期貨公司在資產管理領域正式放行，一批獲得開展資產管理業(yè)務的期貨公司謀劃發(fā)行期貨基金，不過由于期貨品種實行保證金交易，高杠桿使其高風險性不容忽視。

期貨產品陸續(xù)發(fā)行

繼去年5月份國投瑞銀嘗鮮發(fā)行了一款期貨專戶產品鴻瑞四號后，2012年9月1日，《期貨公司資產管理業(yè)務試點辦法》正式實施，2012年11月，南華期貨、中國中期等期貨公司相繼獲得資產管理牌照，由此，期貨公司也緊鑼密鼓謀劃發(fā)行期貨產品。

去年12月25日，中國中期公告其正在發(fā)行4款期貨基金，其中，第一款是中期量化組合—開元1號，該產品投資范圍為上期所、大商所、鄭商所和金融期貨交易所提供的期貨合約，起步資金為300萬元；第二款產品為中期量化專注—金股指1號，該產品投資范圍為股指期貨，起步資金為200萬元；第三款產品為中期主動穩(wěn)健—君石1號，該產品投資范圍為商品期貨和股指期貨，投資起步資金為200萬元；第四款產品為中期量化組合—穩(wěn)健1號，該產品30%投資于期貨市場，70%資金投資于債券市場。

除期貨公司外，作為資產管理業(yè)務的主要機構，基金公司也在謀劃通過專戶發(fā)行期貨產品。深圳一家基金公司專戶總監(jiān)透露，前兩年由于缺乏期貨人才，他們在進入期貨領域非常謹慎，但隨著人員的到位，再加上進行了一兩年的模擬運行，公司專戶也將發(fā)行期貨產品。

證券時報記者還了解到，一些證券公司也已發(fā)行期貨套利對沖基金，其中，去年12月國信證券發(fā)行了國信鴻道對沖限額特定1號集合資產管理計劃，該產品既可投資股票、基金，也可投資于商品期貨、股指期貨。

需警惕風險

據了解，與普通基金產品相比，由于期貨是保證金交易，因此杠桿較高，一旦投錯方向，參與期貨交易的基金將損失慘重，相反，一旦方向正確，收益也非常明顯。

以中國中期發(fā)行的4只期貨基金為例，根據歷史測算年化收益率，中期量化組合—開元1號產品年化收益率為30.31%，中期量化專注—金股指1號產品年化收益率為42.17%，中期主動穩(wěn)健—君石1號年化收益率為42.8%，中期量化組合—穩(wěn)健1號年化收益率為14.88%。這些期貨產品收益率與基金相比，產品收益率都高得驚人。

不過歷史測算并非實際結果，證券時報記者還獲悉，部分基金公司發(fā)行的期貨套利產品運行情況并不理想，運行半年下來還有所虧損。

據某基金公司資深基金經理介紹，與股票相比，期貨合約都有到期結算的問題，一旦某只期貨到期，就必須結算，而股票則不存在這個問題。因此，參與期貨交易一定要止損，這在中國中期發(fā)行的產品中也有體現(xiàn)，中期量化組合—開元1號產品止損比例為限虧15%，中期量化專注—金股指1號產品和中期主動穩(wěn)健—君石1號產品限虧比例均為20%，中期量化組合—穩(wěn)健1號產品限虧比例為10%。

深圳另外一家基金公司的基金經理也表示，由于國內銅、鋁、橡膠 等大宗商品產品沒有定價權，這些期貨產品的定價權在美、英等市場，因此，在國內參與期貨交易一定得緊跟海外市場。從過去的歷史來看，做錯方向、虧損慘重的機構不計其數，2004年中航油在陳九霖時期巨虧5.5億美元。