雖然國際黃金價格在2012年僅僅取得7%的漲幅，漲幅創(chuàng)2008年以來的四年新低，但是國際黃金價格從2000年以來已經(jīng)連續(xù)上漲12年，年均漲幅近17%。

去年第四季度，多數(shù)國際大型金融機(jī)構(gòu)對2013年的國際金價預(yù)計維持在1800~2000美元/盎司，不過，基于2012年年末維持在1650美元/盎司附近的國際黃金價格，以及2013年美聯(lián)儲寬松預(yù)期受到打壓，近期包括德意志銀行、匯豐、瑞信在內(nèi)的多家金融機(jī)構(gòu)相繼下調(diào)2013年國際金價預(yù)期，下調(diào)后的價格多維持在1750美元/盎司左右，年漲幅僅為6%左右，漲幅有望再創(chuàng)新低。

寬松預(yù)期受打壓

美聯(lián)儲寬松貨幣政策是支持國際金價持續(xù)上漲的重要動力，但目前市場對于美聯(lián)儲是否會在2013年放緩或者暫停資產(chǎn)購買計劃的擔(dān)憂較多，而放緩或暫停寬松政策將是壓制黃金價格上漲的主要力量。

美聯(lián)儲近日公布的去年12月會議紀(jì)要顯示，多數(shù)聯(lián)儲官員認(rèn)為債券購買計劃將會在今年底前結(jié)束，同時剛剛公布的去年12月份高于預(yù)期的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和PMI指數(shù)也進(jìn)一步增加了這一觀點(diǎn)的可能性。受此消息影響，紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨價格迅速走低，并一度跌至去年9月份QE3出臺之前的價格水平，也低于去年12月中旬美國QE4推出時的價格。

此外，據(jù)路透社調(diào)查，華爾街金融機(jī)構(gòu)的部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲將在2013年結(jié)束旨在刺激經(jīng)濟(jì)的國債購買計劃。路透調(diào)查顯示，在直接和美聯(lián)儲進(jìn)行交易的16家主要交易商中，有9家機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示美聯(lián)儲現(xiàn)在每月450億美元的國債購買行動將在2013年結(jié)束，這9人中又有8人認(rèn)為美聯(lián)儲會在今年第四季度或者年底結(jié)束購買行動，1人甚至認(rèn)為購買行動將會在今年6月結(jié)束。

黃金已連續(xù)12年上漲，但是越來越多的機(jī)構(gòu)逐漸認(rèn)為由于全球經(jīng)濟(jì)從危機(jī)狀態(tài)中緩慢恢復(fù)，連續(xù)12年走高的黃金市場或?qū)⒃诮衲杲咏D(zhuǎn)折點(diǎn)。瑞士信貸集團(tuán)近日發(fā)布報告稱，以美元計的黃金價格連續(xù)12年上漲，雖然目前漲勢仍未結(jié)束，但這并不代表黃金市場仍處于最健康的狀態(tài)，黃金周期或?qū)⒃诮衲甑竭_(dá)頂峰。

高盛認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)雖然恢復(fù)緩慢，但確實(shí)是在穩(wěn)定地走出危機(jī)泥潭，并且支持金價上漲的通脹目前在美歐發(fā)達(dá)國家并未明顯出現(xiàn)，這一趨勢最終導(dǎo)致銀行利率會上升，打壓黃金的需求。

中金公司也分析認(rèn)為，目前美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，且市場對財政懸崖解決情景樂觀，在經(jīng)濟(jì)有望向好的背景下，黃金作為一種資產(chǎn)配置類別的投資，收益屬性開始逐漸不受投資者的青睞。此外，目前超低的長期國債收益率意味著資金成本極低，且繼續(xù)下行的空間不大，這種狀況使黃金的風(fēng)險收益比相對下降，導(dǎo)致投資者結(jié)清頭寸。

機(jī)構(gòu)相繼下調(diào)預(yù)期

與2008~2010年相比，全球的黃金投資需求自2011年中旬就已經(jīng)開始不斷緩和，不斷下滑的黃金價格漲幅在一定程度上說明了這一趨勢，而隨著經(jīng)濟(jì)狀況將會好轉(zhuǎn)的預(yù)期不斷增強(qiáng)，相比于黃金、股票等其他更傳統(tǒng)資產(chǎn)的優(yōu)勢也逐漸顯現(xiàn)，機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始下調(diào)黃金價格預(yù)期。

中金公司認(rèn)為，黃金在近一個月以來的走勢低于預(yù)期，QE規(guī)模擴(kuò)大并未能持續(xù)推高金價，美元走弱也未能對金價有所支撐，黃金與美元指數(shù)的相關(guān)性在去年11月底以來由負(fù)相關(guān)已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)檎嚓P(guān)。將3個月、6個月、12個月金價預(yù)測分別下調(diào)至1760美元/盎司、1730美元/盎司和1710美元/盎司，以反映更樂觀的美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，以及相伴隨的黃金投資收益相對吸引力的下降。

德意志銀行將今年黃金平均價格預(yù)期在此前預(yù)期的基礎(chǔ)上下調(diào)了12.1%。德意志銀行一位分析師表示，長期來看美元將走強(qiáng)，由于黃金以美元定價，美元走強(qiáng)讓黃金對于其他貨幣持有者來講變得更昂貴，而美聯(lián)儲最近一次貨幣政策會議紀(jì)要則暗示政策緊縮可能要早于預(yù)期。

匯豐銀行則下調(diào)今年黃金價格預(yù)估至1760美元/盎司，比2012年年末價格僅高出5.1%，顯著低于此前預(yù)期的1850美元/盎司。

瑞士信貸認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)最糟糕時候已經(jīng)過去，下半年經(jīng)濟(jì)將逐漸出現(xiàn)改善，黃金的對沖通脹的避險魅力將下降，出于避險目的交易和投資將逐漸減少，金價前景不確定性升高，因此將今年黃金價格平均預(yù)期由1840美元/盎司下調(diào)至1740美元/盎司，將2014年黃金價格平均預(yù)期由1750美元/盎司下調(diào)至1720美元/盎司。