近幾年來，美聯(lián)儲等全球央行實施的量化寬松一直是黃金價格的重要支撐。但是，隨著美聯(lián)儲官員暗示年底前結束量化寬松政策，大型投資機構紛紛下調對于黃金價格的預期，而投資者買入黃金交易所上市基金（ETF）的熱情也在大幅下降，趨向謹慎。2012年國際金價全年上漲7%，延續(xù)了12年的牛市，但漲幅卻創(chuàng)2008年以來新低。

一向在黃金價格預測方面比較激進的德意志銀行近日大幅調低了對全年的黃金價格預期。這也是繼瑞士信貸、匯豐銀行、法國巴黎銀行和高盛集團之后，最新一家對金價前景愈加謹慎的銀行。

數(shù)據(jù)顯示，德意志銀行將2013年黃金均價預期下調12.1%，至1856美元/盎司，并將2014年黃金均價預期下調5%，至1900美元/盎司。同時，還下調了其對白銀價格的預期，將2013年白銀均價預期下調16.8%，至37美元/盎司，并將2014年白銀均價預期下調5%，至38美元/盎司。

德意志銀行分析師丹尼爾·布雷布納表示，從投資角度來說，黃金市場持續(xù)走強的信念正在受到考驗，預計黃金將逆轉長達12年的牛市。他表示，在過去18個月當中，黃金的全球投資需求明顯放緩。這在很大程度上是因為各國央行官員在減輕西方經(jīng)濟體系中金融杠桿過度的有關風險方面所取得的明顯勝利。由于經(jīng)濟環(huán)境似乎開始正?；?，美國股市等其他更加傳統(tǒng)的資產(chǎn)動能也已導致投資者沒那么急迫地想要購買黃金等非傳統(tǒng)投資工具。許多投資者和分析師似乎越來越確信，從更長期來看，美元可能將會走強。由于黃金是以美元計價，美元走強將令黃金價格更加昂貴。而美聯(lián)儲的最新貨幣政策會議紀要暗示，其可能比預期時間更早地收緊貨幣政策。

摩根士丹利對于美元走強帶來的影響不以為然。摩根士丹利的最新黃金投資報告認為，如果美國寬松貨幣政策本年結束，那么美元將走強，這將使黃金承壓，但是這并不意味著黃金牛市的結束。“因為幾位美聯(lián)儲官員建議年底前結束量化寬松政策，因此部分投資者認為黃金牛市將結束，理由是通脹風險下降。但是，在我們看來，美元走強當然能使黃金承壓，但是并不意味著牛市的結束，因為其他因素將支撐黃金市場，比如歐洲央行的直接貨幣操作(OMT)和央行實物金的購買。”

由于長期前景不明朗，投資者買入黃金ETF的熱情也在大幅下降，黃金ETF流入速度正在放緩。統(tǒng)計顯示，全球黃金ETF投資者去年12月增持了9噸黃金，日均低于0.5噸，較11月水平有所下降。黃金ETF在2012年全年資金流入量為159億美元，日均6100萬美元。而12月日均僅2500萬美元，下降明顯。