瑞士信貸亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬昨日在第三屆期貨機(jī)構(gòu)投資者年會上表示，過去10年的全球商品牛市背后受到中國需求爆發(fā)式增長的支撐，目前來看，本輪商品超級牛市已經(jīng)結(jié)束。

中國需求放緩是陶冬看淡商品市場的重要原因。他指出，中國基礎(chǔ)設(shè)施投資的黃金時(shí)代已經(jīng)過去，過去10年那種大規(guī)模、不計(jì)成本的基礎(chǔ)設(shè)施投資已經(jīng)結(jié)束；另一方面，中國的房地產(chǎn)黃金時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，類似過去5年那樣井噴式的房價(jià)與房地產(chǎn)銷售增長也已成為歷史；此外，中國出口的黃金時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，中國作為世界加工廠的黃金時(shí)代已經(jīng)過去；而從宏觀政策角度看，中國經(jīng)濟(jì)刺激政策的黃金時(shí)代也已過去，像2009年那樣的大規(guī)模政策刺激相信不會再發(fā)生。

“盡管國內(nèi)城鎮(zhèn)化還有相當(dāng)一段路可以走，但我們估計(jì)今后10年中國年均經(jīng)濟(jì)增長大概在7%-7.5%之間，相比此前10年收縮了30%，更為重要的是，7%的增長不是靠房地產(chǎn)或基建拉動，而是靠消費(fèi)拉動。中國大宗商品需求年均增長百分之幾十的情況將不再出現(xiàn)，今后兩三年收縮的可能性甚至大過擴(kuò)張?！碧斩Q。

而全球經(jīng)濟(jì)形勢依舊不容樂觀，尤其是歐債問題。陶冬認(rèn)為，歐洲國家國債發(fā)行利率下滑并非由于其經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)了重大改善，而是因?yàn)闅W洲央行拼命注入流動性。但歐債危機(jī)并未真正結(jié)束，甚至還有進(jìn)一步蔓延的趨勢?！拔艺J(rèn)為明年法國很可能出現(xiàn)問題。法國的失業(yè)率在飆升，預(yù)計(jì)明年年終法國的失業(yè)率會超過13.5%，甚至接近14%。法國的消費(fèi)與失業(yè)率聯(lián)系密切，以目前的情況發(fā)展，市場明年對于法國國債違約的可能以及法國銀行的穩(wěn)定性會出現(xiàn)質(zhì)疑。而一旦法國被卷入火海之中，歐債危機(jī)就會進(jìn)入一個(gè)新的、更加嚴(yán)峻的局面?！?/div>