最高持銅8000手

根據(jù)三普藥業(yè)披露的情況，其操作期貨品種主要是銅：公司相關(guān)人員未完全按照保值業(yè)務(wù)內(nèi)部控制制度的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，違反了公司保值業(yè)務(wù)內(nèi)部控制制度中“選擇合適的時(shí)機(jī)買(mǎi)入公司規(guī)定的品種”的規(guī)定，越權(quán)賣(mài)出了期銅。

不過(guò)，銅期貨主力合約自去年底至今以來(lái)，價(jià)格多在5萬(wàn)~6萬(wàn)/噸附近波動(dòng)，波動(dòng)幅度并不算大，屬于震蕩行情。

在震蕩市中，三普藥業(yè)炒銅期貨出現(xiàn)3.7個(gè)億的虧損必須要有一個(gè)條件，那就是倉(cāng)位很重。

就倉(cāng)位而言，有期貨界的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，三普藥業(yè)最多拿了8000多手的銅空單。對(duì)于這一說(shuō)法，三普藥業(yè)董秘萬(wàn)里揚(yáng)予以了證實(shí)，稱(chēng)的確拿到過(guò)這么高的倉(cāng)位。

銅期貨按5萬(wàn)元/噸計(jì)算，每手5噸，一手對(duì)應(yīng)的金額為25萬(wàn)元，8000手對(duì)應(yīng)約20億元的市值。即這20億元要虧掉3.7個(gè)億，其虧損比例則要接近20%。

如此，三普藥業(yè)期貨出現(xiàn)3.7個(gè)億虧損的第二個(gè)條件就出現(xiàn)了，即虧損比例也要高。

銅期貨在今年初有過(guò)一波20%左右的上漲行情，而在此后的9月份美國(guó)推出第三輪量化寬松(QE3)前后，又出現(xiàn)了一波15%左右的上漲行情。如果這兩波上漲都不幸被三普藥業(yè)重倉(cāng)趕上，那其虧損則成為可能。

“公司開(kāi)始做的時(shí)候是賺了一些的，但最后都虧回去了。”前述上海期貨圈的人士稱(chēng)。

實(shí)際上，三普藥業(yè)用銅期貨進(jìn)行套期保值的出發(fā)點(diǎn)是完全可以理解的。

三普藥業(yè)電纜產(chǎn)業(yè)的主要原材料為銅鋁，而銅鋁的價(jià)格受?chē)?guó)際大宗商品的影響波動(dòng)較大。公司當(dāng)初是為規(guī)避公司主要原材料銅、鋁、塑料、橡膠價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)套期保值的。

三普藥業(yè)公告中，對(duì)于此次炒期貨虧損的解釋是公司相關(guān)人員違反了公司關(guān)于保值業(yè)務(wù)內(nèi)控規(guī)定。如果單從這次的公告內(nèi)容去看，“選擇合適的時(shí)機(jī)買(mǎi)入公司規(guī)定的品種”這一內(nèi)容似乎是空洞的。但記者查閱三普藥業(yè)《保值業(yè)務(wù)內(nèi)部控制制度》發(fā)現(xiàn)，上述的“合適時(shí)機(jī)、合適品種”是有所限定的。

根據(jù)《保值業(yè)務(wù)內(nèi)部控制制度》第三條，公司從事保值業(yè)務(wù)，應(yīng)遵循一系列原則，其中就包括，公司在期貨及連續(xù)現(xiàn)貨市場(chǎng)，僅限于從事保值業(yè)務(wù)，不得進(jìn)行投機(jī)和套利交易；公司進(jìn)行保值的最多數(shù)量不超過(guò)年度實(shí)際生產(chǎn)所需數(shù)量；期貨和連續(xù)現(xiàn)貨持倉(cāng)時(shí)間應(yīng)與現(xiàn)貨保值所需的計(jì)價(jià)期相匹配。

這幾條原則，實(shí)際上是嚴(yán)格限定了三普藥業(yè)進(jìn)行期貨操作時(shí)，完全要和現(xiàn)貨對(duì)應(yīng)。如果三普藥業(yè)的期貨操作完全能夠與現(xiàn)貨對(duì)應(yīng)起來(lái)，實(shí)際上就能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

簡(jiǎn)單地說(shuō)，一家公司做套保，如果在期貨市場(chǎng)賣(mài)空了價(jià)值100萬(wàn)元的銅，最終因?yàn)樯蠞q導(dǎo)致虧損20萬(wàn)元，那么，公司在倉(cāng)庫(kù)里的現(xiàn)貨上卻會(huì)因?yàn)閮r(jià)格上漲賺取相應(yīng)的比例。即使有小幅差異，也不會(huì)造成很大虧損。

在操作方向上，三普藥業(yè)董秘萬(wàn)里揚(yáng)表示，公司規(guī)定的是要做多，但違規(guī)操作中，是操作的賣(mài)空。

董事長(zhǎng)補(bǔ)償難計(jì)入凈利潤(rùn)

三普藥業(yè)的《內(nèi)控制度》有嚴(yán)格的業(yè)務(wù)流程，投資方案從提出到通過(guò)有一系列程序。但在執(zhí)行上，這些嚴(yán)密的風(fēng)控制度，都沒(méi)有得到履行。

“從沒(méi)有執(zhí)行《內(nèi)控制度》上來(lái)看，公司的確是有失職，但董事長(zhǎng)賠償了，而且目的不是說(shuō)為了把業(yè)績(jī)搞起來(lái)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾?！比f(wàn)里揚(yáng)稱(chēng)。

三普藥業(yè)期貨虧損事件發(fā)生后，董事長(zhǎng)等負(fù)責(zé)人承諾補(bǔ)償3.7億元損失。蔣錫培[微博]承擔(dān)3億元、蔣華君承擔(dān)5000萬(wàn)元、陳海萍承擔(dān)1000萬(wàn)元、蔣澤元承擔(dān)1000萬(wàn)元，承諾賠償款將于2012年12月31日前到賬。

然而，三普藥業(yè)的股吧里，包括一些媒體的報(bào)道都對(duì)公司高管的這一行為產(chǎn)生了懷疑。懷疑源頭來(lái)自于三普藥業(yè)之前重組時(shí)的業(yè)績(jī)承諾。

在2010年三季度，三普藥業(yè)向遠(yuǎn)東控股非公開(kāi)發(fā)行了3.07億股股份，收購(gòu)其下屬遠(yuǎn)東電纜、遠(yuǎn)東復(fù)合技術(shù)以及新遠(yuǎn)東電纜三家公司100%股權(quán)。

當(dāng)時(shí)，遠(yuǎn)東控股向上市公司承諾，上述三家公司合并盈利在2010年~2012年要分別達(dá)到2億元、2.6億元和3.39億元。之后，三普藥業(yè)2011年度又搞了一次增發(fā)募資，遠(yuǎn)東控股將2012年的盈利預(yù)測(cè)提高到了3.73億元。

記者查閱了三普藥業(yè)最近三年年報(bào)，2010年度，公司購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)(電纜業(yè)務(wù))實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 2.79億元，購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)2010年度盈利預(yù)測(cè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。此后的2011年，購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)也實(shí)現(xiàn)了3.29億元的利潤(rùn)，盈利預(yù)測(cè)也得以實(shí)現(xiàn)。這兩年累計(jì)利潤(rùn)約6億元，而公司三年累計(jì)利潤(rùn)承諾約8.3億元，還差2.3億元。

到了2012年，除遠(yuǎn)東電纜上半年實(shí)現(xiàn)9025.66萬(wàn)元的凈利潤(rùn)外，新遠(yuǎn)東電纜僅盈利250.38萬(wàn)元，遠(yuǎn)東復(fù)合技術(shù)更是虧損1930.19萬(wàn)元。三者加起來(lái)約7000萬(wàn)元，距離2.3億元仍有1.6億元的差額。

對(duì)于本次公司高層賠償對(duì)業(yè)績(jī)的影響，三普藥業(yè)的公告里面并沒(méi)有很明確的解釋?zhuān)皇钦f(shuō)：交易事項(xiàng)對(duì)公司損益的影響將根據(jù)交易實(shí)質(zhì)進(jìn)行判斷處理并及時(shí)公告。

“實(shí)際上，從以往的慣例來(lái)看，這種賠償很少會(huì)計(jì)算入上市公司凈利潤(rùn)，多數(shù)會(huì)計(jì)算入資本公積。”有會(huì)計(jì)人士分析，董事長(zhǎng)賠償是為了業(yè)績(jī)承諾的說(shuō)法是站不住腳的。

從以往的情況來(lái)看，銅產(chǎn)業(yè)鏈上的公司做銅期貨出現(xiàn)大幅虧損并不是個(gè)案，之前同樣是電纜行業(yè)的寶勝股份在銅期貨上曾經(jīng)大幅虧損，特變電工也曾經(jīng)在銅期貨上栽倒過(guò)。

期貨專(zhuān)家鄭強(qiáng)認(rèn)為，期貨交易，包括套保其實(shí)都很專(zhuān)業(yè)和復(fù)雜。“比如說(shuō)建立套保頭寸表，這個(gè)表是期現(xiàn)結(jié)合的關(guān)鍵點(diǎn)，既有現(xiàn)貨每天的采購(gòu)、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、銷(xiāo)售情況，也有期貨的頭寸、交易、盈虧情況、風(fēng)險(xiǎn)情況等等，要求很精確，這通常是非常復(fù)雜的，包含了好幾萬(wàn)個(gè)數(shù)據(jù)，每天需要很懂行的人來(lái)更新數(shù)據(jù)?！?/div>