目前，我國農業(yè)仍保持著傳統(tǒng)的生產經營方式，即以農戶為單元獨立耕作、分散經營，農戶的種植計劃主要根據上一年的供求情況及價格確定，難以確保增收。針對這一弊端，訂單農業(yè)興起，企業(yè)自身鎖定資源的同時，也穩(wěn)定了農戶的收入預期。不過在這種模式下，企業(yè)面臨的風險將加大：市場價格高時農戶可能違約，價格低時企業(yè)面臨虧損。因此，發(fā)展訂單農業(yè)也需要“上保險”。

期貨嵌入訂單農業(yè)，探索新型合作方式

隨著我國期貨市場不斷成熟，“期貨農業(yè)”的概念逐漸被相關企業(yè)和農民認可、接受。所謂期貨農業(yè)，即將期貨工具引入農產品種植、采購、加工、銷售等生產經營活動中，涉農企業(yè)參考期貨市場價格來確定訂單價格，并通過參與期貨市場進行套期保值，規(guī)避農產品價格波動風險，鎖定利潤。這一方法較好地解決了企業(yè)在訂單農業(yè)中面臨的農產品價格波動風險的問題。以白銀棉業(yè)的“期貨農業(yè)”模式為例。白銀棉業(yè)于2009年5月牽頭組建枝江市白銀棉花專業(yè)合作社，探索“公司+合作社+農戶，訂單+期貨”合作模式。公司在和農戶合作中提出了“籽棉期貨”的概念，通過合作社和農戶簽訂籽棉“期貨”合同并收取保證金的方式，和農戶建立緊密的合作關系。

籽棉“期貨”合同并不是真正意義上的期貨合同，其本質仍是合作社與棉農簽訂的籽棉購銷遠期合同，合同規(guī)定棉農在特定時間將特定數量的、符合品級要求的籽棉以合同約定的價格出售給合作社。但之所以稱其“期貨”合同，主要在于三點：一是簽訂合同的目的在于參與期貨市場、進行套期保值，合同收購量和套期保值量基本相當；二是合同約定的收購價格根據企業(yè)參與期貨市場套期保值的價格確定；三是嚴格控制農戶履約風險，合同明確要求農戶在簽訂合同時，向合作社繳納相當于合同金額15%的保證金。

滲入農業(yè)生產過程，降低農戶違約風險

這種模式形成了農戶賣棉意向調查、信息收集與調研、籽棉期貨合同簽訂和期市套期保值交易一體化的操作流程，并分三個階段進行。

第一階段是每年2—3月份棉花播種前，合作社向所有社員發(fā)放問卷調查表，匯總后確定可能簽訂籽棉“期貨”合同的數量。

第二階段是3—9月份的棉花種植過程中，合作社通過多種途徑為農戶提供信息服務和技術指導。同時，從棉花播種后到收購前，公司至少要組織三次調研，每次分三組對長江流域、黃河流域和新疆地區(qū)進行調研。第一次調研在4月中上旬，主要調查棉花種植面積，第二次在5月底6月初，主要調查棉花長勢，第三次在8月，主要調查棉花結桃數量及單產情況。

通過調研，公司對全國棉花總產量和消費需求做出預估，確定套期保值目標價位，結合籽棉“期貨”簽訂意向、企業(yè)資金等情況，制定套期保值計劃。當期貨價格到達企業(yè)目標價位后，根據套期保值計劃，白銀棉業(yè)在期貨市場建立賣出套期保值頭寸，同時通過合作社和農戶簽訂籽棉“期貨”合同，收取保證金。為了有效防范期貨市場建倉和現貨合同簽訂可能存在的時間差，建倉分批進行，并根據合同簽訂進度動態(tài)調整。

第三階段是9—12月份棉花結桃后，合作社按約定價格收購農戶的籽棉，同時返還保證金。白銀棉業(yè)獲得合作社收購的籽棉后，加工成皮棉。根據市場情況，或將皮棉在現貨市場出售，同時相應地在期貨市場平倉，或直接在期貨市場交割。在年底，合作社根據全年經營情況，將60%的利潤按交棉量對入社農戶進行盈余返還，剩余的40%則用于股金分紅，通過盈余返還、股金分紅等措施提高農戶入社積極性，降低農戶的違約風險。

活用期貨工具，共享套期保值“福利”

在該模式中，農戶直接分享到企業(yè)參與期市套期保值獲得的效益，企業(yè)則獲得了穩(wěn)定的經營利潤。其實質是在分散的農戶受自身情況所限，不適合直接參與期市套期保值的情況下，當地農業(yè)龍頭企業(yè)以農戶易于接受、理解的方式和農戶簽訂遠期訂單，并在期貨市場進行套期保值，從而實現農戶間接利用期市進行風險管理、穩(wěn)定收入的目的。

就白銀棉業(yè)的模式而言，這種利用期市完善訂單農業(yè)的方式可以幫助企業(yè)規(guī)避農產品價格風險和農戶違約風險，但僅依靠現有的期貨工具并不能保證萬無一失。比如，當市場價格高于企業(yè)向農民收取的保證金額度時，企業(yè)仍可能面臨農戶違約風險，但如果將保證金提高，又會增加農民負擔。因此我國應積極研究推出農產品期權，形成“避險組合”，方便涉農企業(yè)和農戶更加有效地管理農產品價格風險。農戶或合作社可以直接購買農產品看跌期權來管理農產品價格下跌風險，或企業(yè)和農戶提前簽訂“保底價”訂單，消除農戶違約風險，企業(yè)再在期貨市場購買農產品看跌期權，對企業(yè)面臨的風險進行對沖。