10月的安徽，秋意瑟瑟，但位于阜陽(yáng)市境內(nèi)的安徽晉煤中能化工股份有限公司卻是一片熱火朝天的生產(chǎn)景象。當(dāng)《證券日?qǐng)?bào)》記者跨入廠房大門后，一股熱氣撲面而來(lái)，繁忙的生產(chǎn)車間頓時(shí)躍入眼簾。在該公司負(fù)責(zé)人的引領(lǐng)下，記者一行來(lái)到生產(chǎn)車間監(jiān)控室，通過畫面看到，先進(jìn)的生產(chǎn)流水線上，工人操作緊張而有序，專業(yè)化程度令人感嘆。據(jù)公司總經(jīng)理助理李成偉介紹，公司現(xiàn)有裝置的甲醇年生產(chǎn)能力為35萬(wàn)噸，而借力“期貨”這個(gè)抓手，不斷拓寬經(jīng)營(yíng)渠道，計(jì)劃到“十二五”末，甲醇生產(chǎn)能力將提高到100萬(wàn)噸。

目前全球期貨市場(chǎng)只有中國(guó)上市了甲醇期貨。中國(guó)作為全球最大的甲醇消費(fèi)、生產(chǎn)地，甲醇期貨誕生可謂適逢其時(shí)，未來(lái)甲醇定價(jià)權(quán)也將在中國(guó)，將對(duì)全球甲醇價(jià)格有著影響力。

10月28日，甲醇期貨即將迎來(lái)上市一周年紀(jì)念日。甲醇期貨上市一年來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)、成交日趨活躍。日前，在由鄭州商品交易所(以下簡(jiǎn)稱“鄭商所”)和相關(guān)期貨公司組織的甲醇調(diào)研活動(dòng)中了解到，甲醇期貨的推出為生產(chǎn)商的定價(jià)、議價(jià)提供權(quán)威基準(zhǔn)，為貿(mào)易商對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和鎖定收益提供了有效工具。多數(shù)現(xiàn)貨企業(yè)也積極參與，使得甲醇期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖功能得到有效發(fā)揮。

試水期貨 初嘗甜頭

“早期公司主要以現(xiàn)貨貿(mào)易為主導(dǎo)，貿(mào)易方式和盈利模式都比較單一，風(fēng)險(xiǎn)大、盈利少?！崩畛蓚ソ榻B，公司甲醇生產(chǎn)采用聯(lián)醇方式，氮肥和甲醇同步生產(chǎn)。由于甲醇產(chǎn)量最低也保持在30萬(wàn)噸以上，當(dāng)市場(chǎng)銷售低迷時(shí)，即便虧損也仍然按需出貨，毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)可控。

2012年初，他本著“走出去，請(qǐng)進(jìn)來(lái)”的態(tài)度，參加了由鄭商所和各期貨公司舉辦的甲醇期貨培訓(xùn)活動(dòng)，感覺收獲頗豐。之后，又陸續(xù)邀請(qǐng)多家期貨公司的專業(yè)技術(shù)人員到公司授課，幫助制定參與期貨交易的規(guī)劃和方案，逐步建立了風(fēng)險(xiǎn)控制制度。隨著對(duì)期貨了解的不斷深入，公司著手建立信息規(guī)劃，由專人負(fù)責(zé)加工、整理、分類、建檔國(guó)內(nèi)甲醇上下游產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是甲醇生產(chǎn)企業(yè)的信息，并結(jié)合行業(yè)政策，將鄭州甲醇期貨價(jià)格信息作為主要定價(jià)依據(jù)，并有針對(duì)性地參與期貨交易。

目前公司采用期貨套保、期現(xiàn)套利等手段，有效地規(guī)避了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是套保方面取得了不錯(cuò)的收益。李成偉說，通過今年4月份和8月份兩次期貨交易情況來(lái)看，行情研判和操作思路較為合理，不足之處在于實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)積累不夠，交易成熟度還有待進(jìn)一步提高。在這兩次操作中，根據(jù)期貨市場(chǎng)得到的信息，配合現(xiàn)貨市場(chǎng)到來(lái)的高峰需求，加快了甲醇生產(chǎn)，基本上達(dá)到了期現(xiàn)結(jié)合、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的目的。

公司介入期貨市場(chǎng)采用“摸著石頭過河”的做法。李成偉介紹，公司從2011年11月開始涉足甲醇期貨市場(chǎng)，聘請(qǐng)期貨專業(yè)人員組建甲醇期貨小組。在謹(jǐn)慎參與的方針下，期貨小組制定了“四步走”的交易方案；第一步：以模擬交易為主，時(shí)間1-2個(gè)月，主要目的是熟悉交易軟件的使用，明確市場(chǎng)分析員、交易員、風(fēng)控員、財(cái)務(wù)人員等各自的職責(zé)及協(xié)作溝通能力，對(duì)期貨市場(chǎng)有了初步認(rèn)識(shí)。

第二步：用少量資金輕倉(cāng)交易，尋找期貨市場(chǎng)規(guī)律，把握影響期貨價(jià)格變動(dòng)的各種因素，期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨的關(guān)系，建立適合公司的穩(wěn)定贏利模式，進(jìn)而充分發(fā)揮公司現(xiàn)貨銷售優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)能夠?yàn)楣旧a(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供幫助的期現(xiàn)結(jié)合的操作策略。

第三步：在上述基礎(chǔ)上增加資金量，擴(kuò)大交易規(guī)模，增強(qiáng)對(duì)期現(xiàn)價(jià)格的反應(yīng)能力，完善、修改操作思路和策略，使其更加優(yōu)化，更具可操作性。

第四步：結(jié)合現(xiàn)貨生產(chǎn)、銷售情況，投入一定量資金參與套保操作，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供幫助、鎖定利潤(rùn)。

據(jù)介紹，目前該公司在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過程中逐步完成了“指導(dǎo)現(xiàn)貨—期現(xiàn)結(jié)合—經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略”的三部曲。在此基礎(chǔ)上，不斷拓寬經(jīng)營(yíng)渠道，更新市場(chǎng)理念，有效地規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為健康、有序、穩(wěn)定的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

翰克斯石化的避險(xiǎn)港灣

南京翰克斯石化有限公司是一家專門從事化工原料經(jīng)營(yíng)的貿(mào)易公司，常年庫(kù)存化工原料有20000余噸，在華東化工原料經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)營(yíng)造了一定影響力。據(jù)介紹，目前公司在甲醇期貨市場(chǎng)上參與套保的資金規(guī)模有800萬(wàn)元左右，并且進(jìn)行過實(shí)物交割。

公司副總經(jīng)理彭耀星介紹，現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)對(duì)甲醇期貨可以說是翹首以盼，而甲醇期貨的上市也順應(yīng)了產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)需要。據(jù)悉，甲醇主要從中東地區(qū)進(jìn)口，現(xiàn)階段，進(jìn)口價(jià)格和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)生產(chǎn)價(jià)格長(zhǎng)期倒掛，進(jìn)口貿(mào)易商通過參與甲醇期貨交易，能夠很好彌補(bǔ)損失，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，貿(mào)易商通過期貨這個(gè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)工具，有效地鎖定了利潤(rùn)，并且在交割環(huán)節(jié)上更能體現(xiàn)出服務(wù)于現(xiàn)貨企業(yè)的市場(chǎng)功能。據(jù)上述企業(yè)介紹，甲醇期貨上市一年來(lái)，上游原料供應(yīng)企業(yè)和下游需求方都在轉(zhuǎn)變銷售理念，更好地調(diào)整供需格局。

同屬貿(mào)易商的南京藍(lán)燕石化儲(chǔ)運(yùn)實(shí)業(yè)有限公司，是華東地區(qū)較大規(guī)模的成品油和化工品倉(cāng)儲(chǔ)、貿(mào)易企業(yè)，藍(lán)燕石化地處長(zhǎng)江南岸，位于南京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)，緊鄰南京長(zhǎng)江二橋，占據(jù)運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)。旗下子公司平利安化工公司主要是以貿(mào)易國(guó)產(chǎn)甲醇為主，年貿(mào)易量在50萬(wàn)噸左右，參與期貨套保資金在1500萬(wàn)元左右，后期準(zhǔn)備擴(kuò)大到2000萬(wàn)元左右，目前尚未有參與過甲醇交割業(yè)務(wù)，主要原因是該倉(cāng)庫(kù)目前不是交割倉(cāng)庫(kù)。

走進(jìn)藍(lán)燕石化公司，一排排化工倉(cāng)庫(kù)分布于長(zhǎng)江岸邊，在負(fù)責(zé)人的指引下，記者發(fā)現(xiàn)三四艘輪船停駛岸邊，等待裝運(yùn)甲醇。該公司副總裁李鈞表示，甲醇期貨為化工貿(mào)易商提供了更好地市場(chǎng)避險(xiǎn)工具，通過前期參與期貨交易，發(fā)現(xiàn)多數(shù)參與者都很理性，市場(chǎng)成熟度也得到了印證。

他表示，作為甲醇現(xiàn)貨貿(mào)易商，更希望能夠申請(qǐng)到設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)。國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)區(qū)域分布較為分散，而區(qū)域價(jià)格層次不齊，公司依靠長(zhǎng)江水運(yùn)優(yōu)勢(shì)，將內(nèi)陸生產(chǎn)的甲醇運(yùn)送至沿海地區(qū)，有效緩解了物流方面問題，如果能夠在此設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)，相信該區(qū)域甲醇銷售將更為順暢。

還有部分貿(mào)易商反映，甲醇期貨的入市門檻略顯偏高，許多小機(jī)構(gòu)客戶參積極性受限。而在交割環(huán)節(jié)，每手20噸的規(guī)模也在運(yùn)輸方面帶來(lái)不便。

現(xiàn)貨企業(yè)已“賴上”期貨

李成偉表示，雖然甲醇期貨上市時(shí)間不長(zhǎng)，但已經(jīng)對(duì)眾多的現(xiàn)貨企業(yè)產(chǎn)生顯著影響。首先，現(xiàn)貨銷售定價(jià)已離不開期貨價(jià)格的指引，甲醇上下游產(chǎn)業(yè)鏈基本上都已把期貨價(jià)格作為現(xiàn)貨定價(jià)的首要基準(zhǔn)；其次，期現(xiàn)關(guān)聯(lián)性越來(lái)越大，期價(jià)上漲時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)需求明顯增多，產(chǎn)品銷售量隨著期貨價(jià)格也不斷上升，反之亦然。最后，自從參與期貨市場(chǎng)后，企業(yè)生產(chǎn)、銷售理念有所改變，更加注重收集期貨市場(chǎng)信息，以便及時(shí)掌握上下游產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)向，鎖定成本和收益。

據(jù)了解，現(xiàn)階段多數(shù)甲醇企業(yè)，以及生產(chǎn)甲醇下游產(chǎn)品——甲醛、二甲醚、醋酸等為主企業(yè)，在出產(chǎn)和采購(gòu)產(chǎn)品時(shí)都把鄭州甲醇期貨價(jià)格作為議價(jià)的首要標(biāo)準(zhǔn)，期貨價(jià)格風(fēng)向標(biāo)的效果凸顯。有生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，作為甲醇的下游企業(yè)，他們每天都要批量采購(gòu)甲醇，而采購(gòu)價(jià)格往往都以當(dāng)天甲醇期貨市場(chǎng)價(jià)格為主。他認(rèn)為，期貨市場(chǎng)不僅涵蓋了國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)信息，更是對(duì)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)運(yùn)行的總結(jié)，是對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展的有效指導(dǎo)。

李鈞表示，甲醇期貨上市前，無(wú)論是生產(chǎn)商和貿(mào)易商，定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)只能是某些地方的現(xiàn)貨交易所電子盤，這些電子盤人為操作因素明顯，不能夠真實(shí)反映市場(chǎng)價(jià)格，經(jīng)過前期國(guó)家的大力整頓，目前電子盤市場(chǎng)已經(jīng)得到有效管控。而他通過對(duì)甲醇期貨的學(xué)習(xí)后，感覺鄭州價(jià)格更具市場(chǎng)研判水準(zhǔn)，越來(lái)越多的生產(chǎn)和銷售企業(yè)都將甲醇期價(jià)當(dāng)做定價(jià)、議價(jià)標(biāo)準(zhǔn)之一。

記者了解到，近年來(lái)甲醇價(jià)格頻繁劇烈波動(dòng)，給市場(chǎng)參與各方帶來(lái)較大損失。甲醇期貨上市后，能夠有效規(guī)避國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。多數(shù)企業(yè)通過參與期貨市場(chǎng)交易，已基本上能夠鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)。利用甲醇期貨的價(jià)格信號(hào)，可以合理組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)，不僅拓寬了甲醇現(xiàn)貨銷售和采購(gòu)渠道，而且能夠促使企業(yè)更加關(guān)注甲醇產(chǎn)品質(zhì)量問題。

一噸甲醇僅掙30元

“現(xiàn)階段，甲醇現(xiàn)貨行業(yè)平均生產(chǎn)成本在2750元/噸，刨除運(yùn)輸成本和各項(xiàng)其它費(fèi)用，甲醇的利潤(rùn)僅為30元/噸?！崩畛蓚ケ硎荆诋a(chǎn)能過剩、進(jìn)口價(jià)格和國(guó)內(nèi)價(jià)格倒掛現(xiàn)象，以及運(yùn)輸壓力等因素，未來(lái)甲醇利潤(rùn)仍有維持這個(gè)水平可能。

李鈞表示，依據(jù)目前形勢(shì)，甲醇現(xiàn)貨在2800元/噸的基礎(chǔ)上比較悲觀，西部地區(qū)多家大型工廠前期停工，現(xiàn)在有開工跡象，全國(guó)產(chǎn)量可能嚴(yán)重過剩；生產(chǎn)商和貿(mào)易商此時(shí)可能感覺2700元/噸這個(gè)價(jià)位最為合適，可以結(jié)合進(jìn)貨成本價(jià)位進(jìn)行交易。

翰克斯石化表示，甲醇期貨只有中國(guó)有。從甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)整個(gè)趨勢(shì)看，中國(guó)是全球的最大消費(fèi)、生產(chǎn)地，預(yù)計(jì)將達(dá)3000多萬(wàn)噸的需求，5000多萬(wàn)噸的產(chǎn)能；而全球甲醇的產(chǎn)能也只有8000萬(wàn)噸左右。因此，鄭商所上市甲醇可謂適逢其時(shí)，未來(lái)甲醇定價(jià)權(quán)也將在中國(guó)。中國(guó)掌握全球甲醇定價(jià)權(quán)，大型甲醇企業(yè)也誕生于國(guó)內(nèi)，最近兩年隨著不斷推進(jìn)生產(chǎn)和產(chǎn)能增加，中國(guó)甲醇市場(chǎng)將對(duì)全球甲醇價(jià)格有著一定影響。

不過，從今年價(jià)格周期來(lái)看，年初價(jià)格較為偏低，4、5月份價(jià)格有所上漲，均價(jià)維持在2800元/噸左右，最低也在2600元/噸以上，而2650-3200元/噸這個(gè)水準(zhǔn)十月份有可能結(jié)束，11月、12月份可能會(huì)好一些。

此外，目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口甲醇略占優(yōu)勢(shì)；首先，進(jìn)口甲醇品種較好，工藝控制也相當(dāng)不錯(cuò)，而進(jìn)口運(yùn)輸?shù)拇幻織l都在1-2萬(wàn)噸，比較便捷。其次，進(jìn)口甲醇信用有一定保障，資金也相對(duì)靈活，國(guó)內(nèi)中小型企業(yè)有違約可能。最后，進(jìn)口甲醇的制造成本比國(guó)內(nèi)低，甲醇汽油等在燃料領(lǐng)域積極深入。

從調(diào)研區(qū)域來(lái)看，華東地處我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前沿，也是目前國(guó)內(nèi)最大的甲醇消費(fèi)地區(qū)，僅江、浙、滬地區(qū)每月甲醇用量在50萬(wàn)噸以上，這一數(shù)據(jù)還不包括出口量，而這一地區(qū)的市場(chǎng)主要集中在太倉(cāng)、南通、江陰、張家港一帶，南京、上海等地。當(dāng)前國(guó)內(nèi)甲醇行業(yè)迅速提高的產(chǎn)能將很快超過市場(chǎng)需求，若此時(shí)再不擴(kuò)寬市場(chǎng)需求將為時(shí)已晚。

消費(fèi)情況來(lái)看，華東地區(qū)位居甲醇消費(fèi)榜首，消費(fèi)量占全國(guó)的44.44%，之所以如此，主要是該地下游甲醛、二甲醚、冰醋酸、甲醇汽油對(duì)原料需求明顯高于其他地區(qū)；華北地區(qū)憑借著穩(wěn)定的甲醛、二甲醚、甲醇汽油需求支撐，表觀消費(fèi)量占據(jù)全國(guó)第二在15.5%的水平；華南地區(qū)、華中地區(qū)消費(fèi)量也比較大，分別占有11.58%和11.01%；西北地區(qū)作為甲醇生產(chǎn)重地，消費(fèi)量?jī)H占到4.33%。

中國(guó)未來(lái)數(shù)十年內(nèi)以甲醇燃料替代部分成品汽柴油和乙醇汽油已是大勢(shì)所趨。目前華東地區(qū)的浙江省在甲醇燃料的試用方面已經(jīng)走在全國(guó)的前列，其也將帶動(dòng)整個(gè)華東地區(qū)對(duì)甲醇燃料的熱捧。

結(jié)合近期走勢(shì)來(lái)看，西北地區(qū)開工有所提升，甲醇供應(yīng)也逐漸增加，而部分企業(yè)低價(jià)放貨，對(duì)周邊企業(yè)造成一定出貨壓力，其主要銷售對(duì)象區(qū)域?yàn)槿A北、山東等地，需求情況欠佳。港口方面，目前港口處于緩慢的去庫(kù)存化過程中，加上10月下旬仍有進(jìn)口甲醇到港，甲醇罐區(qū)庫(kù)容壓力會(huì)逐漸增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍無(wú)好轉(zhuǎn)跡象，短期市場(chǎng)仍將維持僵持局面。

綜合來(lái)看，下游需求持續(xù)疲軟，供應(yīng)面壓力增大，在市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)疲軟情況下，內(nèi)地市場(chǎng)依舊面臨較大下行壓力，港口或繼續(xù)維持供過于求局面。