兩大指標(biāo)原油又開始“唱反調(diào)”。

受供需基本面的差異推動，布倫特原油和WTI原油這兩個(gè)全球指標(biāo)性的油價(jià)再次鬧起了別扭。紐約原油期貨主力合約價(jià)格從9月中的接近100美元降至10月初的最低90美元下方，短短半個(gè)月跌幅超過了10%，而倫敦布倫特原油期價(jià)同期的下滑卻只有大約6%。

這樣一來，布倫特原油期價(jià)上周一度較WTI原油價(jià)格高出了約25美元，這個(gè)升水已經(jīng)接近去年出現(xiàn)的紀(jì)錄高位。在2011年10月，兩者價(jià)差曾經(jīng)擴(kuò)大到30美元左右的水平。而截至昨日發(fā)稿，倫敦布倫特原油期價(jià)仍維持在110美元/桶上方，以WTI原油為標(biāo)的的紐約原油期價(jià)僅位于每桶91美元附近，兩者價(jià)差仍位于接近20美元的高位。

德意志銀行報(bào)告稱，供應(yīng)過剩、需求低迷抑制了WTI原油價(jià)格，同時(shí)中東緊張局勢以及北海原油產(chǎn)量縮減則支撐布倫特原油的強(qiáng)勢，驅(qū)動因素的差異導(dǎo)致兩者價(jià)差急劇擴(kuò)大。

北海地區(qū)原油產(chǎn)量的下降以及油田檢修時(shí)間的延長，將繼續(xù)對布倫特基準(zhǔn)原油(包括Brent、Forties、Ekofiskand和BFOE四種原油)價(jià)格形成支撐。今年9月，BFOE產(chǎn)量已下降至近5年的最低水平，其中，F(xiàn)orties和Brent原油產(chǎn)量降幅最為劇烈。9月Forties原油日均產(chǎn)量僅16萬桶，同比減少50%，Brent原油日均產(chǎn)量10萬桶，同比減少30%。而10月份Forties原油生產(chǎn)計(jì)劃中的大部分將出現(xiàn)延緩，另外預(yù)期Brent原油產(chǎn)量10~11月將繼續(xù)減少。這些都可能對布倫特油價(jià)繼續(xù)構(gòu)成支撐，同時(shí)也是布倫特遠(yuǎn)期曲線保持平緩的重要因素。

北海原油產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯的下降趨勢，而美國原油產(chǎn)量正呈現(xiàn)快速的增長勢頭。美國能源署(EIA)就預(yù)測，明年美國原油產(chǎn)量將繼續(xù)增長5%(相當(dāng)于54萬桶/天)，其中，北達(dá)科塔州原油產(chǎn)量是美國原油產(chǎn)量增長的最大推動力，此外，得克薩斯州(美國最大的原油生產(chǎn)地區(qū))原油產(chǎn)量目前也較年初增長迅猛。

美國原油產(chǎn)量超乎預(yù)期的強(qiáng)勁增長，得益于頁巖油的更多開發(fā)，這將導(dǎo)致美國減少輕質(zhì)原油以及布倫特品質(zhì)相當(dāng)?shù)脑偷倪M(jìn)口。業(yè)內(nèi)專家指出，由于美國在油頁巖開采方面成效巨大，原油進(jìn)口需求量正持續(xù)受到遏制，近期的每日原油平均進(jìn)口量僅為810萬桶，大幅低于2006年時(shí)1080萬桶的峰值。

美國的原油庫存也繼續(xù)拖累WTI油價(jià)。EIA 10月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存周度增加286萬桶，再次超預(yù)期，此前預(yù)期增加170萬桶，同期美國汽油庫存增加172萬桶，至1.9713億桶，預(yù)估為增加50萬桶。

在以上背景下，布倫特和WTI原油價(jià)差呈現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的變動，這才導(dǎo)致WTI較布倫特原油貼水急劇增高。德意志銀行表示，這種結(jié)構(gòu)性的變動在某種程度上也可能會在布倫特和Dubai原油價(jià)差上呈現(xiàn)，這是因?yàn)槊绹呀?jīng)不再迫切需要進(jìn)口輕質(zhì)原油以及布倫特品質(zhì)相當(dāng)?shù)脑?，而這部分原油不得不通過亞洲市場進(jìn)行消化。