近日，大商所進(jìn)行了焦煤期貨品種的全市場交易測試，焦煤期貨上市已日益臨近。期貨新品種剛上市，市場關(guān)注度一般都比較高，黃金期貨上市之初就出現(xiàn)過期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，焦煤期貨上市之后是否也會(huì)出現(xiàn)類似的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)？對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士向記者表示，機(jī)會(huì)也許會(huì)有，但焦煤自身的特點(diǎn)導(dǎo)致交割成本較高，不適于期現(xiàn)套利。在目前焦煤現(xiàn)貨市場疲軟的情況下，如果期貨升水，可以選擇適當(dāng)沽空。

現(xiàn)貨價(jià)格仍處跌勢

中國煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，33家重點(diǎn)用戶煉焦煤庫存量為704.69萬噸，較5月底下降了4.72萬噸?！艾F(xiàn)在多數(shù)鋼企虧損，鋼廠普遍檢修停產(chǎn)，處于行業(yè)中游的獨(dú)立焦化廠的情況也不容樂觀，鋼廠和焦化廠都相繼減少了原料焦煤的采購。”一德期貨焦炭研究員田立超向記者表示。

“目前，全國各地的焦煤生產(chǎn)成本大概在200—400元/噸，雖然還有一些財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用以及營業(yè)費(fèi)用，但按目前的價(jià)格計(jì)算，生產(chǎn)焦煤肯定是盈利的?！币粯I(yè)內(nèi)人士表示，由于生產(chǎn)成本較低，雖然利潤大幅下降，但礦企并不愿意大規(guī)模減產(chǎn)，焦煤的市場供應(yīng)量仍在增加，整體供過于求，因此目前焦煤現(xiàn)貨市場較為低迷。

7月7日，大連商品交易所進(jìn)行了焦煤期貨品種的全市場交易測試，當(dāng)日測試交易的合約基準(zhǔn)價(jià)為1600元/噸?！澳壳叭珖姑汉惼骄鶅r(jià)是1437元/噸，1600元/噸的期貨價(jià)格升水比較明顯?！崩钇浔１硎?，由于現(xiàn)貨市場低迷，現(xiàn)貨價(jià)格還處于下跌趨勢中，若焦煤期貨上市后的合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)能在1600元/噸或者更高，投資者可以選擇適當(dāng)做空。

期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)不多

去年焦炭期貨上市首日，主力1109合約開盤價(jià)高出基準(zhǔn)價(jià)120元/噸，報(bào)2300元/噸。當(dāng)時(shí)各地一級(jí)冶金焦現(xiàn)貨價(jià)基本在2100—2150元/噸之間，而一些焦炭現(xiàn)貨企業(yè)的報(bào)價(jià)甚至只有2000元/噸。雖然期現(xiàn)價(jià)差不小，但參與期現(xiàn)套利的企業(yè)并不多?！捌髽I(yè)參與期現(xiàn)套利，需要在現(xiàn)貨市場中進(jìn)行交割，但交割過程中產(chǎn)生的費(fèi)用要遠(yuǎn)大于理論上的費(fèi)用?！遍L江期貨煤焦研究院的李其保告訴記者，焦炭交割需保證都為塊狀，但焦炭裝卸時(shí)易碎，交割時(shí)損耗非常嚴(yán)重。

作為焦炭上游主要原料的焦煤，同樣存在著交割不便的問題。據(jù)了解，鋼廠一般都是指明要特定品級(jí)的焦炭，焦炭交割品由于品級(jí)問題，難以符合鋼廠的特殊需求。焦煤上市后可能也面臨同樣的問題。另外，由于焦煤很容易變質(zhì)，需要盡量縮短運(yùn)輸時(shí)間，焦煤的運(yùn)輸費(fèi)用也相對(duì)較高?！敖姑浩谪浶?000噸以上才能進(jìn)行交割，就是因?yàn)榻桓畛绦驈?fù)雜，交割量大了才能產(chǎn)生規(guī)模效益。”李其保表示。