目前，我國期貨市場正處于從由量向質(zhì)轉(zhuǎn)變時期，實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟日益增加的風(fēng)險管理需求，與期貨市場功能發(fā)揮相對不足的主要矛盾，正在加速期貨行業(yè)品種創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新和兼并重組的進程。期貨市場的創(chuàng)新發(fā)展和功能發(fā)揮很大程度上取決于中介機構(gòu)的發(fā)展與壯大，行業(yè)總體上將是“大魚吃小魚”，創(chuàng)新業(yè)務(wù)上將是“快魚吃慢魚”。

從期貨行業(yè)的發(fā)展歷程來看，兼并重組已經(jīng)從收購排名靠后的“殼資源”發(fā)展到“強強聯(lián)合”，并將成為期貨業(yè)今后一個時期發(fā)展的必然趨勢。

申銀萬國期貨總經(jīng)理 李建中

經(jīng)過近幾年的快速發(fā)展，期貨公司功能定位及實力得到了明顯提升。不過，同質(zhì)化競爭、行業(yè)基礎(chǔ)薄弱及多數(shù)公司綜合實力較差成為制約行業(yè)邁向“質(zhì)變”的屏障。多位參與人士表示，期貨公司“小而散”的狀況無法推動期貨市場從量變轉(zhuǎn)向質(zhì)變，而市場化并購重組將成為行業(yè)發(fā)展的大趨勢。

據(jù)悉，市場化并購重組不僅對整合市場資源、優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)及培育核心競爭力起到了積極作用，而且能夠直接推動期貨公司做優(yōu)做強。自2011年11月中國證監(jiān)會批復(fù)中國國際期貨有限公司吸收合并珠江期貨有限公司、中證期貨有限公司吸收合并浙江新華期貨經(jīng)紀(jì)有限公司之后，市場開始高度關(guān)注行業(yè)逐漸興起的并購重組浪潮。而針對這一新的動向，各期貨公司如何認(rèn)識當(dāng)前形勢，借助市場化并購重組的契機加快做優(yōu)做強，將是擺在面前的重大課題。

中國期貨業(yè)協(xié)會副會長侯蘇慶此前表示，市場化并購重組使期貨公司優(yōu)勢互補、強強聯(lián)手，市場規(guī)模和綜合實力得以大幅提高，其意義主要體現(xiàn)在以下三方面：首先，優(yōu)化資源配置，帶來規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。目前，期貨行業(yè)存在一個主要問題就是期貨公司“小而散”，期貨公司總體數(shù)量多、單體力量弱的特點仍然比較突出，期貨公司規(guī)模小、數(shù)量多，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，經(jīng)營管理、合規(guī)水平和服務(wù)能力參差不齊。公司通過并購重組,可以促使資源結(jié)構(gòu)集中,緩解公司之間的惡性競爭,取得規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。在公司后臺模塊，公司通過并購重組不但對公司的資產(chǎn)進行優(yōu)化配置，達到較好的經(jīng)濟效益，降低公司的運營成本，還能促使各類人員有機配合，有效的利用現(xiàn)有人力資源。

其次，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，降低經(jīng)營風(fēng)險。期貨公司并購重組，可以使其業(yè)務(wù)布局更加均衡、合理。中國國際期貨通過并購珠江期貨，把營業(yè)部由31家擴充到了50家，而中證期貨在并購新華期貨后，營業(yè)部也由8家擴充到了19家。公司通過并購重組實現(xiàn)優(yōu)勢互補，營業(yè)部數(shù)量迅速擴張，公司觸角向全國伸展，同時降低了新設(shè)營業(yè)部所帶來的一系列經(jīng)營風(fēng)險，公司綜合實力和影響力得到進一步提升。

最后，加強公司內(nèi)部管理，完善公司治理結(jié)構(gòu)。良好的公司法人治理結(jié)構(gòu)是期貨公司持續(xù)健康發(fā)展的保證。通過并購重組，管理完善的公司可以改善被并購重組公司的內(nèi)部管理問題，使公司資源得到充分利用，從而提高經(jīng)濟效益，反過來公司自身治理結(jié)構(gòu)的完善也對并購重組的順利進行有重要作用。進行并購重組可以形成控制權(quán)市場,一定程度上可以彌補公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)性瑕疵,形成市場約束和激勵機制,客觀上促進了公司治理結(jié)構(gòu)的改善。

申銀萬國期貨公司總經(jīng)理李建中向《證券日報》記者表示，兼并收購是現(xiàn)階段期貨公司做大做強做優(yōu)的有效途徑。第一，從市場規(guī)模來看，通過并購其他期貨公司，可以擺脫監(jiān)管政策限制，短期內(nèi)快速擴展?fàn)I業(yè)網(wǎng)點，迅速提高市場占比，通過資源整合和優(yōu)勢互補促進業(yè)務(wù)規(guī)模的跨越式發(fā)展。

第二，提高資金利用效率。很多期貨公司增資擴股時已經(jīng)考慮了并購的部分資金需求，成功并購有利于提高公司閑置資金利用效率，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)、降低管理成本。

第三，促進公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展。如果能夠成功進行并購，期貨公司將獲得分類監(jiān)管評級加分，有利于期貨公司在爭取和開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面搶占先機，擴大品牌知名度，吸引優(yōu)秀人才加盟。

第四，趕超行業(yè)內(nèi)競爭對手。在行業(yè)“強強聯(lián)合”的并購趨勢下，單純依靠內(nèi)涵式增長會導(dǎo)致與一流期貨公司的差距越來越大，并購是實現(xiàn)趕超競爭對手的優(yōu)先策略。