香港回歸祖國15周年之際，中央政府制定一系列政策措施，加強內(nèi)地與香港合作，進一步支持香港經(jīng)濟社會發(fā)展。于27日公布的政策措施中，包括了支持第三方利用香港辦理人民幣貿(mào)易投資結(jié)算，進一步豐富香港人民幣離岸產(chǎn)品；推出內(nèi)地與香港兩地市場互相掛牌的交易所交易基金產(chǎn)品；進一步推動香港與深圳之間的相互投資和金融合作等。業(yè)內(nèi)人士分析，諸多惠港金融方面措施的出臺，將推動香港人民幣資金池的增長、豐富離岸市場人民幣產(chǎn)品，進而帶動香港離岸市場進一步提速。

交易平臺第三方可利用香港辦理人民幣結(jié)算

在27日中央宣布的諸多惠港金融政策中，包括“支持第三方利用香港辦理人民幣貿(mào)易投資結(jié)算，進一步豐富香港人民幣離岸產(chǎn)品；為香港有關(guān)長期資金投資內(nèi)地資本市場提供便利”。

由于得天獨厚的先天條件，在人民幣國際化的進程中，香港正逐漸成為境外人民幣最集中、流通程度最大、市場化程度最高的人民幣離岸市場。根據(jù)香港金融管理局的數(shù)據(jù)，截至今年5月底，已有196家銀行成為香港人民幣清算平臺的參加銀行，其中170家由外資持有或在境外經(jīng)營業(yè)務(wù)。海外銀行在香港銀行開設(shè)的人民幣代理賬目共計1100多個，香港銀行對海外銀行的應付及應收款項分別達到人民幣1280億元和1460億元，顯示來自全球不同地區(qū)的銀行積極利用香港穩(wěn)健平臺和龐大資金池向其客戶提供人民幣服務(wù)。

澳新銀行27日發(fā)布的報告指出，從內(nèi)地的情況來看，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算總額在今年前4個月達到了9926億元，這大約是中國貿(mào)易總額的10%。根據(jù)SWIFT的相關(guān)數(shù)據(jù)，4%的信用證使用人民幣支付，只低于歐元(7.0%)和美元(84.4%)。香港與內(nèi)地之間的貿(mào)易總額在2011年達到了2.8萬億元人民幣，其中三分之一是通過人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算平臺實現(xiàn)的。今年前4個月，香港的人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算月均為1870億元，這比去年高了大約17%。

“支持第三方利用香港辦理人民幣貿(mào)易投資結(jié)算里的這個‘第三方’包含的含義很豐富，這一政策意味著在香港之外的兩個完全與香港無關(guān)的交易方將可能通過人民幣這種貨幣來進行結(jié)算，這對于香港人民幣離岸中心的建設(shè)有重要意義?！敝袊ㄔO(shè)銀行高級研究員趙慶明對《經(jīng)濟參考報》記者表示。

對此，恒生銀行私人銀行及信托服務(wù)主管陸庭龍在接受香港媒體采訪時也指出，如果非香港居民或非香港注冊的公司可在香港銀行開戶，并通過此戶進行人民幣兌換、結(jié)算或融資，即鼓勵第三方來港用香港這平臺進行人民幣投資活動或貿(mào)易活動，將加快本港人民幣資金池的增長，推進香港作為人民幣離岸中心角色。

截至目前，具體的有關(guān)政策措施還未公布。有香港媒體猜測，具體政策可能包括“允許內(nèi)地同胞、自由行客及外籍人士等非本地居民，全面以離岸匯價(CNH)無上限兌換人民幣，并在港開立戶口”等。

投資手段港股ETF有望本周“出海”

27日發(fā)布的一系列金融政策中還強調(diào)指出，推動滬深港交易所聯(lián)合設(shè)立合資公司，推出內(nèi)地與香港兩地市場互相掛牌的交易所交易基金產(chǎn)品(ETF)等。市場人士認為，推出港股ETF是內(nèi)地證券市場走向國際化、人民幣走向國際化的重要一步，其意義更多的在于推開了內(nèi)地證券市場和內(nèi)地投資者走向國際市場的一扇大門，為進一步走出去掃除基本障礙。

中信銀行國際金融市場專家劉維明對《經(jīng)濟參考報》記者表示，跨境ETF的推出將進一步打通在岸和離岸的資本賬戶和金融市場，未來兩個市場之間的跨境資金流動將更加頻繁。在推出的初期，可能由于兩個市場定價之間存在偏差，市場會發(fā)生震蕩，但從長期來看，這個產(chǎn)品的推出有利于發(fā)現(xiàn)市場的真實價格。

對于在滬深港交易所聯(lián)合設(shè)立合資公司，上海交通大學上海高級金融學院副院長朱寧教授在接受《經(jīng)濟參考報》采訪時表示“可以想象的是，通過成立合資公司，三個交易所可以更好地解決激勵和約束的問題。而伴隨很多新產(chǎn)品的推出、新的商業(yè)模式(相互掛牌)、海外擴張等，都可以更好地通過合資公司的方式來運作。”

而針對“相互掛牌”這樣的新模式，朱寧進一步指出，ETF作為低成本的消極型市場跟蹤投資產(chǎn)品，為大多數(shù)投資者提供了多元化投資的手段。由于受資本流動限制和風險的影響，跨境ETF在國際上的發(fā)展還有待加強。因此，如果能從政策層解決相互掛牌的問題，會大大推動兩地ETF市場的發(fā)展，也可以更好地幫助A股市場進一步有序的國際化。

朱寧指出，隨著A股市場逐步融入全球資本市場和人民幣資本賬戶下的逐步開放，全球范圍內(nèi)的資本流動風險會不可避免地影響中國A股市場，并有可能導致股市波動的加劇。但從中長期看，哪怕是和十年前相比，中國資本國際化有助于A股市場的監(jiān)管、信息披露、投資者保護和投資者水平的提升，而這些因素有可能幫助降低市場的風險和波動。

記者了解到，此前傳聞已久、有著“小港股直通車”之稱的港股ETF有望于本周率先“出海”，華夏和易方達基金兩家基金申報的產(chǎn)品最快本周將獲批。

事實上，此前證監(jiān)會副主席姚剛曾在公開場合表示，港股ETF爭取在6月底7月初推出，屆時內(nèi)地與香港市場將可在QFII和QDII制度框架下互相推出ETF產(chǎn)品。他還透露，目前證監(jiān)會已受理華夏香港恒生指數(shù)基金、易方達恒生中國企業(yè)ETF及其聯(lián)接基金等兩只跨境ETF產(chǎn)品，其募集申請正在審核程序當中。而香港監(jiān)管部門也已受理了華夏、易方達、嘉實、南方基金(微博)提交的4只基于內(nèi)地市場股票指數(shù)的ETF產(chǎn)品的募集申請。據(jù)悉，投資者可通過投資港股ETF達到間接投資港股的目的。記者了解到，首只港股ETF將于月底獲批，首加外幣申贖功能，并在上交所和深交所分別上市，募資發(fā)行則預計在7月中旬啟動。

“ETF產(chǎn)品對于廣大散戶來說，有可能成為最便利和廉價的多元化投資手段，尤其對于消極型投資者，是事半功倍的投資手段?！敝鞂幈硎尽敖灰姿Ｍ瞥鯡TF以擴大交易量并提升市場流動性；基金公司和機構(gòu)則可以通過ETF達到擴大資金管理規(guī)模，對沖市場風險，并在動態(tài)管理投資組合的過程中獲得套利機會?！?/div>