進(jìn)入5月份，國(guó)際原油期貨價(jià)格一落千丈。當(dāng)月，以期貨主力合約收盤價(jià)來計(jì)算，紐約商業(yè)期貨交易所的WTI原油期貨價(jià)格暴跌18.34美元/桶，跌幅高達(dá)17.49%；而倫敦洲際交易所的Brent原油期貨價(jià)格則下挫17.60美元/桶，跌幅為14.73%；兩者均創(chuàng)下了主力合約自2008年12月份以來的最高單月跌幅。6月以來，兩者仍然維持振蕩下行格局，截至20日，跌幅分別已達(dá)5.87%和9.01%。與此同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)上，OPEC一攬子原油價(jià)格目前已經(jīng)跌破94美元/桶。展望后市，我們不禁發(fā)問：原油價(jià)格是否已經(jīng)探底？為尋找答案，我們需要從諸多因素中抽絲剝繭。

首先，對(duì)于國(guó)際原油價(jià)格的這一輪暴挫，市場(chǎng)分析的原因主要是需求面疲軟。誠(chéng)然，近期歐洲債務(wù)問題的再次爆發(fā)以及希臘危機(jī)凸顯足以讓我們對(duì)此深信不疑，但是深究下去，歐洲債務(wù)問題一直存在，且最為危險(xiǎn)的時(shí)期是去年的第四季度，但是當(dāng)季國(guó)際原油價(jià)格卻逆勢(shì)大幅上漲。

其次，我們從原油庫(kù)存量來觀察。雖然統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)商業(yè)性原油庫(kù)存量已經(jīng)創(chuàng)下自1990年8月以來的最高值，但是這種庫(kù)存量的持續(xù)性增加自去年10月份就已經(jīng)開始。為何前期的五個(gè)月中，國(guó)際原油價(jià)格一路上揚(yáng)？

再次，我們來分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩因素。實(shí)際數(shù)據(jù)顯示，5月份我國(guó)進(jìn)口原油2548萬噸，同比增長(zhǎng)18.23%，創(chuàng)原油進(jìn)口量的歷史新高，而前5個(gè)月同比增長(zhǎng)11.1%。這說明我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的主動(dòng)放緩并沒有減少當(dāng)期的原油進(jìn)口量。

最后，我們來考量美元走強(qiáng)的影響程度。以美元指數(shù)來衡量，從4月末78.80升至5月末的83.107，美元走強(qiáng)對(duì)原油價(jià)格的影響程度也僅僅是能夠促使其下跌5.18%，遠(yuǎn)不及當(dāng)月國(guó)際原油價(jià)格的暴跌程度。

上述分析表明，需求面疲弱絕不是國(guó)際原油價(jià)格暴跌的主導(dǎo)因素。更重要的是，我們注意到兩個(gè)不合常理的現(xiàn)象：一是如果美國(guó)商業(yè)性原油庫(kù)存量大幅增加是美國(guó)原油需求放緩因素所致，那么對(duì)美國(guó)來說，減少原油進(jìn)口，進(jìn)而降低原油的庫(kù)存量是應(yīng)該考慮的首要選擇，但事實(shí)卻是，同期美國(guó)原油進(jìn)口量不僅沒有減少，反而還呈增加之勢(shì)；二是作為國(guó)際原油的主要供給方，在國(guó)際原油價(jià)格暴挫的時(shí)候，OPEC理應(yīng)通過減產(chǎn)來促使國(guó)際原油價(jià)格走穩(wěn)，但是最新一期的部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議商談的結(jié)果卻是維持各成員國(guó)的日產(chǎn)量上限。

油價(jià)探至60美元/桶可能不是夢(mèng)

為了探究國(guó)際原油價(jià)格走向的主導(dǎo)力量，我們必須把目光從經(jīng)濟(jì)層面轉(zhuǎn)移到其他層面。事實(shí)上，我們認(rèn)為，原油從來就是一個(gè)政治因素極強(qiáng)的品種，真正主導(dǎo)國(guó)際原油價(jià)格走向的因素是美國(guó)的核心戰(zhàn)略利益。

我們做出這樣的判斷是有著充足理由的。

第一，美國(guó)有能力控制國(guó)際原油價(jià)格走向。當(dāng)前國(guó)際原油價(jià)格的定價(jià)基準(zhǔn)是兩大原油期貨合約，即WTI原油期貨和Brent原油期貨。顯然，美國(guó)是有足夠的能力和手段來操控其走向的。一方面，有數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)及其背后的國(guó)際能源署（IEA）所控制的原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備已達(dá)13億桶，此外還有25億桶商業(yè)原油儲(chǔ)備，這些儲(chǔ)備原油可以滿足成員國(guó)近四個(gè)月的原油進(jìn)口需求。當(dāng)前，IEA每天可以釋放1200萬桶原油，其表態(tài)毫無疑問地影響并主導(dǎo)著國(guó)際原油價(jià)格的漲跌。另一方面，占世界原油產(chǎn)量比例高達(dá)42.4% 的OPEC成員國(guó)中，除了伊朗及委內(nèi)瑞拉，其余幾乎都站在美國(guó)這一方，尤其是儲(chǔ)量和產(chǎn)量最高的沙特更是美國(guó)堅(jiān)定的追隨者。值得一提的是，2011年由英法美主導(dǎo)的利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)徹底奪取并牢牢控制了該國(guó)的原油資源。除此之外，美國(guó)能源信息署（EIA）每周發(fā)布的商業(yè)性原油庫(kù)存數(shù)據(jù)也直接影響著當(dāng)日原油期貨的價(jià)格變動(dòng)。

第二，當(dāng)前國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌的走勢(shì)符合美國(guó)的戰(zhàn)略利益。一是可以在經(jīng)濟(jì)上對(duì)伊朗進(jìn)行制裁。眾所周知，伊朗是世界原油第四大生產(chǎn)國(guó)和第二大原油出口國(guó)，其原油出口收入占其全部外匯收入的90%以上。伊朗原油日出口量大約在220萬桶，以5月份Brent原油下跌約17.60美元/桶來進(jìn)行粗略估算的話，當(dāng)月其外匯收入平均減少6億美元以上。這還不包括美國(guó)所采取的其他措施，如禁運(yùn)和金融制裁所帶來的原油出口量銳減的影響。二是有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。原油價(jià)格前期在高位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)已經(jīng)嚴(yán)重影響到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過程，如高盛就預(yù)估，原油價(jià)格每上漲10%，美國(guó)GDP增速將下滑0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn)，而這也同時(shí)波及到奧巴馬總統(tǒng)的競(jìng)選連任。三是有助于維護(hù)美元的強(qiáng)勢(shì)地位。3月份以來，國(guó)際大宗商品價(jià)格指數(shù)（CRB）持續(xù)性下跌，而美元指數(shù)則不斷上漲，并創(chuàng)下了2010年8月份以來的新高。美元的走強(qiáng)，使得世界上的避險(xiǎn)資金紛紛轉(zhuǎn)投美元資產(chǎn)，在不斷推低美國(guó)國(guó)債收益率的同時(shí)，也給美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了大批量的資金支持。

第三，這一判斷是合乎邏輯、符合事實(shí)的。我們注意到，自3月28日伊朗外長(zhǎng)宣布于4月13日在土耳其伊斯坦布爾重啟六方會(huì)談時(shí)起，國(guó)際原油價(jià)格就停止了上漲。繼而，5月23日在伊拉克巴格達(dá)召開第二輪六方會(huì)談，在此之前，通過打壓國(guó)際原油價(jià)格顯然可以增添西方國(guó)家在談判中的籌碼。實(shí)際上當(dāng)天國(guó)際原油期貨價(jià)格下跌就超過了2%。尤其是剛過去的6月20日，第三輪六方會(huì)談在俄羅斯莫斯科結(jié)束，國(guó)際原油期貨價(jià)格就又暴挫超過3%。

有了上述的邏輯，我們就很容易看清事情發(fā)展的脈絡(luò)。這種邏輯也有助于我們認(rèn)清事實(shí)的真相。美國(guó)屢創(chuàng)新高的商業(yè)性原油庫(kù)存量實(shí)際上表明了美國(guó)正在加緊儲(chǔ)備原油，以便保證能夠隨時(shí)向市場(chǎng)提供充足的原油供應(yīng)，從而平抑7月份對(duì)伊禁運(yùn)生效以及未來或?qū)?duì)伊朗動(dòng)武而給市場(chǎng)所帶來的大幅價(jià)格波動(dòng)。至于在當(dāng)前國(guó)際原油價(jià)格嚴(yán)重下跌的時(shí)候，OPEC仍然維持各成員國(guó)的日產(chǎn)量上限，而沙特甚至要求OPEC提高原油生產(chǎn)配額的做法也就不難理解了。

當(dāng)前，剛剛結(jié)束的第三輪針對(duì)伊朗核問題的六方會(huì)談未能就“具體、互惠措施”達(dá)成一致，為此，多方還要于7月3日在伊斯坦布爾舉行專家級(jí)別會(huì)談。展望后市，考慮到早在5月下旬美國(guó)就已經(jīng)要求G8集團(tuán)成員國(guó)做好今夏迅速動(dòng)用戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備的準(zhǔn)備。因此，可以肯定地說，即便在7月份對(duì)伊朗的禁運(yùn)全面施行的時(shí)候，國(guó)際原油價(jià)格仍然沒有大幅反彈的可能。

毫無疑問，打壓國(guó)際原油價(jià)格仍然是美國(guó)揮舞經(jīng)濟(jì)制裁大棒的有力武器，在伊朗問題未有明確解決或者多方達(dá)成妥協(xié)之前，國(guó)際原油價(jià)格注定還要在漫漫的振蕩中繼續(xù)下探，未來原油價(jià)格下跌到60美元/桶一線也許并不是夢(mèng)。