誰將奪得期貨公司首次公開發(fā)行（IPO）首單是當(dāng)前業(yè)界關(guān)注焦點。在這場競賽中，券商系期貨公司擁有的強大股東背景，反可能令其處在不利地位，原因是獨立性欠缺。

同時，證券時報記者獲悉，目前達到主板上市條件的期貨公司已超過10家。但要成功實現(xiàn)上市，仍有兩重障礙有待破解。

券商系期企遭遇天花板

6月8日，證監(jiān)會期貨部門負責(zé)人在新聞通氣會上表示，期貨公司可通過IPO方式上市，有關(guān)辦法正在制定中，并同時宣布暫不受理期貨公司借殼上市。

對此，多位業(yè)內(nèi)人士對證券時報記者表示，券商系期貨公司由于獨立性不強，上述辦法可能將券商系期貨公司拒之門外。

中期研究院執(zhí)行副院長王紅英認為，“券商系期貨公司一般只是證券公司的一塊業(yè)務(wù)單元，與證券公司利益有著關(guān)聯(lián)性，應(yīng)是一個整體，單獨分拆出來上市將比較困難。”廣發(fā)證券總經(jīng)理肖成也認同這一觀點。

對于已上市證券公司，旗下期貨公司如何再上市又是另外的難題。對此，肖成表示，“監(jiān)管部門不鼓勵”，監(jiān)管部門曾就此種情況發(fā)文，提出了多種條件。

國金證券投行部人士對記者表示，證監(jiān)會多年前曾出臺過文件規(guī)范上市公司子公司再上市的情形，要求的條件比較苛刻，比如上市母公司不能控股、也不能是實際控制人等，目前還沒有一家此類公司報批過。

金瑞期貨人士告訴記者，對于分拆上市，一則監(jiān)管部門不鼓勵，二則是在有限放開的口子中，也未能允許券商全資控股的期貨公司再申請上市。

據(jù)記者粗略統(tǒng)計，目前被上市公司全資控股的期貨公司有10家，其中包括一些資質(zhì)不錯的期貨公司，例如中信證券旗下的中證期貨、長江證券旗下的長江期貨、招商證券旗下的招商期貨等。

“如果這些期貨公司要單獨上市，首先要將上市公司持有的期貨公司股權(quán)比例降下來?！苯鹑鹌谪浫耸勘硎?。

為了備戰(zhàn)股指期貨，券商曾大舉收購期貨公司。去年底一位監(jiān)管部門人士曾透露，券商系期貨公司已有70多家，幾乎占到了160多家期貨公司的半壁江山。券商系期貨公司受益于母公司的資本實力和客戶渠道，能迅速補充資本金，并在股指期貨業(yè)務(wù)上有突出表現(xiàn)，一定程度上改變了期貨業(yè)現(xiàn)有競爭格局。

王紅英認為，期貨公司IPO辦法出臺后，傳統(tǒng)類期貨公司如南華期貨、永安期貨等上市的道路可能會比券商系期貨公司更加通暢。

12家期貨公司財務(wù)達標

由于上市路徑不明，期貨行業(yè)目前尚未擁有嚴格意義上的上市公司。國際期貨原本有希望通過被中國中期收購而完成借殼上市，但也因前述監(jiān)管新規(guī)而叫停。昨日，中國中期股票迎來了復(fù)盤后的第二個漲停板，市場對期貨公司上市的期待可見一斑。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，目前滿足“連續(xù)3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計大于3000萬元”這一主板上市主要財務(wù)條件的期貨公司有12家，分別是國際期貨、永安期貨、萬達期貨、中證期貨、南華期貨、廣發(fā)期貨、華泰長城期貨、浙商期貨、江蘇弘業(yè)期貨、魯證期貨、中大期貨、海通期貨。

其中，永安期貨已成為浙江省力推的上市項目。此前，南華期貨相關(guān)人士曾對記者表示，該公司正積極籌備上市。

兩重障礙待破解

值得關(guān)注的是，即將出臺的期貨公司IPO辦法，需要解決期貨公司上市的兩大障礙。

首先是業(yè)內(nèi)人士熱議的“自然人不能成為期貨公司股東”問題。2005年出臺的《關(guān)于期貨經(jīng)紀公司股東資格及相關(guān)問題的通知》規(guī)定，只有具有中國企業(yè)法人資格的法人才能成為期貨公司股東，由于自然人不能成為期貨公司股東，期貨公司上市面臨政策障礙。如果要上市，相關(guān)法律法規(guī)必須得到修訂或者出臺新解釋。

第二重障礙是，當(dāng)前期貨公司的主業(yè)是經(jīng)紀業(yè)務(wù)，盈利渠道過于單一。2011年，由于期貨交易量和成交額低迷，不少期貨公司掙扎在盈虧平衡線上。去年11月，各期貨交易所決定重啟手續(xù)費返還政策，這讓不少期貨公司扭虧為盈。今年期貨交易所的手續(xù)費返還政策已出現(xiàn)分化，有業(yè)內(nèi)人士認為，取消手續(xù)費返還將是未來的趨勢，許多期貨公司若失去返傭，將出現(xiàn)虧損。

另外，雖然《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法（征求意見稿）》已經(jīng)出臺，期貨公司有望“兩條腿走路”，實現(xiàn)盈利渠道多元化。但是，資管業(yè)務(wù)牌照的發(fā)放，在期貨領(lǐng)域的推開還需時日。