美國能源信息署(EIA)于美國時間2012年6月12日公布了6月的短期能源展望，其中涉及到了原油、汽油、柴油、天然氣、電力和煤炭等能源的供需情況。

今年前四個月，WTI原油現(xiàn)貨均價超過了100美元/桶。隨后，WTI價格從5月1日的106美元/桶下跌至6月1日的83美元/桶，反映了市場對于全球經(jīng)濟(jì)及原油需求增長的擔(dān)憂。EIA預(yù)計(jì)，今年下半年，WTI原油均價和美國煉廠原油平均采購成本將分別為95美元/桶和100美元/桶，均較上個月的預(yù)測值大幅下調(diào)11美元/桶。2013年，原油價格將保持相對平穩(wěn)狀態(tài)。以上預(yù)測基于的假設(shè)是，今明兩年，美國實(shí)際GDP增長率分別為2.2%和2.4%，而全球原油消費(fèi)占實(shí)際GDP的比重將分別增加3.1%和3.5%。近期，全球范圍內(nèi)出現(xiàn)的宏觀及財(cái)經(jīng)消息顯示未來經(jīng)濟(jì)增長疲軟，降低對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，進(jìn)而促使EIA下調(diào)原油價格預(yù)期。

EIA預(yù)計(jì)，2012年，美國原油日均產(chǎn)量將達(dá)到630萬桶，較去年增加60萬桶，日均產(chǎn)量創(chuàng)出自1997年以來的最高值。2013年，美國原油日均產(chǎn)量將進(jìn)一步增加至670萬桶。

全球原油和液體燃料消費(fèi)

最近幾個月，全球原油市場出現(xiàn)寬松的跡象，這主要是由于今年第1季度，全球原油日均產(chǎn)量超出需求量70萬桶，并且，預(yù)計(jì)在第2季度，這一數(shù)值將上升至120萬桶。繼2011年大幅減少之后，今年第1季度全球原油庫存出現(xiàn)反季節(jié)性增長，這主要是受到原油供應(yīng)過剩的影響。市場分析人士將此輪原油價格下跌的部分原因歸結(jié)于歐洲、中國以及美國等國家疲軟的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，并且，對于現(xiàn)階段以及潛在供應(yīng)中斷的擔(dān)憂情緒減弱也促使油價進(jìn)一步下行。盡管對于經(jīng)濟(jì)增長的假設(shè)與上個月保持一致，但EIA卻下調(diào)了原油價格，這主要是由于其上調(diào)了現(xiàn)階段以及未來原油的供應(yīng)量，其中，大部分來自于非歐佩克國家。

EIA預(yù)計(jì)，雖然近期原油價格出現(xiàn)了下滑，但今年原油均價依然會高于去年。今年第3季度，全球原油市場將適度收緊，這主要是由于在該時期，全球原油需求將觸及季節(jié)性高點(diǎn)，同時，日均消費(fèi)量將超出產(chǎn)量近70萬桶。而且，以現(xiàn)階段全球原油的剩余產(chǎn)能水平來看，足夠支撐原油價格從目前位置逐步回升。

一些不確定的因素將導(dǎo)致原油價格高于或低于市場預(yù)期。幾個非歐佩克國家正經(jīng)歷著大規(guī)模且持續(xù)的產(chǎn)量中斷局面。如果這些國家中斷的供應(yīng)不能如期恢復(fù)，并且繼續(xù)發(fā)生其他導(dǎo)致供應(yīng)中斷的事件，或者供應(yīng)增長速度慢于預(yù)期，那么油價將高于本報(bào)告中的預(yù)測值。另外，即將到來的歐盟禁運(yùn)所產(chǎn)生的影響以及針對伊朗進(jìn)口原油的其他制裁仍存在不確定性，一些分析人士認(rèn)為，盡管伊朗的原油供應(yīng)仍存有不確定性，但他們對于伊朗與西方國家近期的談判前景表示樂觀，這一預(yù)期有助于油價從此前幾個月的高點(diǎn)回落。

就需求端而言，近期歐洲爆出的負(fù)面消息對全球經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成危險(xiǎn)。在此次報(bào)告中，EIA預(yù)計(jì)，今明兩年歐洲的原油日均消費(fèi)量將分別減少34萬桶和23萬桶。如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀進(jìn)一步惡化，全球經(jīng)濟(jì)增長率將低于目前的預(yù)測值，并導(dǎo)致原油需求下滑以及油價下跌。中國經(jīng)濟(jì)增速的放緩將同樣促使原油需求減少。目前，EIA預(yù)計(jì)，今明兩年中國原油日均消費(fèi)量都將增加40萬桶。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)存在減速的跡象。

2011年，全球液體燃料日均消費(fèi)量增加了80萬桶。EIA預(yù)計(jì)，今明兩年日均消費(fèi)量將分別增加80萬桶和110萬桶，其中，中國、中東、中南美洲以及其他非OECD國家將占據(jù)所有的消費(fèi)增長量。2012年，OECD國家的液體燃料日均消費(fèi)量將下降40萬桶，歐洲和美國占據(jù)了絕大部分。2013年，OECD國家的液體燃料日均消費(fèi)量將保持相對平穩(wěn)，美國消費(fèi)量的增長將部分抵消歐洲消費(fèi)量的下降。

非歐佩克成員國供應(yīng)

EIA預(yù)計(jì)，2012年和2013年，非歐佩克國家的原油和液體燃料日均產(chǎn)量將分別增加80萬桶和120萬桶。其中，增長幅度最大的地區(qū)是北美，今明兩年該地區(qū)的日均產(chǎn)量將分別增加89萬桶和47萬桶，這主要得益于美國本土頁巖油和加拿大油砂產(chǎn)量的持續(xù)增長。由于離岸和鹽下層油田產(chǎn)量的增加，今明兩年巴西的原油日產(chǎn)量將分別增加2萬桶和12萬桶。EIA預(yù)計(jì)，由于明年卡沙地區(qū)的油田開始生產(chǎn)，哈薩克斯坦的原油日均產(chǎn)量將增加16萬桶。另外，今明兩年產(chǎn)量增長的其他國家有中國、俄羅斯和哥倫比亞，產(chǎn)量下降的地區(qū)有墨西哥和北海。

幾個非歐佩克成員產(chǎn)量中斷的局面還在持續(xù)，如蘇丹及南蘇丹地區(qū)、也門、敘利亞和北海地區(qū)。然而，由于突發(fā)因素導(dǎo)致的日均供應(yīng)量減少的幅度從3月的130萬桶下降至5月的90萬桶。盡管還有一些計(jì)劃檢修仍在繼續(xù)，但是加拿大最大的三個油田計(jì)劃外檢修的完成是此次供應(yīng)減少幅度收窄的主要原因。1月底，在前蘇丹地區(qū)，由于蘇丹政府與新獨(dú)立的南蘇丹之間關(guān)于通行費(fèi)問題發(fā)生的爭端以及其他矛盾導(dǎo)致南蘇丹停止了所有的原油產(chǎn)量。4月，由于邊界爭端不斷加劇造成兩國軍事沖突升級，并影響黑格里油田的供應(yīng)，最終導(dǎo)致4月大部分時間里面，蘇丹地區(qū)近一半日均供應(yīng)量的中斷，約合11萬桶。2011年，蘇丹及南蘇丹地區(qū)的日均產(chǎn)量為46萬桶，而今明兩年，這一數(shù)字將分別為13萬桶和36萬桶。

在也門和敘利亞，國內(nèi)的政治動亂已經(jīng)嚴(yán)重影響到他們相當(dāng)一部分的原油供應(yīng)。由于馬里卜輸油管道的持續(xù)中斷，也門國內(nèi)的原油產(chǎn)量受到一定的影響。EIA預(yù)計(jì)，也門的原油日均產(chǎn)量將從騷擾之前的近26萬桶的水平下降至2012年和2013年的15萬桶。EIA預(yù)計(jì)，敘利亞國內(nèi)的原油出口將停止，今明兩年，其國內(nèi)日均產(chǎn)量將分別為24萬桶和34萬桶，低于騷擾之前的40萬桶的水平。

歐佩克成員國供應(yīng)

EIA預(yù)計(jì)，為了滿足持續(xù)增加的全球原油需求以及平抑部分地區(qū)供應(yīng)的中斷，今明兩年歐佩克成員國的原油日均產(chǎn)量將穩(wěn)定維持在3000萬桶以上。EIA預(yù)計(jì)，今年歐佩克的原油日均產(chǎn)量將增加90萬桶，明年日均產(chǎn)量將下降50萬桶，主要是由于非歐佩克成員國供應(yīng)增長幅度的提升，而庫存保持相對平穩(wěn)。2011年，歐佩克非原油液體燃料(凝析油、液化天然氣、和天然氣制合成油)的日均產(chǎn)量為530萬桶，今明兩年，將分別增加40萬桶和10萬桶，而這部分產(chǎn)量不記錄在歐佩克的產(chǎn)量目標(biāo)內(nèi)。

EIA預(yù)計(jì)，2012年年底，伊朗的原油日均產(chǎn)量將減少85萬桶，到2013年，產(chǎn)量將進(jìn)一步減少20萬桶，而去年年底該國原油日均總產(chǎn)量為355萬桶。自去年第4季度以來，伊朗的原油日均產(chǎn)量就呈現(xiàn)持續(xù)且加速下滑的局面。EIA認(rèn)為，伊朗產(chǎn)量加速減少的事實(shí)反映了其國內(nèi)油田投資的不足，而這原本是用于彌補(bǔ)該國自然產(chǎn)量的下滑。原本在伊朗國內(nèi)從事原油開采的一些國外公司都已經(jīng)停止了他們的業(yè)務(wù)，主要是因?yàn)橹搬槍σ晾实闹撇檬沟盟麄兒茈y與其進(jìn)行生意往來。EIA預(yù)計(jì)，伊朗原油產(chǎn)量的下降將由其他歐佩克成員國通過增加供應(yīng)來彌補(bǔ)。

在此次報(bào)告中，EIA并沒有涉及一些潛在的因素，如可能針對伊朗中央銀行的更多制裁，即將到來的歐盟禁運(yùn)對伊朗國內(nèi)原油產(chǎn)量的影響，或者這些制裁可能會引發(fā)伊朗和其他歐佩克國家產(chǎn)量、剩余產(chǎn)能以及庫存的變化。正如EIA在4月27日的報(bào)告中提到的那樣，目前已經(jīng)有跡象表明美國和歐洲的制裁已經(jīng)影響到伊朗原油的銷售。伊朗出口量的持續(xù)下降導(dǎo)致其岸上和海上原油庫存的不斷增加，伊朗國內(nèi)原油庫存的增加促使全球原油庫存上升。然而，伊朗建立的這部分庫存是由于歐美國家對其制裁使得其銷售受阻所產(chǎn)生的被動性庫存，并不是傳統(tǒng)意義上的商業(yè)庫存。

如果不能有效尋找到相應(yīng)的市場來消化持續(xù)增加的原油庫存，那么，伊朗將不得不進(jìn)一步削減產(chǎn)量。EIA認(rèn)為，伊朗任何產(chǎn)量的削減都將可以通過其他歐佩克成員國剩余產(chǎn)能的投放來彌補(bǔ)。在這種情況下，伊朗停止的生產(chǎn)裝置將被視為新的剩余產(chǎn)能，然而，就像伊朗積累的原油庫存不算商業(yè)庫存一樣，這部分剩余產(chǎn)能不會被用于緩解原油市場緊張的局面，因?yàn)檎５氖Ｓ喈a(chǎn)能是不會被迫關(guān)閉的。

在全球原油市場中，歐佩克成員國扮演著左右搖擺的生產(chǎn)者角色，因?yàn)橹挥兴麄儾艙碛卸嘤嗟脑彤a(chǎn)能，其中大部分集中在沙特手中。EIA預(yù)計(jì)，今明兩年，歐佩克原油日均剩余產(chǎn)能將分別為250萬桶和340萬桶。然而，正如上面提到的那樣，市場不僅僅只關(guān)心剩余產(chǎn)能的總水平，其組成部分也是市場關(guān)注的重點(diǎn)，因?yàn)閺闹锌梢粤私獾揭晾十a(chǎn)量恢復(fù)的情況。在現(xiàn)有的情況下，市場可能低估了部分歐佩克成員國積累的剩余產(chǎn)能。

OECD原油庫存

根據(jù)EIA的計(jì)算，2011年年底，OECD國家的原油商業(yè)庫存為25.9億桶，這相當(dāng)于過去55.9天的消耗量。報(bào)告預(yù)計(jì)，到2012年底，OECD的原油的商業(yè)庫存會增加至26.5億桶，相當(dāng)于57.7天的消耗量，這將是近15年來的同期最高水平，主要是由于OECD消費(fèi)水平的下降。

原油價格

與上個月的預(yù)測值相比，EIA將2012年美國煉廠原油平均采購成本下調(diào)了8美元/桶至102美元/桶，與2011年均值一樣。EIA預(yù)計(jì)，今年WTI原油的均價為97美元/桶，低于上個月的預(yù)測值7美元/桶，但仍高于去年均價2美元/桶。2013年，原油價格將保持相對平穩(wěn)，WTI均價和美國煉廠的平均采購成本將分別為97美元/桶和102美元/桶。

所有的能源價格預(yù)測均存在很大的不確定性。截至2012年6月7日的前5天，2012年9月到期的WTI期貨平均價格為85美元/桶，隱含波動率為35%。在95%的置信區(qū)間下，WTI原油在9月的月均價下限和上限分別為63美元/桶和115美元/桶。去年的這個時候，WTI的2011年9月合約平均價格為102美元/桶，隱含波動率為30%，其95%的置信區(qū)間下沿和上沿分別是78美元/桶和134美元/桶。

(本文編譯自EIA報(bào)告)