熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

期貨公司借道信托開拓理財市場

注冊地在重慶的一家券商系期貨公司開創(chuàng)了期貨業(yè)一種全新的商業(yè)模式。

證券時報記者獲悉，該期企與光大銀行、山東信托攜手設(shè)計了一只固定收益類分級信托基金，而光大銀行一款2億元的銀信理財產(chǎn)品專用于購買該信托基金。該期企投入2000萬元作為劣后資金購買相應(yīng)份額，而光大銀行1.8億元的理財資金作為優(yōu)先資金認(rèn)購了相應(yīng)份額。

該期企對進(jìn)軍理財市場所表現(xiàn)出來的決心令人驚嘆。據(jù)悉，該期企的母公司券商作為上述信托基金的管理人，不收任何投資顧問費(fèi)或管理費(fèi)。

掘金理財市場“陽謀”

上述期企拿出2000萬元的資本金作為劣后資金（劣后受益人承擔(dān)高風(fēng)險高收益）購買銀信理財產(chǎn)品，同時母公司擔(dān)任產(chǎn)品管理人，開創(chuàng)了期貨業(yè)的先河。

據(jù)該期企相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，“我們是4月份開始設(shè)計該產(chǎn)品，后來監(jiān)管部門還要求期貨公司備案，并確保凈資本符合規(guī)定。日前該產(chǎn)品已正式成立?！?/div>

據(jù)悉，該產(chǎn)品僅投向債券市場和銀行存款，但是，此次采用分級信托基金的設(shè)計方案，或許表明監(jiān)管方面對期貨公司的嚴(yán)格限定正逐步放寬。

對此，該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，理論上凡銀行理財產(chǎn)品能投資的，期貨公司都能參與。由于期貨公司自營業(yè)務(wù)還沒有放開，期貨公司的注冊資本只能表現(xiàn)在賬面上，只要銀行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計合理就能繞過相關(guān)的限制。

“期貨公司注冊資本金在增加，但業(yè)務(wù)規(guī)模受制的部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚未推出，期貨公司有提高資金利用率的需求?！蹦橙滔灯谪浌救耸勘硎?，這種合作模式在一定程度上盤活了期貨公司閑置的注冊資本金，比之前存銀行或直接買理財產(chǎn)品的收益會更好。

不過，產(chǎn)品要得到市場的認(rèn)可，關(guān)鍵還得看業(yè)績。這對上述期企的產(chǎn)品設(shè)計能力以及其母公司券商的產(chǎn)品管理能力帶來考驗(yàn)。

“最重要的是，作為管理人要能做出7%以上的業(yè)績來?！比A創(chuàng)期貨研究所負(fù)責(zé)人認(rèn)為，如果做不到的話，期貨公司承擔(dān)的風(fēng)險會比較大。

對于該信托管理人不收任何產(chǎn)品管理費(fèi)的做法，上海一家大型券商研究員認(rèn)為，券商系期貨公司參與設(shè)計并管理產(chǎn)品，肯定不是奔著收入去的，他們看重的是規(guī)模和品牌效應(yīng)；如果品牌做出來了，就等于敲開了理財市場的大門，未來就有更多的跨金融理財產(chǎn)品可以做。

期企謀求更多創(chuàng)新空間

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季末期貨公司凈資本同比增長26.67%，還有多家期貨公司追加了注冊資本金。這說明股東看好期貨行業(yè)的未來發(fā)展，券商系期貨公司也開始利用股東的金融平臺，謀求多元化發(fā)展路徑。

“在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，目前券商系期貨公司具有一定的優(yōu)勢，未來跟銀行理財產(chǎn)品的合作將會更多，但這需要作為股東方券商的支持。”某現(xiàn)貨系期貨公司負(fù)責(zé)人表示，產(chǎn)業(yè)系的期貨公司大多還是按部就班做業(yè)務(wù)，而銀行在金融衍生品創(chuàng)新方面不會很積極，因此銀行系期貨公司受益不多。

受訪的多家券商系期貨公司相關(guān)人員表示，從目前看，券商才是金融業(yè)創(chuàng)新的主體，雖然期貨業(yè)在創(chuàng)新方面的積極性很高，但自身?xiàng)l件、實(shí)力不夠。

證券時報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于一些券商系期貨公司的規(guī)模和盈利能力相對較弱，因此這類期貨公司與股東的合作密切度很低，像上述企業(yè)與母公司券商進(jìn)行合作的案例目前還不多見。

責(zé)任編輯：翁建平

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