數(shù)據(jù)來源：CFTC、浙商期貨研究中心

　　三、迎新：美豆面積（偏空？），天氣何時來？

　　從行情上看，軟逼空對行情推動告一段落，后市行情推動力聚焦美豆產(chǎn)量（面積和單產(chǎn)），當前天氣“風調(diào)雨順“，炒作尚未開始，因此當前豆類自身處于題材“青黃不接”階段。

　　1、面積之爭仍有變數(shù)，隱含利空

　　3月末種植意向采用播種前數(shù)據(jù)，后續(xù)面積仍有較大的變動可能。下圖表顯示近20年美豆種植意向與最終播種面積的變動情況，有12年較意向上調(diào)預估，最大上調(diào)預估為200萬英畝（對應今年為7590萬英畝），最終面積落入[7250,7530]區(qū)間的概率為66.7%。

　　圖表13 美豆播種面積預估誤差情況

　　數(shù)據(jù)來源：USDA、浙商期貨研究中心

　　下圖顯示6月份的面積預估較種植意向的調(diào)整方向和美豆11合約/美玉米12合約比價在3月初之后的走勢有極強的相關(guān)性。

　　圖表14-15 美豆播種面積變動情況

　　數(shù)據(jù)來源：USDA、浙商期貨研究中心

　　當比價在3月初之后呈現(xiàn)下降趨勢或者比價一直維持在2.2一線之下，則6月份的面積預估往往會較種植意向有所下調(diào)。反之，則面積有望上調(diào)。近十年來的例外年份為2005與2008年。對應到今年，比價較3月初的2.2-2.3有大幅上漲，因此6月份有望上調(diào)大豆播種面積預估。這成為一個利空隱患。5月初，Informa Economics預計美國2012年大豆種植面積為7582.2萬英畝，高于上次預計的7420萬英畝，也遠高于USDA預估的7390萬英畝。