期貨經(jīng)理事業(yè)主要針對(duì)個(gè)人投資者賬戶進(jìn)行管理操作方面具有較強(qiáng)靈活性，并且需要有專門的保管機(jī)構(gòu) (銀行)進(jìn)行結(jié)算。期貨信托事業(yè)主要通過(guò)期貨信托基金的形式管理客戶資產(chǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面較為嚴(yán)格。

日本期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展情況期貨投資基金在1987年美國(guó)股市大跌時(shí)表現(xiàn)優(yōu)異而日本期貨基金貝il從這一年開(kāi)始逐步發(fā)展。目前從組織形式來(lái)看，日本期貨基金主要由有限合伙制、匿名合作制和信托型。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面可以分為保本型、部分保本型和積極運(yùn)用型。

在監(jiān)管設(shè)置方面日本期貨法規(guī)因標(biāo)的不同而有不同的法律依據(jù)，主管機(jī)構(gòu)因期貨商品的性質(zhì)不同而分屬不同的主管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，商品期貨的主管機(jī)關(guān)是經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省和農(nóng)林水產(chǎn)省金融期貨的主管機(jī)關(guān)是金融廳。1991年4月，日本國(guó)會(huì)通過(guò)了《有關(guān)期貨投資事業(yè)監(jiān)管的法律》(俗稱《期貨投資基金法》)并于1992年4月實(shí)施為日本期貨投資基金的規(guī)范化發(fā)展打下了基礎(chǔ)。

境外期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)和啟示資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展是一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程。對(duì)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，各國(guó)、各地區(qū)政府都采取了審慎的態(tài)度，根據(jù)對(duì)市場(chǎng)影響大小，采取逐步放開(kāi)的措施。比如臺(tái)灣地區(qū)在期貨基金發(fā)行之時(shí)，期貨交易顧問(wèn)事業(yè)和經(jīng)理事業(yè)已經(jīng)開(kāi)展了較長(zhǎng)時(shí)間，得到了市場(chǎng)的認(rèn)可。在日本最初期貨基金的最低募集單位比較大多為1億日元以上。到1998年6月，日本才完全取消了對(duì)基金最低銷售單位的限制。因此我國(guó)期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也應(yīng)該循序漸進(jìn)、逐步展開(kāi)可以結(jié)合分類監(jiān)管規(guī)定，選擇實(shí)力較強(qiáng)的公司進(jìn)行先試點(diǎn)，然后再推廣。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開(kāi)展是一個(gè)多層次體系。不同形式的理財(cái)產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)有不同的影響。定向理財(cái)產(chǎn)品針對(duì)單一客戶的投資理財(cái)活動(dòng)接受單一客戶委托與客戶簽訂合同，根據(jù)合同約定的方式、條件、要求及限制通過(guò)客戶的賬戶管理客戶委托資產(chǎn)。它的影響范圍比較小給市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也較小。而集合理財(cái)產(chǎn)品是面向社會(huì)公開(kāi)募集的影響范圍要大得多。正是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的這種多層次性無(wú)論是日本還是臺(tái)灣在期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)之初都采用了先定向理財(cái)后集合理財(cái)?shù)牟呗?，然后再逐步放開(kāi)。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)必須與期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相互隔離。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有一定的風(fēng)險(xiǎn).必須與期貨經(jīng)紀(jì)等其他業(yè)務(wù)嚴(yán)格隔離才能避免風(fēng)險(xiǎn)傳遞。在這一點(diǎn)上，可以積極借鑒國(guó)外期貨業(yè)以及國(guó)內(nèi)證券業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，采取人員隔離、業(yè)務(wù)隔離、賬戶隔離等一系列內(nèi)部控制措施杜絕風(fēng)險(xiǎn)向其他業(yè)務(wù)傳染。例如，在客戶的委托資產(chǎn)上期貨公司必須在財(cái)務(wù)上將委托資產(chǎn)和自有資產(chǎn)以及不同委托人的資產(chǎn)區(qū)別開(kāi)來(lái)，以保證客戶資產(chǎn)與其自有資產(chǎn)、不同客戶的資產(chǎn)相互獨(dú)立并對(duì)不同客戶的資產(chǎn)分別設(shè)置賬戶獨(dú)立核算分賬管理。

發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的思考與建議

未來(lái)期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要可以通過(guò)定向資產(chǎn)管理與集合資產(chǎn)管理展開(kāi)。其中，定向資產(chǎn)管理又可具體細(xì)分為單一客戶的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)即“一對(duì)一“定向理財(cái)以及多個(gè)客戶的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)即“一對(duì)多‘’定向理財(cái)。根據(jù)當(dāng)前中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展情況，應(yīng)從‘’一對(duì)一“定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)入手以此作為一個(gè)突破口和試點(diǎn)待條件成熟之后，再逐步推出’‘一對(duì)多“定向資產(chǎn)管理以及集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

產(chǎn)品設(shè)計(jì)

就“一對(duì)一“定向理財(cái)產(chǎn)品而言首先產(chǎn)品的設(shè)計(jì)定位必須突出多樣化、個(gè)性化和科學(xué)化的特點(diǎn)滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者需要其次，在產(chǎn)品分類方面根據(jù)交易策略的不同，期貨公司資產(chǎn)管理類產(chǎn)品可以分為套利類產(chǎn)品、套期保值類產(chǎn)品和投機(jī)類產(chǎn)品三種類型;再次對(duì)于產(chǎn)品設(shè)計(jì)的投資計(jì)劃應(yīng)包含投資理念、投資范圍‘投資策略、投資決策流程、業(yè)績(jī)衡量等內(nèi)容最后，加強(qiáng)與其他金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)方面的合作深化與銀行合作發(fā)揮其在網(wǎng)點(diǎn)渠道方面的巨大優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)與券商、基金合作，借鑒其在資產(chǎn)管理方面的成熟經(jīng)驗(yàn);加強(qiáng)與信托公司合作嘗試推出“期貨投資信托計(jì)劃“提高資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的深度和廣度。

運(yùn)作模式

在組織架構(gòu)方面，目前具有可操作性的方法是設(shè)立內(nèi)部資產(chǎn)管理部門。組織架構(gòu)的設(shè)計(jì)有兩種思路一是在公司內(nèi)部設(shè)立資產(chǎn)管理部門二是設(shè)立單獨(dú)的資產(chǎn)管理公司。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看國(guó)內(nèi)期貨公司必將走向集團(tuán)化因而設(shè)立具有獨(dú)立法人資格的資產(chǎn)管理公司是必然趨勢(shì)。這種組織結(jié)構(gòu)為期貨公司實(shí)現(xiàn)自營(yíng)賬戶與客戶受托資產(chǎn)賬戶的嚴(yán)格分離提供了制度保障。但從可操作性上來(lái)看，現(xiàn)階段在期貨公司內(nèi)部設(shè)立專門的資產(chǎn)管理部門更易實(shí)現(xiàn)。實(shí)際上只要能夠有效隔斷資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以及自營(yíng)業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)傳染第一種思路也是富有成效的。因此，建議在推出資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的初始階段，可在公司內(nèi)部成立專門的資產(chǎn)管理部門來(lái)負(fù)責(zé)此項(xiàng)業(yè)務(wù)的運(yùn)行，待該業(yè)務(wù)的發(fā)展達(dá)到一定程度條件成熟之后，可再過(guò)渡至具有獨(dú)立法人資格的期貨資產(chǎn)管理公司。