學(xué)習(xí)和借鑒海外成熟經(jīng)驗(yàn)，推進(jìn)我國期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開展，對促進(jìn)我國期貨公司和期貨市場的健康持續(xù)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

資產(chǎn)管理顧名思義是委托人將自己的資產(chǎn)交給受托人、由受托人為委托人提供理財(cái)服務(wù)的行為。具體到期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，即指金融體系內(nèi)從事資產(chǎn)管理服務(wù)的期貨公司接受客戶的委托通過證券、期貨等資本市場，借助多種資產(chǎn)組合手段對所委托的資產(chǎn)進(jìn)行授權(quán)范圍內(nèi)的經(jīng)營管理活動(dòng)。根據(jù)客戶定位的不同，可將期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)劃分為定向理財(cái)和集合理財(cái)兩大類，其中定向理財(cái)一般通過客戶的賬戶管理客戶委托資產(chǎn)主要面向高端期貨客戶群體，而集合理財(cái)主要面向廣大中小期貨投資者通過簽訂集合資產(chǎn)管理合同由專家進(jìn)行管理與期貨投資基金的運(yùn)作方式頗為相似。

在國外發(fā)達(dá)資本市場中包括期貨公司資產(chǎn)管理在內(nèi)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)早已成為增長最快、吸引力最強(qiáng)的金融業(yè)務(wù)之一。反觀國內(nèi)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開展相對滯后與發(fā)達(dá)國家的成熟市場相比存在規(guī)模小、投資品種單一、避險(xiǎn)工具缺乏、沒有做空機(jī)制等諸多問題嚴(yán)重制約了國內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

然而隨著我國金融體制改革和金融創(chuàng)新步伐的加快個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資群體在日趨成熟與擴(kuò)大，期貨等先進(jìn)投資工具也逐步進(jìn)入資產(chǎn)管理的領(lǐng)域。2010年8月30日，首只真正意義上的對沖基金在易方達(dá)基金摩下成立。隨著對沖基金的設(shè)立與之密切相關(guān)的期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也必將隨之放開并獲得發(fā)展。

境外期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)借鑒在國際期貨市場，尤其是歐美發(fā)達(dá)國家期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)相當(dāng)成熟既有定向理財(cái)’}生質(zhì)的個(gè)人管理賬戶，又有集合理財(cái)性質(zhì)的期貨投資基金。在日本和中國臺灣地區(qū)期貨投資基金也已經(jīng)從無到有.逐漸建立和放開并獲得了一定發(fā)展。學(xué)習(xí)和借鑒海外成熟經(jīng)驗(yàn).穩(wěn)步推進(jìn)我國期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開展對于進(jìn)一步促進(jìn)我國期貨公司和期貨市場的健康持續(xù)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文主要從運(yùn)作模式、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制、監(jiān)管體系四個(gè)方面進(jìn)行分析。

歐美期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展情況美國和英國的期貨基金在運(yùn)作模式、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制方面有大致相同模式，而在監(jiān)管體系方面存在較大差異。

運(yùn)作模式對于運(yùn)作模式我們可以從參與主體和組織結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面來看。從參與者來看通常包括基金經(jīng)理(CPO)，交易經(jīng)理(丁M)、商品交易顧問(C丁A)、期貨傭金商(FCM)、托管者 (Custodian)、基金投資者等其中CPO是基金的主要管理人，C丁A對期貨投資基金進(jìn)行具體的交易操作;從組織來看，歐美期貨投資基金分為公募期貨基金、私募期貨基金和個(gè)人管理期貨賬戶三種類型。

產(chǎn)品設(shè)計(jì)期貨基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)在期貨基金發(fā)展中處于核心地位.一般來說包括投資目標(biāo)、投資風(fēng)格、投資策略、投資組合設(shè)計(jì)、業(yè)績評估等方面。

風(fēng)險(xiǎn)管理一般而言，風(fēng)險(xiǎn)控制計(jì)劃通常和投資計(jì)劃合并在一起。不同的投資計(jì)劃都會(huì)有相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)控制計(jì)劃大致包括兩方面內(nèi)容:一是對投資現(xiàn)金的管理;二是風(fēng)險(xiǎn)的管理，即對不同規(guī)模的投資賬戶匹配相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管設(shè)置英美在監(jiān)管模式上有較大的差異:美國是基于法律約束下的基金自律監(jiān)管模式英國是基于基金行業(yè)自律監(jiān)管的模式。美國法律中涉及期貨投資基金監(jiān)管的有很多，包括(1934年證券交易法》、《商品交易法》、X1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法》等。其監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要有證券交易委員會(huì)(SEC)和商品期貨交易委員會(huì)(CF丁C)以及行業(yè)自律組織美國期貨業(yè)協(xié)會(huì) (NFA)和全球券商協(xié)會(huì)(NASD )。英國實(shí)行基于基金行業(yè)自律監(jiān)管的模式由金融服務(wù)監(jiān)管局(FSA)統(tǒng)一監(jiān)管，其運(yùn)行框架是“以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)“的運(yùn)行框架，而不是“以規(guī)則為基礎(chǔ)“的監(jiān)管。監(jiān)管側(cè)重點(diǎn)是可能對消費(fèi)者和市場形成最大風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)。

臺灣地區(qū)期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展情況隨著期貨市場的發(fā)展臺灣期貨市場監(jiān)管當(dāng)局分階段逐步開放專業(yè)的期貨服務(wù)事業(yè)包括推出期貨顧問事業(yè)、期貨經(jīng)理事業(yè)以及期貨信托事業(yè)。期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的個(gè)人理財(cái)部分被稱之為期貨經(jīng)理事業(yè).

集合理財(cái)部分被稱之為期貨信托事業(yè)。