國(guó)債期貨推出的腳步聲正變得清晰可聞。作為持有六成以上國(guó)債現(xiàn)貨的“金融大鱷”，銀行將以何種方式參與國(guó)債期貨將影響整個(gè)期貨業(yè)的市場(chǎng)格局。

目前期貨業(yè)界偏向于認(rèn)為，銀行有可能通過(guò)向中金所申請(qǐng)?zhí)貏e結(jié)算會(huì)員資格，實(shí)現(xiàn)自有通道的直接交易；但大型銀行在參與國(guó)債期貨時(shí)，因?yàn)橘Y金量過(guò)大，為減少暴露風(fēng)險(xiǎn)，交易席位一定會(huì)分散，仍需要租用期貨公司席位。

面對(duì)國(guó)債期貨業(yè)務(wù)可能帶來(lái)的傭金爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)遇，各家期貨公司垂涎不已，并紛紛宣稱(chēng)自身?yè)碛蟹?wù)銀行交易的專(zhuān)業(yè)能力。

“力保年內(nèi)推出”

在日前召開(kāi)的第六屆中國(guó)期貨分析師大會(huì)上，國(guó)債期貨何時(shí)上市無(wú)疑是最受關(guān)注的話題之一。對(duì)此，中金所副總經(jīng)理胡政在作出回應(yīng)時(shí)顯得格外謹(jǐn)慎。

“前兩天我到歐洲參加世界交易所聯(lián)合會(huì)，期間也講到了我們的國(guó)債期貨已經(jīng)開(kāi)始仿真交易，但人家馬上回了一句，‘別忘了你們的股指期貨可是仿真仿了四年?！焙?duì)于國(guó)債期貨上市時(shí)間并未釋放太多信息，僅表示目前各方面的環(huán)境非常好，相關(guān)方會(huì)加緊努力，盡可能加快步伐來(lái)推進(jìn)該產(chǎn)品?！坝绕涫菄?guó)債期貨和滬深300股指期權(quán)，目前都在積極往前推進(jìn)?！彼f(shuō)。

而記者從業(yè)內(nèi)了解到，“力保年內(nèi)推出”已成為相關(guān)監(jiān)管部門(mén)工作安排和努力的目標(biāo)。今年4月17日，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在參加湖北省資本市場(chǎng)建設(shè)工作會(huì)議時(shí)就曾表示，要推動(dòng)期貨市場(chǎng)健康發(fā)展，今年?duì)幦⊥瞥鲈推谪浐蛧?guó)債期貨。

結(jié)算會(huì)員之爭(zhēng)

國(guó)債期貨上市在即，讓銀行與期企的競(jìng)爭(zhēng)與合作走到了關(guān)鍵一步。

針對(duì)銀行參與國(guó)債期貨的路徑，一種觀點(diǎn)認(rèn)為銀行會(huì)通過(guò)向中金所申請(qǐng)交易結(jié)算會(huì)員資格或者特別結(jié)算會(huì)員資格，實(shí)現(xiàn)自有通道的直接交易，從而繞過(guò)期貨公司。難度是，這需要得到中金所、銀監(jiān)會(huì)等部門(mén)的準(zhǔn)許和推動(dòng)。此前，在股指期貨上市之前，中金所就未能準(zhǔn)許銀行成為特別結(jié)算會(huì)員。

另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，依照“專(zhuān)業(yè)人做專(zhuān)業(yè)事”原則，銀行應(yīng)與符合一定條件、在衍生品領(lǐng)域更專(zhuān)業(yè)的期貨公司合作來(lái)參與國(guó)債期貨。但這也引出一個(gè)難題：國(guó)內(nèi)期貨公司相比銀行是“輕量級(jí)”，按照現(xiàn)有的凈資本充足率監(jiān)管要求，均啃不動(dòng)銀行這塊“大骨頭”，除非另行安排監(jiān)管條件。

面對(duì)銀行參與國(guó)債期貨的路徑爭(zhēng)議，南華期貨總經(jīng)理羅旭峰表示，大型銀行在參與國(guó)債期貨時(shí)，倉(cāng)位一定會(huì)分散。“像工行、農(nóng)行這樣的機(jī)構(gòu)資金量非常龐大，如果在某一席位上倉(cāng)位過(guò)大，非常容易引起交易對(duì)手的興趣?！?/div>