熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

市場擔(dān)憂加劇歐元區(qū)擴(kuò)建防火墻幾成定局

繼希臘債務(wù)重組成功并完成信用違約掉期（CDS）拍賣之后，本周的一系列重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將讓全球市場焦點(diǎn)重新回到歐洲：德國和法國將公布關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而隨著市場對(duì)歐元區(qū)外圍國家的擔(dān)憂加劇，意大利和西班牙本周將發(fā)售國債。

但更重要的是，本周五（3月30日）即將召開歐元區(qū)財(cái)長會(huì)議。這次會(huì)議將在丹麥哥本哈根召開，而提高歐元區(qū)“防火墻”將是會(huì)議的主要議題。

在推動(dòng)希臘債務(wù)重組之后，歐元區(qū)各國政府將試圖建立一個(gè)足夠強(qiáng)大的金融“防火墻”，從而保衛(wèi)西班牙、葡萄牙等其他脆弱經(jīng)濟(jì)體免受債務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步“傳染”。

目前，二十國集團(tuán)（G20）國家正尋求提高IMF資源以幫助歐洲應(yīng)對(duì)危機(jī)，但他們已公開宣稱，其前提條件是歐洲首先提高歐元區(qū)自己的防火墻——但這卻面臨德國的反對(duì)。

根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)》3月22日獲得的一份歐盟為各國政府撰寫的報(bào)告稱，將4400億歐元的臨時(shí)性救助基金——?dú)W洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）與5000億歐元的歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）合并轉(zhuǎn)化為9400億歐元的永久救助基金，將是提高歐元區(qū)防火墻“最令人信服和最有效的方式”。

這份即將在本周會(huì)議上討論的報(bào)告還列出了另外兩個(gè)政策選擇：第二個(gè)方案是將ESM的上限從5000億歐元提高至約7000億歐元。除去希臘、愛爾蘭和葡萄牙還需要2000億歐元的話，還可剩下5000億歐元用于自由使用。

但這一方案的弊端是低于G20國家和市場分析師的普遍預(yù)期，他們可能會(huì)認(rèn)為這一方案無異于維持現(xiàn)狀，因而無法促使G20為IMF增資。

第三個(gè)方案是將EFSF沒有使用的約2400億歐元資金歸入ESM。這樣ESM就能達(dá)到7400億歐元。EFSF原定于2013年7月停止運(yùn)行，在此之前兩者會(huì)同時(shí)運(yùn)行。但這一選項(xiàng)面臨的問題又是，EFSF和ESM可能會(huì)同時(shí)去市場融資，導(dǎo)致一定沖突。

如此看來，將EFSF擔(dān)保轉(zhuǎn)入ESM是三個(gè)選項(xiàng)中唯一一個(gè)能確保防火墻可得到永久性提升的方式，也是本次會(huì)議最理想的結(jié)果。

目前，來自德國的阻力依然不可小覷——德國自始至終都不愿意增加納稅人負(fù)擔(dān)來救助歐元區(qū)外圍國家。因此，德國此前一直堅(jiān)持ESM上限為5000億歐元。

但好消息是，德國的反對(duì)態(tài)度已有所緩和。德國《南德意志報(bào)》（Süddeutsche Zeitung）此前援引官方消息源稱，德國總理默克爾正在考慮放棄反對(duì)立場，支持增加歐元區(qū)防火墻的規(guī)模。

這位透露消息的官員稱，盡管默克爾仍認(rèn)為增加規(guī)模不是必要的，但由于德國以外國家已經(jīng)越來越執(zhí)著于這個(gè)問題，出于“心理原因”，增加規(guī)模是必要的。長期來看德國政府將無法抵制這種壓力。

就連向來不愛對(duì)歐洲指手畫腳的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克都忍不住在上周的國會(huì)證詞中敦促歐元區(qū)擴(kuò)大“防火墻”，德國這座“冰山”勢必將在壓力之下融化。

責(zé)任編輯：翁建平

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