國債期貨仿真交易推出以來，各合約演繹過山車行情，截止3月8日，共運(yùn)行18個(gè)交易日，成交量和持倉量有所下降，主力合約日漸明顯；分析人士指出，隨著市場投資結(jié)構(gòu)不斷完善，投資理念日趨理性和成熟，期貨市場運(yùn)行將與債券現(xiàn)貨市場同步，國債期貨推出日將漸行漸近。

截至3月8日收盤，TF1203合約報(bào)收于98.27點(diǎn)，上漲0.38點(diǎn)，成交18922手，持倉3097手；主力TF1206合約報(bào)收于97.97點(diǎn)，上漲0.02點(diǎn)，成交19036手，持倉50948手；TF1209合約報(bào)收于98.03點(diǎn)，上漲0.02點(diǎn)，成交16662手，持倉12146手；1203合約同比上一交易日減倉3646手，1206合約同比上一交易日減倉2258手，1209合約同比上一交易日減倉2212手。

主力合約1206日漸成型

除前兩個(gè)交易日外，國債期貨各合約整體運(yùn)行平穩(wěn)，尤其近一周，波動(dòng)幅度控制在0.2%以內(nèi)，投資者當(dāng)日盈虧也在7%以內(nèi)，與債券現(xiàn)貨市場波動(dòng)幅度相對(duì)應(yīng)。而合約運(yùn)行前期，TF1203、TF1206、TF1209持倉量、成交量基本相平衡，主力合約難以分辨，而隨著本周五1203合約交割日的到來，投資者已開始移倉換月，目前1206合約成交、持倉都遠(yuǎn)多于其余兩個(gè)合約，主力合約日漸成型。

首創(chuàng)期貨副總經(jīng)理程功表示，前兩個(gè)交易日盤中波動(dòng)劇烈是由于持倉量較低，個(gè)別投資者對(duì)行情影響明顯，加之多空雙方對(duì)合約初始定價(jià)存在分歧所致，其余交易日平穩(wěn)運(yùn)行，特別是近1周時(shí)間，盤中波幅基本控制在0.2%以內(nèi)，乘以33倍杠桿，投資者當(dāng)日盈虧控制在7%以內(nèi)。整體來看，各合約表現(xiàn)基本平穩(wěn)，沒有受到換月效應(yīng)影響；目前1206合約成交量、持倉量較高，主力合約已初步顯現(xiàn)。

興業(yè)期貨分析師杜鵬表示，由于希臘債務(wù)重組影響，市場避險(xiǎn)情緒有所抬升，從而助推現(xiàn)券二級(jí)市場持續(xù)回暖；另外，由于銀行間5年期國債收益率累計(jì)下跌13.72個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)，國債期貨仿真交易價(jià)格也隨之走高，成交大幅增加。國債期貨多數(shù)交易日運(yùn)行平穩(wěn)，除了前幾個(gè)交易日外，日漲跌幅基本上在-0.1%到+1%之間，日內(nèi)波動(dòng)基本在0.2%左右，與國債現(xiàn)貨波動(dòng)幅度相差不大；從趨勢上看，二者均值都呈現(xiàn)出下降趨勢，說明參與仿真投資者日趨理性和成熟。

海通期貨(微博)分析師王娟表示，在近一個(gè)月交易過程中，TF1203交易價(jià)格呈沖高回落走勢，盤中相對(duì)平穩(wěn)，臨近交割日小幅上揚(yáng)。2月21日盤中達(dá)到98.30高點(diǎn)，不過隨后進(jìn)行了一輪回調(diào)，2月23日盤中達(dá)到低點(diǎn)97.55，此后走勢一直相對(duì)平穩(wěn)，保持在97.76點(diǎn)左右徘徊。從3月7日起，進(jìn)入交割日最后兩天，由于保證金大幅提高，大部分交易者交割日前被要求平倉，出現(xiàn)了持倉量大幅下降，從2月27日32334手的最高紀(jì)錄，降至目前的6192手，且還在進(jìn)一步下跌中。此外，8日交易中出現(xiàn)了大量雙邊平倉和換手交易現(xiàn)象。

成交、持倉與日俱減

隨著TF1203合約本周五即將交割，而其余合約移倉換月效應(yīng)未有顯現(xiàn)，表明投資者較為成熟，而主力合約成型也預(yù)示國債期貨的運(yùn)行更加穩(wěn)健。與此同時(shí)，三個(gè)合約成交波動(dòng)平穩(wěn)，量、倉均有所下滑。

程功表示，國債期貨除前兩個(gè)交易日較為活躍，其余交易日成交量基本維持在同一水平；持倉量則經(jīng)歷了過山車行情，前期上漲明顯，持倉一度達(dá)10萬手，近一周因行情平淡，持倉量回落到7萬手下方，表明國債期貨的運(yùn)行較為平穩(wěn)。

杜鵬表示，在上市初期，三個(gè)合約總成交量波動(dòng)比較大，而持倉處于低位。從近半個(gè)月來看，成交量基本上處在4.5萬手附近，而持倉也從高位逐步回落趨穩(wěn)。主要包括兩點(diǎn)：第一，在仿真交易初期，投資者參與熱情較高，且為了熟悉新品種，大多會(huì)日內(nèi)頻繁交易，使得剛開始成交量和日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)較大；第二，前期參與仿真交易投資者較少，少數(shù)成交量的波動(dòng)勢必會(huì)造成整個(gè)期價(jià)的影響，隨著市場結(jié)構(gòu)完善，這種現(xiàn)象正逐步得到改善。另外，隨著日內(nèi)投機(jī)交易減少，成交、持倉比也從上市初期的高位不斷下滑，日內(nèi)波動(dòng)幅度控制于2%以內(nèi)，與國際發(fā)達(dá)市場相接近。

王娟表示，對(duì)于目前國債期貨仿真交易運(yùn)行情況，日趨理性。3月份有1720億元央票及820億元的正回購到期，合計(jì)釋放資金2540億元，為年內(nèi)單月最大到期資金量。目前來看，7日銀行間隔夜拆借利率為2.3154%，處于相對(duì)寬松格局。而銀行間資金充裕是影響國債期貨短期價(jià)格走勢主要因素，因此國債期貨價(jià)格近期逐步呈現(xiàn)探底回升走勢，因此從價(jià)格要素來看，模擬交易日趨理性。