半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)遭遇全球砍單潮，A股半導(dǎo)體上市公司卻風(fēng)景獨(dú)好，中報(bào)業(yè)績靚眼，訂單潮涌。綜合市場(chǎng)中的業(yè)內(nèi)分析人士觀點(diǎn)，雖然全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入下行階段，但晶圓產(chǎn)能東移和國產(chǎn)替代邏輯長期存在。我國本土半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)需求穩(wěn)定增長，汽車芯片需求堅(jiān)挺有望成為下半年半導(dǎo)體最大投資主線。

不懼“砍單潮”

A股半導(dǎo)體公司訂單潮涌　中報(bào)業(yè)績亮眼

今年以來，歐美通脹高企與加密貨幣價(jià)格暴跌對(duì)半導(dǎo)體需求造成負(fù)面影響，多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，全球的半導(dǎo)體需求正在放緩。如Canalys數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全球手機(jī)出貨量同比下降11%；Strategy Analytics數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全球筆記本電腦總出貨量也同比下降7%。

而股市也在反映全球半導(dǎo)體的低迷現(xiàn)狀，年初至今費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)下跌近40%，全球主要半導(dǎo)體企業(yè)市值蒸發(fā)近1.8兆美元。

但A股的上市公司卻無懼“砍單潮”，大有“風(fēng)景這邊獨(dú)好”之勢(shì)。本周，多家公司發(fā)布的中報(bào)業(yè)績預(yù)告十分亮眼。這些公司的調(diào)研紀(jì)要也顯示訂單飽滿，全年業(yè)績向好成大概率事件。

截止7月12日，A股已有14家半導(dǎo)體公司發(fā)布中報(bào)預(yù)告，10家公司中報(bào)業(yè)績預(yù)增或略增，占7成以上。

其中，半導(dǎo)體設(shè)備公司中微公司和華海清科扣非后凈利潤分別為同比增長565.42%到630.34%、189.15%到246.98%。且中微公司特別提到，上半年新增訂單約30.6 億元，同比增長約62%，新增訂單額接近去年全年?duì)I收(31.08億元)。

華海清科也在7月4日發(fā)布的投資者調(diào)研紀(jì)要里表示，公司在手訂單非常充足，機(jī)臺(tái)產(chǎn)銷量也在快速增長。

表1：半導(dǎo)體設(shè)備公司2022年上半年區(qū)間漲幅（7月1日-12日）

除此之外，《紅周刊》也發(fā)現(xiàn)在拓荊科技、盛美上海、芯源微、北方華創(chuàng)等多家半導(dǎo)體公司發(fā)布的機(jī)構(gòu)調(diào)研紀(jì)要中也無一例外表示“目前在手訂單飽滿”。像拓荊科技還專門在紀(jì)要中提到，公司所聚焦的薄膜沉積設(shè)備市場(chǎng)空間很大。下游國內(nèi)晶圓廠的擴(kuò)產(chǎn)、芯片技術(shù)的迭代升級(jí)，會(huì)拉動(dòng)薄膜沉積設(shè)備需求量的增加。

從上述多家已披露中報(bào)業(yè)績預(yù)告的半導(dǎo)體板塊公司來看，以半導(dǎo)體設(shè)備、材料為代表的國產(chǎn)替代主線維持高景氣度。

景順長城基金經(jīng)理?xiàng)钿J文公開表示，半導(dǎo)體的認(rèn)知差將會(huì)帶來各種各樣的機(jī)會(huì)。歷史上的半導(dǎo)體行情高點(diǎn)領(lǐng)先“砍單”傳聞半年，當(dāng)“砍單”傳聞出來，半導(dǎo)體行情基本是見底反彈了。半導(dǎo)體反彈之后，半導(dǎo)體持倉會(huì)在未來展示最強(qiáng)的基本面和成長性。

晶圓產(chǎn)能東移和國產(chǎn)替代

牽出Ａ股半導(dǎo)體炒作的主線

國內(nèi)多家券商的研報(bào)均看好半導(dǎo)體設(shè)備與材料板塊在下半年的投資機(jī)會(huì)，晶圓產(chǎn)能東移和國產(chǎn)替代是長期邏輯。東吳證券指出，當(dāng)前本土晶圓廠開工率依舊較高，2022Q1中芯國際、華虹半導(dǎo)體產(chǎn)能利用率均超100%，產(chǎn)能吃緊。

不僅如此，德邦證券報(bào)告指出受國內(nèi)刻蝕、干法去膠、涂膠顯影等設(shè)備廠家拉動(dòng)，今年以來半導(dǎo)體設(shè)備中標(biāo)國產(chǎn)率持續(xù)提升。2022年1-6月開標(biāo)的548臺(tái)設(shè)備中，源自國內(nèi)廠家制造的設(shè)備共計(jì)189臺(tái)，占比達(dá)34.5%。其中，6月國內(nèi)設(shè)備中標(biāo)數(shù)量為44臺(tái)，國產(chǎn)率進(jìn)一步提升至64.7%。

除了前述半導(dǎo)體設(shè)備材料板塊受資金青睞，半導(dǎo)體細(xì)分的汽車芯片這一更具成長空間的投資主線也越來越受到市場(chǎng)關(guān)注。南京證券指出，在整體半導(dǎo)體周期下行過程中，投資邏輯從過去的“產(chǎn)能為王” 轉(zhuǎn)化為“需求+產(chǎn)能”為王，車載芯片仍然是需求最好的方向。

比亞迪董事長王傳福曾說，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，電動(dòng)車對(duì)半導(dǎo)體的需求相較傳統(tǒng)車對(duì)半導(dǎo)體的需求增加5-10倍。電動(dòng)車是上半場(chǎng)，智能車是下半場(chǎng)，智能車對(duì)半導(dǎo)體的需求更大。

西南證券指出，新能源汽車依然是目前半導(dǎo)體確定性最強(qiáng)的應(yīng)用領(lǐng)域。一輛新能源汽車的芯片用量1000-2000顆，是傳統(tǒng)汽車芯片數(shù)量的2-4倍。新能源汽車處于高速滲透階段，相關(guān)汽車芯片將從這輪行業(yè)紅利中明顯受益。

此外，華鑫證券發(fā)布研究報(bào)告稱，需求端電動(dòng)車滲透率提升和光伏風(fēng)電等綠色電力快速發(fā)展帶來大量電力電子芯片需求，將貫穿整個(gè)碳中和的周期，功率半導(dǎo)體需求將長期保持穩(wěn)步增長。

不過， 泓德基金基金經(jīng)理王克玉也曾對(duì)《紅周刊》表示看好半導(dǎo)體的機(jī)會(huì)，但他同時(shí)提投資者，半導(dǎo)體行業(yè)的投資專業(yè)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)大，對(duì)個(gè)人投資者有明顯壁壘，最忌諱以情懷為邏輯。

表2：汽車芯片公司近期獲機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)明顯增多

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。)