4月17日，由中國國際期貨有限公司主辦的“2010年股指期貨理財(cái)盛典”第一屆高峰論壇在深圳五洲賓館B座--華夏廳隆重舉行，論壇邀請到了國內(nèi)頂尖的三位期貨傳奇人物：王向洋、楊洪斌、張向陽，開啟對話期貨理財(cái)?shù)狞S金篇章。期貨中國網(wǎng)作為支持媒體對論壇進(jìn)行全程圖文直播。楊洪斌老師探討了怎么樣建立正確的投資理念。

這是一個(gè)命題作文，這個(gè)命題是中期給我出的，我也是被命題的。他給我的主題是：打造自己穩(wěn)定的投資模式。穩(wěn)定的投資模式哪里會(huì)有？現(xiàn)在市場不停變化，不可能穩(wěn)定。市場新的變化，我做不了了，我怎么辦？真正好的投資模式是應(yīng)該根據(jù)市場變化。我今天側(cè)重點(diǎn)還不是講股指期貨，我是講期貨的一般的問題，我只能講原理，不能講具體怎么做。今天怎么做，過了半年、一年市場發(fā)生變化了，比如今年期貨，從過完春節(jié)開始，這兩個(gè)月行情非常難做。為什么呢？所有的品種幾乎在一個(gè)窄幅區(qū)間上下波動(dòng)，只有少數(shù)特別年輕、特別敏感的短線的，可以做一做。一個(gè)做了5、6年的套利高手昨天跟我說，他說我覺得這個(gè)期貨市場變了，我做套利的，過去還有小機(jī)會(huì)，現(xiàn)在幾乎找不到機(jī)會(huì)，今年虧了2%。我說很不錯(cuò)了，控制風(fēng)險(xiǎn)這么好，才虧2%。過去有些專家這兩個(gè)月已經(jīng)虧了30%，過去也曾經(jīng)是專家的。

這說明我們面臨了新問題，今年、去年的金融危機(jī)完了后，銅從去年元旦漲到今年元旦，一直漲到6萬多，現(xiàn)在休息休息很正常，休息多長時(shí)間我也不知道。所以說沒有一個(gè)穩(wěn)定的投資模式，誰要說有一個(gè)穩(wěn)定投資模式，我不會(huì)聽。我當(dāng)然希望找到一個(gè)穩(wěn)定投資模式，按照買賣信號來賺錢。有嗎？所以我改了一個(gè)題目，怎么樣建立正確的投資理念。我覺得只有把理念建立正確了，我見了很多人，王向洋也跑了15、16年了，我們現(xiàn)在并肩跑著，凡是跑了這么長時(shí)間的，我就覺得理念基本正確。包括我也在不停修正自己的思維。使自己的投資理念更切合市場變化。我發(fā)覺做的比較好的人，都是在理念上不會(huì)有太大偏差。但是包括我自己也有偏差，但不是太大。凡是做的差的人，一談，理念就是偏差的。理念究竟在什么方面偏差呢？

第一，正確的理念要牢牢樹立關(guān)注市場價(jià)格變化是核心。做期貨，最首要關(guān)心一定是價(jià)格的變化，怎么變？如何變？其他的都是第二位的，不能說不重要，但是你一做單，必須關(guān)注市場變化。1、基本面。昨天有一個(gè)朋友打電話給我問我最近做什么單，他問我關(guān)注白糖沒有。我一個(gè)老朋友做白糖7、8年了，他說白糖要跌，從5000要跌到4000，我說為什么？他說農(nóng)民正在種植白糖，今年白糖面積可能要增大，現(xiàn)在白糖在高位，可能要跌到4000多。我說什么時(shí)間的事？他說到5月底就可以公布了。這就是根據(jù)基本面和現(xiàn)貨市場考慮白糖。到5月底還有幾周的交易日，現(xiàn)在價(jià)格沒有看到漲跌，如果到5月底先漲到6000怎么辦？所以這就是只關(guān)注了基本面，沒有關(guān)注現(xiàn)在的價(jià)格。如果現(xiàn)在先漲一塊怎么辦？千萬不要拿滬深300來做股指期貨，滬深300是做股票的交易商，做期貨的是期貨的。將來肯定有相反的時(shí)候。我記得曾經(jīng)一個(gè)講金屬的專家對基本面了解的如數(shù)家珍，他每次講完課，可以把中國誰的庫存說的很清楚。結(jié)果到最后他說這個(gè)跟期貨價(jià)格不吻合，差兩個(gè)月。其實(shí)我們做期貨就要關(guān)注這兩個(gè)月。就是基本面最高點(diǎn)的時(shí)候期貨可能已經(jīng)跌了。一年中，多少分析師靠基本面。一調(diào)整，他們就說產(chǎn)能過剩。一直漲到12月份他才給我打電話說好像這個(gè)市場銅真的要漲了。我就給我朋友說他說要說漲了，可能就要跌了。果真元旦跌了7、8個(gè)點(diǎn)。研究了基本面，還要關(guān)注價(jià)格面。

再一個(gè)是技術(shù)分析。MACD背離了，到頭了，說要拋了，結(jié)果還繼續(xù)漲。很多交易都是按均線來了，我個(gè)人就不太相信技術(shù)分析。為什么能推出來呢？它在局部合適。均線一會(huì)兒上、一會(huì)兒下，搞上5、6次，你就昏了。最后真出信號了，你不敢買了。這些東西都不是以價(jià)格變化為核心。

3、外圍市場。確實(shí)有一段時(shí)間美元一跌，商品價(jià)格繼續(xù)漲。但是也不是完全吻合。局部的吻合不代表長久吻合。不要迷信那些專家看法，最近有一個(gè)專家說一定要跌，你聽完他的話，再看價(jià)格跌了沒有?？赡苤皇钦{(diào)整，他認(rèn)為是大跌，過兩天又漲了。我就說這四個(gè)例子，這全部可以放在第二位。前幾天有一個(gè)朋友說買橡膠了，我說為什么？國外原油漲了。結(jié)果橡膠高開一點(diǎn)點(diǎn)，就下來了。你做的國內(nèi)膠，又不是日本膠。沒有漲就是沒有漲。大家一定樹立價(jià)格核心，做哪個(gè)品種就跟它。這是以市場為本。咱們說以人為本。不要單純追求GDP。咱們做市場不要關(guān)注任何因素，排除一切雜念。很多人做不好的原因，一談就是這幾個(gè)方面，這當(dāng)然錯(cuò)了。將來你做股指期貨，就盯著股指期貨就行了。第一天我沒有做，因?yàn)槲矣X得一天反映不出價(jià)格。短期一兩天價(jià)格反映不出來。

第二，建立正確理念有這么幾個(gè)途徑：

1、對市場本質(zhì)的認(rèn)識。期貨市場是一個(gè)投機(jī)的，我們希望大家都會(huì)投機(jī)，把握機(jī)會(huì)好，投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格來說我很不幸告訴大家，期貨市場不是為我們散戶和個(gè)體投資者準(zhǔn)備的，它是一個(gè)避險(xiǎn)的工具。是給大機(jī)構(gòu)，像大豆是給中糧那些大的機(jī)構(gòu)。他們?yōu)槭裁蠢显诖蠖股铣钟屑t單，他們老在南美進(jìn)口大豆、豆油。他過來后，提前就要在市場上拋掉，他就拋給我們。當(dāng)然他有時(shí)候也判斷錯(cuò)了。股指期貨是給持有很多大量股票，像李嘉誠，10年前我做恒指期貨的時(shí)候，他四家上市公司，他都不是為了在這里面賺錢，他是為了這四家公司市值穩(wěn)定，他賣出8000張給誰呢？給了我們。我們是給他們提供流動(dòng)性，等于他們是大鱷魚，我們是小魚小蝦，我們是互相吃。如果我不留神，被他們也吞了。今天在座1/3賺錢，就有1/2賠錢。中期這一點(diǎn)做的非常好，不光收手續(xù)費(fèi)，也搞培訓(xùn)、講風(fēng)險(xiǎn)。有些公司光鼓勵(lì)你來做，他多收手續(xù)費(fèi)。一定要認(rèn)識到這一點(diǎn)。他和股票市場還不太一樣，你一定要記住我們是在一個(gè)特別風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境中生存，如果沒有風(fēng)險(xiǎn)意識，就被他們給拿走了。

2、對人的認(rèn)識。人都有弱點(diǎn)，誰能成為走的長一點(diǎn)，誰就是能把自己弱點(diǎn)克服的多一點(diǎn)，三個(gè)大弱點(diǎn)：貪婪、恐懼、愚蠢。巴菲特說也知道這三個(gè)弱點(diǎn)，但是不知道這三個(gè)弱點(diǎn)誰先出來。正常情況下愚蠢是一直在，我們?nèi)绻堰@三個(gè)弱點(diǎn)盡可能讓它少出來，多克服一點(diǎn)。有的人說怎么克服？我說我們做得不夠，偉大的人物就是把弱點(diǎn)克服充分就成了偉大人物。像孔子他三日三省，到現(xiàn)在馬上到12點(diǎn)，他就總結(jié)一次上午犯了什么錯(cuò)誤。到了下午，思維理念還有哪些不吻合，晚上再總結(jié)一次。我們現(xiàn)在基本上是不虧錢不總結(jié)，虧錢了，好好總結(jié)一次。

3、對價(jià)格變化規(guī)律的理解。咱們是做的是價(jià)格的波動(dòng)，做股票的例外。我們到了合約到期了就要換月了，就要開始追加保證金了。它有它的價(jià)格規(guī)律，我們是做投機(jī)的，我們一定要研究價(jià)格規(guī)律。究竟哪幾個(gè)是價(jià)格規(guī)律。我理解有三個(gè)原理：第一，價(jià)格的變化是什么導(dǎo)致變化的？是人的預(yù)期導(dǎo)致變化，絕對不是供需關(guān)系。供需關(guān)系解釋不了期貨價(jià)格。真正好的價(jià)格理論原理應(yīng)該對價(jià)格現(xiàn)象都能說明，你覺得你的理念能把它解釋清楚。一個(gè)朋友做期貨，他虧錢了，第一句話他就說鄭州的白糖正王六蛋。一說這個(gè)話，我就知道他對價(jià)格規(guī)律沒有理解。他不是王六蛋，是他有更深層次變化你沒有理解。到底價(jià)格漲不漲，我們都希望大漲而且漲的時(shí)間長，如果交易商對價(jià)格預(yù)期強(qiáng)，就上漲的長。怎么看預(yù)期呢？反過來，只有通過價(jià)格變化來推預(yù)期，今天是漲停板，我就認(rèn)為比預(yù)期要強(qiáng)。起碼在局部時(shí)刻他強(qiáng)和最弱，一般不漲超過2%，我連看都不看，太費(fèi)事。下一步是不是所有漲停板都可以買呢？這是另外一回事。跌的太深了，漲停板，可能是一個(gè)下跌反彈，不是真的漲。第二，價(jià)格變化一般是以波折的方式發(fā)生。很多做的不錯(cuò)的人，對這一點(diǎn)理解比較欠缺。他喜歡漲，但是不理解價(jià)格是波折上漲，漲一段時(shí)間有可能發(fā)生調(diào)整，結(jié)果他就進(jìn)去了，他一調(diào)整可能10多天，你換掉這個(gè)又追了別的，結(jié)果等你出來，這個(gè)又開始漲了，創(chuàng)了新高。不光要看到漲，而且要看到價(jià)格變化是波折的方式。在實(shí)踐中，有的人老數(shù)浪。07年大牛市的時(shí)候，漲了多少浪，早就超過5浪了，你要是這樣數(shù)就完了。他過兩天數(shù)不對，就換一個(gè)起點(diǎn)再數(shù)。還有的人喜歡看支撐線、壓力線，那兩個(gè)點(diǎn)就像鐵柱子壓的這么死嗎？不要看前期高點(diǎn)、前期低點(diǎn)，那都是沒有用的。來一個(gè)911，所有的點(diǎn)都破了。第三，價(jià)格變化什么都可能發(fā)生。因?yàn)閮r(jià)格是人的預(yù)期決定的。這句話最可怕，我們?yōu)槭裁醋銎谪浺欢ㄒL(fēng)險(xiǎn)控制就在這兒，它什么都能發(fā)生。我舉一個(gè)簡單例子，前兩個(gè)月橡膠在一個(gè)震蕩行情，還可以偏看多一點(diǎn)，很多人買了多單，結(jié)果美國星期三國會(huì)通過對中國輪胎橡膠制裁，星期一開盤跌停板，只成交了4000手，誰都出不來。4%沒有了。期貨收保證金一般8%-10%，如果滿倉做，拿100萬，40萬沒有了。第二天又跌停板，100萬成了20萬了。經(jīng)紀(jì)公司也害怕了，他說要不追加保證金，要不一開盤就你砍掉。結(jié)果全部砍完了，他又是最低點(diǎn)開始上升。你怎么能保證漲勢好的時(shí)候，明天不出意外呢？所以做股指期貨、商品期貨，永遠(yuǎn)不能滿倉，就是要防止價(jià)格變化什么都可能發(fā)生。

這三個(gè)原理經(jīng)常要提醒自己，對這個(gè)理解越深，將來股指期貨和商品期貨才能算是入門，才慢慢是了解。

第四，交易三原則：1、順勢。這個(gè)順勢等于說順交易商預(yù)期。要錦上添花，漲勢非常好的時(shí)候可以錦上添花。落井下石做跌市的時(shí)候，為什么眼高手低呢。就是任何一個(gè)行情，今天開始漲了，你真不知道能漲到什么時(shí)候，你要有相信空間。當(dāng)時(shí)銅漲了2年，停了一個(gè)月，又開始漲。這就是錦上添花。那天晚上我問國內(nèi)漲了多少，他說漲了900多，我覺得我可能錯(cuò)過機(jī)會(huì)了。結(jié)果晚上國外就漲了100多，現(xiàn)在100多不算什么了，當(dāng)時(shí)05年的時(shí)候漲了100多，結(jié)果第二天國內(nèi)就漲停板了。長期上升，長期整理，又開始資金力量非常強(qiáng)。結(jié)果沒有做，一直從4萬漲到8萬。兩個(gè)月時(shí)間。從那個(gè)例子我也否定了基本面。當(dāng)時(shí)基本面沒有什么變化，價(jià)格卻翻一番。所以要有想象力。但是手低的時(shí)候就要控制好風(fēng)險(xiǎn)，只要漲，你就要有多單在里頭，如果走的越來越弱了，你就要減少。只要價(jià)格告訴你漲，今天漲停4%，后天漲3%，都是正常。漲了一段時(shí)間回調(diào)很弱，3%以內(nèi)，都是正常。

2、真正的真理是什么呢？具體情況具體對待。你讓我說現(xiàn)在是什么行情，我真不知道。很多人說出現(xiàn)大行情，你再告訴我。我做不到。出現(xiàn)的時(shí)候我就要做單了，我沒有時(shí)間給你打電話。真不知道。真正的真理一定是具體情況具體對待。胡錦濤這次為什么回國了，就是因?yàn)榈卣鹆?。他沒有辦法，他也不知道，他本來不想回來的，多訪問幾個(gè)國家。真沒有辦法。你根據(jù)情況變化要進(jìn)行決策。咱們國家金融危機(jī)，我記得那個(gè)時(shí)候老害怕通脹，結(jié)果美國一下子垮了，溫家寶說這4萬億要快、要堅(jiān)決，才緊急投了4萬億，才把中國國家經(jīng)濟(jì)的底托住了。當(dāng)時(shí)大家說投4萬億不好，容易通貨膨脹，人都快死了，你還不給打強(qiáng)心針，你先把經(jīng)濟(jì)救活再說。我看到這個(gè)行情特別有把握的時(shí)候就開始做。天時(shí)，我認(rèn)為是基本面。就是做一個(gè)品種，不要在金融危機(jī)的時(shí)候做多。但是基本面也研究不了太細(xì)，也不需要研究太細(xì)，因?yàn)闆]有一個(gè)人能把基本面徹底說清楚。所以這個(gè)基本面宜粗不宜細(xì)?？纯粗衅趫?bào)告就夠了。地利，你要看它的形態(tài)，是上升還是整理過程。如果整理完了重新開始啟動(dòng)的時(shí)候，這個(gè)要宜短不宜長。太長的形態(tài)沒有意義。我記得我很早學(xué)習(xí)技術(shù)分析的時(shí)候，我旁邊一個(gè)朋友一弄就把20年的圖都打出來了。有點(diǎn)指導(dǎo)作用，但是不宜太長。你到森林打獵，你看老虎腳印，不能看十年前的腳印，都成化石了。要找新鮮的腳印，就是近期價(jià)格變化。人和?，F(xiàn)在做空的時(shí)候一定要弱，現(xiàn)在做多一定要強(qiáng)。只有兩點(diǎn)吻合或者只有一點(diǎn)吻合就是小行情。

3、控制風(fēng)險(xiǎn)。任何時(shí)候你要算好風(fēng)險(xiǎn)在哪。最壞情況下，如果美國國會(huì)制裁橡膠情況下，你的資金在什么樣的程度。什么時(shí)候止損，咱們現(xiàn)在做這個(gè)一切都是以市場說了算。市場告訴我出現(xiàn)大的機(jī)會(huì)了，我大做。出現(xiàn)中機(jī)會(huì)，我小做。出現(xiàn)小機(jī)會(huì)，我不做。因?yàn)樾〉臋C(jī)會(huì)，每天漲幅1%、2%的特別多。一個(gè)是管理資金，再一個(gè)是太勞神了。而且越是小的機(jī)會(huì)，可靠性越小。做完后什么時(shí)候平倉呢？也不是我賺多少平倉，我要看市場價(jià)格走的健康我就不平。市場價(jià)格走的越來越疲憊了，我就要提高警惕。市場價(jià)格與預(yù)期相反了，我就要馬上平倉。開倉、加倉、平倉、止損一切以市場價(jià)格變化為主。這就是大家多關(guān)注現(xiàn)在價(jià)格心態(tài)變化?，F(xiàn)在看一個(gè)價(jià)格變化就跟看一個(gè)小說一樣。有的人就特別強(qiáng)，有的人是短期強(qiáng)，有的價(jià)格漲兩天就完了，有的是滿牛，有的是像一個(gè)神經(jīng)病一樣，一會(huì)兒一會(huì)兒下。越是神經(jīng)質(zhì)這種，就說明交易商預(yù)期沒有達(dá)到一致。達(dá)到一致他一定會(huì)收斂。真正收斂完了，大震蕩變成小震蕩了，小振蕩變成很細(xì)了，說明交易商出現(xiàn)統(tǒng)一價(jià)格。再出現(xiàn)上漲，那個(gè)時(shí)候行情就特別大。我越不做單越高興，這個(gè)時(shí)間最好再給我兩三個(gè)月，我不著急，然后有可能就出現(xiàn)大機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在的機(jī)會(huì)有可能都不是大的。連一個(gè)新生兒都要十月懷胎，我們?yōu)槭裁刺焯炱谕笮星椤Ｔ竭^急，沒有滿足。我恨不得每天都可以賺錢。市場沒有就沒有。有可能今年上半年所有期貨品種再延續(xù)5、6個(gè)月沒有行情，大家一定要保持平靜心態(tài)，越是沒有行情，越可能下半年醞釀中、大行情?，F(xiàn)在股票也不太好做，老在3000點(diǎn)打橫，我最希望橫兩年，最后可能一次就到8000了。在這個(gè)時(shí)候大家一定要把資金和實(shí)力把握好。這是交易的三原則。

結(jié)論就是如果做一個(gè)職業(yè)交易者，有這么幾點(diǎn)要注意：1、一定要耐心等待尋找可能性最大的行情。對市場不理解，做不了耐心。我一個(gè)朋友目前做大戶室，做了三年就不做了。損失比較大。原來股票挺成功，最后做期貨全部虧回去了。他自己就說要注意耐心，結(jié)果做不到。你必須要看到這種價(jià)格不是你所做的。我們做期貨，做概率性比較大，沒有100%，我們一定要等到60%、70%以上的可能性。概率性要到70%、80%。防范任何事情都可能發(fā)生的情況。如果做好這幾點(diǎn)，大家就可以從容交易，獲利止損，休息等待下一輪行情。這就是我這么多年感覺做期貨就應(yīng)該這樣做。另外要根據(jù)市場變化要調(diào)整我們自己，但是原理都是這樣。