七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

唐國靖

現(xiàn)任華泰長城資本管理有限公司總經(jīng)理，美國馬里蘭大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)專業(yè)博士。2007年2月-2009年1月就職于雷曼兄弟，任Senior Associate；2009年2月-2009年9月就職于英國天然氣公司，任北美資產(chǎn)管理部manager；2009年10月-2010年6月就職于蘇格蘭皇家銀行，任大宗商品能源交易部vice president；2010年6月-2017年8月就職于摩根斯坦利，任大宗商品能源部vice president；2017年10月加盟華泰期貨。

核心觀點：

風(fēng)險管理子公司以及其主要覆蓋的場外市場在過去幾年實現(xiàn)了迅速的發(fā)展。

主要業(yè)務(wù)集中在場內(nèi)、場外做市商業(yè)務(wù)，為市場提供持續(xù)的流動性。

我們除了本身的做市商責(zé)任以外，在相當(dāng)程度上也扮演了市場教育、培育者的角色。

“保險+期貨”沒有從本質(zhì)上改變農(nóng)業(yè)對財政扶持的需要，只是通過保險公司以及風(fēng)險管理子公司的參與，通過在期貨市場上的風(fēng)險轉(zhuǎn)移，提高政府財政扶持資金的使用效率，從整個經(jīng)濟系統(tǒng)層面，實現(xiàn)更理想的農(nóng)業(yè)扶持效果。

保險+期貨對我們來說并不是一個盈利項目，長期也將如此。

跨境業(yè)務(wù)、基差相關(guān)衍生品等等業(yè)務(wù)，都處于發(fā)展初期。

原油價格和任何商品價格一樣，短中長期的價格變動都取決于供給需求互動博弈的結(jié)果。

一個企業(yè)包括我們自己，需要持續(xù)的學(xué)習(xí)和自我更新能力，這也是我們在搭建人才梯隊的時候-無論是招募有經(jīng)驗的專業(yè)人士，還是從畢業(yè)生開始培養(yǎng)我們自己的“黃埔”學(xué)員，一貫所遵循的原則。

除了場內(nèi)期貨、期權(quán)做市以外，我們專注于非標(biāo)準(zhǔn)類衍生品市場。

整個行業(yè)發(fā)展非常迅速，但相比較能做到和應(yīng)該做到的，我們還處于相當(dāng)初期的階段。

在交易模式、風(fēng)控模式、團隊效率、資金運作模式、IT系統(tǒng)等等方面，國內(nèi)外機構(gòu)間的確有很大差距。

在決定經(jīng)濟發(fā)展的幾個要素上-無論是人才、資本還是科技，甚至在制度上，中國通過幾十年的不斷努力，都搭建了非常堅實的基礎(chǔ)。因此雖然整個經(jīng)濟現(xiàn)有規(guī)模已經(jīng)巨大，未來還會保持強勁的發(fā)展勢頭。

風(fēng)險管理子公司未來的發(fā)展到底如何，取決于其是否能夠?qū)崿F(xiàn)服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)產(chǎn)業(yè)機構(gòu)的效果。

七禾網(wǎng)1、唐總您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。期貨風(fēng)險管理子公司業(yè)務(wù)從推出到現(xiàn)在，整個行業(yè)這幾年發(fā)展?fàn)顩r如何？有哪些變化？

唐國靖：綜合來看，風(fēng)險管理子公司以及其主要覆蓋的場外市場在過去幾年實現(xiàn)了迅速的發(fā)展。具體的行業(yè)情況可能還是要以證監(jiān)會、中期協(xié)和交易所的各項統(tǒng)計數(shù)據(jù)為主。就過去兩年的情況來看，一個明顯的趨勢就是越來越多的產(chǎn)業(yè)客戶認(rèn)識到了期貨市場以及場外市場對他們實現(xiàn)市場風(fēng)險管理目標(biāo)的良好效果，因而參與度日益提高。

七禾網(wǎng)2、作為一個創(chuàng)新業(yè)務(wù)，在發(fā)展過程中有沒有遇到一些問題和困惑？

唐國靖：一個市場走向成熟的發(fā)展道路上自然會出現(xiàn)一系列問題。問題確有不少，但是困惑不多。很多問題都是業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注和正在解決的重點，譬如整個行業(yè)的專業(yè)性需要提高，包括各類參與者-企業(yè)、期貨公司、風(fēng)險管理子公司等等；各類互動，企業(yè)和專業(yè)金融機構(gòu)之間的合作，以及與監(jiān)管互動、溝通機制，都有提高的空間。

七禾網(wǎng)3、目前，華泰長城資本主要開展哪幾塊業(yè)務(wù)？

唐國靖：我們的現(xiàn)在主要業(yè)務(wù)集中在場內(nèi)、場外做市商業(yè)務(wù)，為市場提供持續(xù)的流動性。當(dāng)然還有很多其他方面都在做探索，有些也有了相當(dāng)?shù)倪M(jìn)展和效果。

七禾網(wǎng)4、近幾年場外期權(quán)正受到越來越多企業(yè)的關(guān)注，就您了解，國內(nèi)場外期權(quán)發(fā)展現(xiàn)狀如何？公司在這塊業(yè)務(wù)上開展的情況如何？

唐國靖：發(fā)展的非常不錯，開展的狀況也很好。從實際效果來看，也還有很多事情要做。

七禾網(wǎng)5、現(xiàn)在場外期權(quán)私募通道已經(jīng)叫停，這對期貨風(fēng)險管理子公司影響大嗎？

唐國靖：對其他的企業(yè)的影響不太清楚，但是由于華泰長城資本的主要客戶一直集中在實業(yè)領(lǐng)域，所以幾乎無影響。

七禾網(wǎng)6、風(fēng)險管理公司從成立的時候，定位就是幫助企業(yè)更好地管理市場風(fēng)險，就您看來，在場外期權(quán)開展過程中，主要有哪幾種風(fēng)險？如何控制風(fēng)險？

唐國靖：市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、政策風(fēng)險等等。這些都是很大的話題，但是核心的解決方法就是-專業(yè)疑難問題，讓專業(yè)團隊來處理；同時加強我們自身團隊內(nèi)部、與我們的客戶之間、與監(jiān)管部門等各個方面的互動溝通 和信息互換效率，避免由于各類信息不對稱造成的被動風(fēng)險積聚。

七禾網(wǎng)7、就您看來，如何把期權(quán)這一價格保護(hù)工具配合進(jìn)實體企業(yè)生產(chǎn)運作中，打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，做到為全產(chǎn)業(yè)鏈的的風(fēng)險管理保駕護(hù)航？

唐國靖：過去一段時間，我們除了本身的做市商責(zé)任以外，在相當(dāng)程度上也扮演了市場教育、培育者的角色，通過各類路演、企業(yè)互動，通過實際交易中的溝通交流，將期權(quán)等衍生品的功能、效果以及各類風(fēng)險處理策略等信息、知識向企業(yè)傳遞。這將是一個長期的過程，任何理論知識發(fā)揮其效果，都還是需要通過不斷的實踐進(jìn)行磨練。除此之外，我們也一直在強調(diào)，要將金融衍生品的運用滲透到企業(yè)的日常風(fēng)險管理中，發(fā)揮其正面的風(fēng)險管理效果，企業(yè)內(nèi)部的一系列相應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施也需要到位。企業(yè)應(yīng)該建立清晰的風(fēng)險管理目標(biāo)，嚴(yán)格的市場風(fēng)險管理機制和風(fēng)險管理績效考核機制，從而實現(xiàn)動態(tài)靈活的風(fēng)險識別、風(fēng)險應(yīng)對策略制定實施以及及時效果監(jiān)控修正機制，實現(xiàn)不斷的正反饋。