電子盤做市被指風(fēng)險源頭九成盤面存虛擬資金

“你不用說哪家電子盤出事，情況都是類似的，都是不規(guī)范。只要是規(guī)范的電子盤，自身不參與交易，沒有出事的?！闭劶按笞谏唐冯娮颖P最近頻發(fā)的風(fēng)險事件，期貨界著名專家、中國期貨業(yè)協(xié)會副會長常清12日對經(jīng)濟導(dǎo)報記者如此說道。

在本報《大宗商品電子盤危局》系列報道中，多位業(yè)內(nèi)高管向?qū)笥浾咦C實，電子盤自身以虛擬資金參與市場交易的現(xiàn)象非常普遍，這是導(dǎo)致風(fēng)險事件頻發(fā)的根源，更是整個行業(yè)最需整頓的惡劣現(xiàn)象。

不過，存在問題，并不意味著大宗商品電子盤沒有積極意義?！叭绻坏肚惺降仃P(guān)閉此類市場，一方面不利于就業(yè)，另一方面會錯殺規(guī)范的電子盤?，F(xiàn)在行業(yè)內(nèi)大都希望，本次整頓能參考此前的‘國六條’，規(guī)范此類市場，促使其更好地發(fā)展，而不是消滅此類市場?！贝笞谏唐冯娮颖P行業(yè)內(nèi)著名獨立人士羅烜對導(dǎo)報記者表示。

虛擬資金普遍存在

“可以毫不夸張地說，在國內(nèi)400多家電子盤中，90%以上的電子盤都有自身參與交易、以虛擬資金對敲或者與客戶對賭的現(xiàn)象?！比ツ?2月25日，某電子盤李姓前高管對導(dǎo)報記者說。

在導(dǎo)報記者隨后半個多月的采訪中，這種說法得到了業(yè)內(nèi)多位高管的證實。“大概只有二三十家吧，這些電子盤做得比較大，而且依托于、服務(wù)于現(xiàn)貨，這些市場是完全公立，絕對不參與任何交易。但大部分市場，都有參與交易的現(xiàn)象?！币晃徊辉竿嘎缎彰碾娮颖P高管說。

“這貌似國外的做市商制度，但卻是‘假’的做市商制度，因為這些‘做市商’就是電子盤本身，他們幾乎不受任何監(jiān)管，以完全不存在的虛擬資金與多空雙方博弈，這是電子盤頻頻出事的根源?！鄙鲜隼钚杖耸空f。

近些年來出現(xiàn)的風(fēng)險事故也證實了這種說法。僅以山東省內(nèi)市場為例，無論是過去的沂蒙山花生電子盤、龍鼎大蒜電子盤崩盤事件，還是目前正在發(fā)酵的金鄉(xiāng)大蒜國際交易所“停盤”事件，都與電子盤利用虛擬資金與客戶對賭有關(guān)。導(dǎo)報記者12日了解到，金鄉(xiāng)縣對金鄉(xiāng)大蒜國際交易所的調(diào)查，也已將其虛擬資金列為重點調(diào)查內(nèi)容之一。

羅烜分析說，電子盤參與交易有兩種情況，第一種是為了增加交易量、活躍市場氛圍，電子盤以對敲的方式參與交易，在這種情況下電子盤并無站在多空任何一方，還可保持公正。但在另一種情況下，“一些市場覺得賺手續(xù)費太慢了，嫌當(dāng)‘裁判’賺錢少，于是自己也進場‘踢球’，也就是自身參與市場交易，‘即當(dāng)裁判又當(dāng)運動員’，這就孕育了風(fēng)險?！?/div>

脫離現(xiàn)貨成“純粹投機”

對于大量電子盤存在虛擬資金的問題，常清和羅烜都談及了現(xiàn)貨基礎(chǔ)的缺乏。

“一些電子盤在建立之時，沒有現(xiàn)貨基礎(chǔ)，但又想有交易，就找一些大戶活躍活躍氛圍，或者自身參與市場交易，這就容易出事。”常清說。

除了建立之初缺乏現(xiàn)貨基礎(chǔ)外，建立之后與現(xiàn)貨市場脫節(jié)也是要命的問題?！安糠蛛娮颖P沒有現(xiàn)貨交收，更談不上物流、倉儲的配套，變成了純粹的金融投機場所，失去了存在的必要性?！绷_烜說。

與現(xiàn)貨交收不暢相關(guān)的是期現(xiàn)價格嚴(yán)重背離。導(dǎo)報記者注意到，此前的沂蒙山花生電子盤、龍鼎大蒜電子盤，如今的金鄉(xiāng)大蒜國際交易所，都存在交收不暢、期現(xiàn)價格背離的現(xiàn)象。

“這兩者之間是有邏輯關(guān)系的，一旦交收不暢，電子盤價格就失去了現(xiàn)貨價格這個接軌的‘標(biāo)的’，完全淪為資金對賭的結(jié)果，自然出現(xiàn)期限價格背離；而期現(xiàn)價格背離后，其中一方也必然會想法設(shè)法抵制現(xiàn)貨交收。這兩者又和電子盤參與交易有關(guān)，因為電子盤自身一旦參與交易，就會完全失去交收的動力———因為那樣會促使期現(xiàn)價格統(tǒng)一，就不能再操縱電子盤價格。”上述李姓人士分析說。

除了脫離現(xiàn)貨之外，國內(nèi)電子盤的另一個嚴(yán)重問題是，部分代理商違規(guī)操作，加大了整個行業(yè)的炒作之風(fēng)。

羅烜分析，代理商在代客理財?shù)倪^程中主要存在兩個問題：一個是欺騙散戶，夸大盈利，騙取客戶密碼進行惡意刷單，有的時候一天或是幾天就讓客戶虧損了幾萬到幾十萬元；另一個是，某些代理機構(gòu)涉嫌和市場合謀通過代客理財?shù)姆绞津_取客戶密碼，直接通過市場的不活躍合約對倒客戶資金，把客戶資金對倒入自己的關(guān)聯(lián)利益賬號，散戶有可能幾分鐘就虧空了所有的錢。

重提未被執(zhí)行的“國六條”

接受導(dǎo)報記者采訪過程中，常清一再強調(diào)，“一定要區(qū)分兩類市場，一類是不規(guī)范的，另一類是那些規(guī)范的。規(guī)范的市場沒有出事的?！?/div>

在羅烜的眼中，大宗商品電子盤有很多積極意義，“這些電子盤是對期貨市場的補充，這兩年上的很多期貨品種，都是在電子盤中運作很多年了，為期貨交易所上馬這些品種積累了很好的經(jīng)驗。”此外，由于國內(nèi)只有3個商品期貨交易所，交易品種有限，這也為大宗商品電子盤提供了生存空間。

但在行業(yè)整頓的大浪中，電子盤的未來到底該怎么發(fā)展？

“《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場所切實防范金融風(fēng)險的決定》太過嚴(yán)厲了，如果一刀切式地關(guān)閉此類市場，一方面不利于就業(yè)，另一方面會錯殺規(guī)范的電子盤?！绷_烜表示，更好的辦法是按照此前的“國六條”整頓此類市場。

為整頓大宗商品電子交易市場，商務(wù)部、公安部、工商總局、法制辦、證監(jiān)會、銀監(jiān)會曾在2010年下發(fā)過一份《中遠(yuǎn)期交易市場整頓規(guī)范工作指導(dǎo)意見》，包括“禁止新設(shè)市場和新上品種”、“保障資金安全”、“禁止自然人和無行業(yè)背景的企業(yè)入市交易”、“禁止代理業(yè)務(wù)”、“規(guī)范保證金交納形式”、“限定每個品種和每個交易商的最大訂貨量”等6條內(nèi)容，被業(yè)內(nèi)稱為“國六條”。

這已經(jīng)是很“嚴(yán)厲”的文件。但可惜的是，“國六條”公布之后幾乎沒有得到執(zhí)行，各地不斷冒出新的市場，在大多數(shù)電子盤內(nèi)自然人和無行業(yè)背景企業(yè)仍暢通無阻，代理制度被各電子盤廣泛應(yīng)用，客戶資金、保證金不安全狀況并未得到根本改觀，且此后又不斷發(fā)生新的風(fēng)險事件，從而引發(fā)了國務(wù)院最近的整頓風(fēng)暴。

那么，如今重新回到“國六條”，能給整個行業(yè)帶來什么？

“如果完全按照‘國六條’整頓，將會把一些純粹的投機商清理出市場，保留那些基于現(xiàn)貨的投資者，促使整個行業(yè)回歸現(xiàn)貨，服務(wù)現(xiàn)貨?！鼻鄭u國際商品交易所總裁李百恩對導(dǎo)報記者表示。

責(zé)任編輯：翁建平

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