歐元區(qū)債務(wù)的解決問題反復(fù)影響著市場(chǎng)多空人氣，而這也使得市場(chǎng)資金選擇性撤離商品，而進(jìn)一步促使期價(jià)走弱，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)11月份在此偏空氛圍中弱勢(shì)回調(diào)。同時(shí)新榨季開榨初期也將給糖價(jià)帶來壓力，但食糖成本的支撐從另一方面給糖價(jià)底部帶來一定的希望。12月份糖價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)探底，但下跌空間有限。

一、11月份行情走勢(shì)回顧

11月份鄭糖期價(jià)呈大幅振蕩回落走勢(shì)，鄭糖主力1205合約創(chuàng)出5個(gè)半月以來新低，但在6300元/噸左右有所企穩(wěn)。月K線上，鄭糖1205合約以6675元/噸開盤，最低價(jià)6231元/噸，最高價(jià)6850元/噸（截止11月28日收盤），并于28日收盤于6321/噸，較上月收盤價(jià)大幅下跌361元/噸。月K線上呈中大陰K線，總合約上，成交量減少，持倉量小幅減少。

（下圖為鄭糖1205合約日線圖）

國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨方面，各產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格亦呈振蕩回落走勢(shì)。國(guó)際糖價(jià)的弱勢(shì)以及新開榨糖廠數(shù)量的逐漸增加使得供應(yīng)逐漸產(chǎn)生壓力。各產(chǎn)銷區(qū)下調(diào)幅度約有400——500元/噸。

后期新糖開榨情況以及新糖價(jià)格變化將逐漸起到指引期貨價(jià)格的作用，需特別關(guān)注。

二、基本面影響因素分析

1、全球供給——未來12個(gè)月全球糖市料供應(yīng)過剩700—800萬噸

咨詢公司Kingsman sA總經(jīng)理表示，未來12個(gè)月內(nèi)全球面臨著700-800萬噸過剩糖，且ICE原糖期貨價(jià)格將跌至每磅18—19美分。全球食糖供應(yīng)充足及印度出口的消息，也打壓糖價(jià)。麥格理集團(tuán)(Macquarie Group)在商品研究報(bào)告中表示，市場(chǎng)一直下跌，不僅因?yàn)楹暧^不確定性和美元走強(qiáng)，也因?yàn)榛久鎼夯?。原糖期貨承壓，因新制糖年全球食糖市?chǎng)供應(yīng)充裕。

巴西甘蔗協(xié)會(huì)稱，今年11月上半月巴西中南部產(chǎn)糖量同比下滑13.8%，因更多糖廠結(jié)束2011/12年度甘蔗作物的壓榨作業(yè)。4-11月，巴西中南部糖產(chǎn)量為3050萬噸，較上年同期下滑4.7%，同期甘蔗壓榨量同比下滑8.8%至4.794億噸，而期間乙醇產(chǎn)量則縮減16.6%至200億公升。截止11月中旬，巴西中南部地區(qū)約48.4%甘蔗用于生產(chǎn)糖，高于2010/11年度同期的45.2%，其余用于生產(chǎn)乙醇。12/13年度甘蔗壓榨量預(yù)期增至5.4-5.84億噸，高于當(dāng)前年度。如果降雨情況正常，壓榨量可能達(dá)到5.62萬噸。另外，甘蔗種植面積將較當(dāng)前年度增長(zhǎng)8%，主要是在戈亞斯州、米納斯吉達(dá)斯州以及南馬托格羅索州。2012/13年度巴西中南部糖產(chǎn)量預(yù)期增至3300萬噸，較2011/12年度增加約350萬噸。

至11月20日前，馬邦已有116家糖廠開榨，此前預(yù)期將超過160家，糖產(chǎn)量為31.1萬噸，低于去年同期的39萬噸?！案收醿r(jià)格糾紛得以解決，糖廠已開榨。今后兩個(gè)星期，所有糖廠都將開榨?！痹撁賳T表示。種植戶和糖廠就甘蔗價(jià)格產(chǎn)生的糾紛迫使馬邦糖廠推遲2011/12年度的開榨時(shí)間，印度榨季通常從每年10月至次年9月。糖廠上周同意將甘蔗首付價(jià)提高5盧比/百公斤，至180-205盧比/百公斤。首付款通常在購(gòu)買甘蔗后的兩星期內(nèi)支付。馬邦糖業(yè)理事稱，因甘蔗供應(yīng)量增至8250萬噸，馬邦11/12榨季產(chǎn)糖量預(yù)計(jì)為930萬噸。印度全國(guó)11/12榨季預(yù)計(jì)產(chǎn)糖2600萬噸左右，國(guó)內(nèi)消費(fèi)約為2200萬噸。

泰國(guó)甘蔗壓榨工作已經(jīng)開始，此前洪水造成壓榨略微延后，在下個(gè)月榨糖工作加快之前，已經(jīng)生產(chǎn)了不到10,000噸糖。泰國(guó)是繼巴西之后全球第二大糖出口國(guó)。據(jù)估計(jì)，泰國(guó)遭遇的數(shù)十年來最嚴(yán)重的洪災(zāi)可能給2011/12作物年度的甘蔗產(chǎn)量造成的破壞較小，但市場(chǎng)傳言產(chǎn)量將從1億噸下修至9500萬噸，不過這仍接近去年創(chuàng)下的約9540萬噸紀(jì)錄高位。