歐債危機(jī)迅速蔓延，在此前所有舉措似乎都不奏效的情況下，推出歐元區(qū)共同債券的提議又浮出水面，只是這一次，它以新名字“穩(wěn)定債券”出現(xiàn)。但德國仍對此持反對意見，穩(wěn)定債券能否真正穩(wěn)定市場、穩(wěn)定歐元，質(zhì)疑之聲也不絕于耳。

歐盟委員會主席巴羅佐23日公布了防止歐債危機(jī)蔓延的一攬子方案，其中包括頗受爭議的歐元區(qū)債券計(jì)劃和擴(kuò)大歐盟對歐元區(qū)國家財(cái)政監(jiān)管權(quán)力的提議。根據(jù)他的方案，歐盟將強(qiáng)化對各成員國經(jīng)濟(jì)和財(cái)政政策的監(jiān)管，歐盟委員會將有權(quán)力在各國政府批準(zhǔn)本國財(cái)政預(yù)算之前對該預(yù)算進(jìn)行審核。歐盟將這一提議視為發(fā)行歐洲債券的一個(gè)前提條件。該委員會還將在其綠皮書中提供發(fā)行歐元債券的三種可能性。

據(jù)歐洲媒體所見的綠皮書內(nèi)容顯示，歐盟可能推出的三種可行性方案：第一，歐元區(qū)將發(fā)行統(tǒng)一債券，17個(gè)成員國為統(tǒng)一債券提供共同擔(dān)保并停止發(fā)行各自國債，這將集中信貸風(fēng)險(xiǎn)，并意味著所有貨幣聯(lián)盟的成員將擔(dān)保所有其他國家的債務(wù)。此外，該模式將需要對明令禁止成員國拯救另一成員國的《里斯本條約》進(jìn)行大幅更改；第二，歐元區(qū)發(fā)行統(tǒng)一債券為部分重債國融資，17個(gè)成員國將提供共同擔(dān)保，但仍各自發(fā)行國債；第三，歐元區(qū)發(fā)行統(tǒng)一債券，替換一部分成員國國債，但各成員國根據(jù)所替換的份額提供相應(yīng)擔(dān)保。

綠皮書認(rèn)為，發(fā)行歐元債券將有助于迅速緩和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，并加強(qiáng)歐元區(qū)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。綠皮書指出，無論哪種方案，其實(shí)質(zhì)均是將成員國債務(wù)轉(zhuǎn)由歐元區(qū)共同分?jǐn)?，需要成員國進(jìn)一步鞏固公共財(cái)政、加強(qiáng)財(cái)政監(jiān)管和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，避免重債國一勞永逸地將債務(wù)包袱甩給經(jīng)濟(jì)良好、信用評級較高的國家來負(fù)擔(dān)。

歐盟經(jīng)濟(jì)事務(wù)專員瑞恩22日表示，歐元統(tǒng)一債券發(fā)行將要求任何進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)舉措受到一定監(jiān)管規(guī)定的約束，以確保公共財(cái)政具有可持續(xù)性，避免其他鞏固舉措搭便車。而該舉措的實(shí)施屆時(shí)將影響各國的財(cái)政主權(quán)，因此這將需要各成員國經(jīng)歷一連串的商討過程。

目前歐盟委員會已獲得了部分歐元區(qū)國家的支持，法國總統(tǒng)薩科齊表示支持歐洲債券，但對發(fā)行時(shí)間并未確定；意大利新總理蒙蒂則明確表示贊成這樣的解決方案。

但目前而言，德國仍然是這一措施實(shí)施的最大障礙。德國總理默克爾23日在聯(lián)邦議會就本國2012年財(cái)政預(yù)算案發(fā)言時(shí)強(qiáng)調(diào)，德國拒絕將歐元區(qū)共同債券作為克服歐洲債務(wù)危機(jī)的手段，同時(shí)批評歐盟委員會在歐元區(qū)推出歐元債券的設(shè)想。

默克爾說，歐盟委員會目前將關(guān)注點(diǎn)聚集在歐元債券上，這是令人擔(dān)憂和不適宜的。通過債務(wù)共擔(dān)來擺脫歐洲貨幣聯(lián)盟的結(jié)構(gòu)性缺陷不會取得成功。她同時(shí)強(qiáng)調(diào)，歐洲中央銀行的任務(wù)不應(yīng)有絲毫改變，它的唯一責(zé)任是確保貨幣穩(wěn)定。德國總理默克爾將于24日與薩科齊、蒙蒂會談。

為了平息德國的擔(dān)憂，巴羅佐近日發(fā)表講話稱，只有在歐元區(qū)國家同意加強(qiáng)紀(jì)律、更加團(tuán)結(jié)以后，才會引入歐元區(qū)共同債券。

但讓德國改變態(tài)度也并非易事?！度A爾街日報(bào)(博客,微博)》報(bào)道稱，默克爾領(lǐng)導(dǎo)的中間偏右聯(lián)合政府中的許多議員都對歐元區(qū)國家聯(lián)合發(fā)債的做法持懷疑的態(tài)度，認(rèn)為這種做法會使歐洲南部揮霍無度的國家控制政府支出的壓力減輕。除了德國議員、選民和媒體難以接受以外，歐元區(qū)債券想要成功發(fā)行可能還需要德國修改憲法，而修憲一事需要德國的各政黨達(dá)成廣泛共識才能進(jìn)行。

分析人士表示，德國反對這一措施的理由是顯而易見的。目前國債市場上德國的國債收益率是歐元區(qū)最穩(wěn)定的，如果歐元區(qū)向投資者發(fā)行共同債券并共同為債券提供擔(dān)保，德國的融資成本將會提高，同時(shí)債券利率互動機(jī)制也會間接的推高德國國內(nèi)的融資成本并不利于經(jīng)濟(jì)的增長。