2.2 國際油價先揚后抑，PX成本支撐猶在

上周國際原油期貨近日走勢較整體大宗商品市場要強(qiáng)。WTI1月合約前半周一度上沖103.37美元/ 桶的高位，隨后出現(xiàn)調(diào)整。一周下跌1.23 %收于97.67美元/桶 。主要受到多美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好、庫存下降、地緣政治等利好因素推動。加之商品基金加大紐約與倫敦兩市原油套利交易力度，價差有望進(jìn)一步縮小，目前已經(jīng)進(jìn)入美國冬季取暖油消費季節(jié)，需求上升已經(jīng)讓美國原油庫存降至5年均值下方。據(jù)美國能源信息署周三最新統(tǒng)計，截至11月11日當(dāng)周，美國原油庫存減少106萬桶至3.3703億桶，因煉廠產(chǎn)能利用率增加及進(jìn)口下滑；汽油庫存增加99.2萬桶至2.0516億桶，餾分油庫存減少214萬桶至1.3373億桶。與此同時，美國中西部地區(qū)，特別是庫欣地區(qū)反轉(zhuǎn)輸油方向也使前期被低估的紐約油價快速回升。庫欣地區(qū)是紐約商品交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油交貨地。一方面，原油管道運營商不斷在該地區(qū)擴(kuò)建原油庫存，另一方面，庫欣地區(qū)卻缺乏運輸途徑將原油運往美國其他地區(qū)煉油廠。加拿大管道公司表示計劃在12月關(guān)閉“海路”輸油管道，隨后將改變其當(dāng)前從墨西哥灣輸往庫欣的路線，反轉(zhuǎn)輸油方向，這樣庫欣地區(qū)過多的石油庫存可以回流，并最終重返市場，庫存降低將支撐油價。紐約原油運行重心將上移，下方支撐在每桶90美元，上方有望觸及每桶110美元，震蕩偏強(qiáng)將是原油的主基調(diào)。在最新公布的商品研究報告中，摩根大通上調(diào)2012年紐約原油價格預(yù)期至每桶110美元，2013年為每桶118美元。

在原油逆勢走強(qiáng)之際，國際PX市場行情再度調(diào)整。歐洲地區(qū) PET瓶子廠商在2011年下半年的需求普遍較少，經(jīng)濟(jì)危機(jī)也開始影響片材廠商。Artlant公司的PTA裝置推遲重啟進(jìn)一步對歐洲PX價格向下施壓。洲地區(qū) PX價格下跌18美元/噸至1314美元/噸FOB鹿特丹。歐洲美市場PX貨源流向亞洲市場。亞洲地區(qū)MX、PX現(xiàn)貨價格和11月合同價已經(jīng)下跌，異構(gòu)MX價格跌21美元/噸至1169美元/噸FOB韓國。因下游PTA工廠對PX需求走軟，PX價格自上周二起開始走低，市場報盤居多。報價持續(xù)走跌，拉低周五貨價。隨后，因運費走高，運抵亞洲市場的遠(yuǎn)洋船貨缺乏，PX價格跌勢放緩。上周末亞洲PX價格CFR中國大陸/中國臺灣和FOB韓國價格分別在1396美元/噸和1374美元/噸，均下跌14.5美元/噸。下游中國PTA工廠檢修計劃增多也是打壓PX行情的重要原因，但國內(nèi)2012年上半年有500萬噸PTA新產(chǎn)能釋放，新工廠會提前采購原料PX備貨，亞洲PX價格在1300美元關(guān)口或遇到強(qiáng)支撐。

2.3 國內(nèi)PTA行業(yè)檢修計劃增多，有望減緩供給壓力

國內(nèi)PTA行業(yè)平均開工率在96%左右，工廠庫存上升至5-7天，但下游聚酯工廠原料庫存為3-5天。因下游聚酯滌綸銷售持續(xù)低迷，價格陰跌，產(chǎn)銷率僅為50-60%，全面處在虧損狀態(tài)，庫存高企迫使考慮降低開工率，PTA需求處在下滑階段。下游加彈、織布企業(yè)降負(fù)荷平均超過25%甚至以上，國內(nèi)聚酯裝置降負(fù)平均在6-7%，降低負(fù)荷的動作繼續(xù)加大。PTA廠商也由于利潤不斷縮水而逐步降低開工率以減少損失。1、寧波逸盛石化計劃12月檢修一套65萬噸PTA裝置，預(yù)期停車1個月；逸盛大化石化一套200萬噸PTA裝置同步降低負(fù)荷，預(yù)期總產(chǎn)量減少10萬噸以上。2、遠(yuǎn)東石化一套60萬噸PTA裝置于12月計劃檢修15天，另外一套60萬噸PTA裝置1月可能安排1個月時間輪休。3、BP珠海60萬噸裝置11月8日檢修結(jié)束重啟。珠海BP一套90萬噸PTA裝置計劃12月安排一個月左右檢修。4、上海金山40萬噸裝置仍在停車中，計劃11月下旬恢復(fù)。5、儀化一套35萬噸裝置本周停車，計劃12月上旬恢復(fù)開車。6、蓬威石化90萬噸PTA裝置計劃12月15日安排三周左右檢修。7、翔鷺石化160萬噸PTA裝置計劃11月下旬安排一周檢修。如果以上檢修計劃落實，四季度國內(nèi)PTA產(chǎn)量預(yù)計減少30萬噸左右，有效減緩供給壓力，穩(wěn)定PTA市場行情。