期交所、期貨公司和市場(chǎng)參與者是期貨市場(chǎng)三大主體，期貨市場(chǎng)的質(zhì)變有賴于這三大主體的共同進(jìn)步。但一些期貨業(yè)人士表示，近年來(lái)三者的生存發(fā)展格局表現(xiàn)為“頭重腳輕”，十二五期間需要獲得調(diào)整。

期貨公司“為五毛一塊而奔波，為一毛兩毛而擔(dān)心”

“期貨公司要提高產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力，就要有優(yōu)秀的人才。如果沒(méi)有能力做深入的研究，沒(méi)有足夠的人去幫企業(yè)分析風(fēng)險(xiǎn)，又怎么服務(wù)產(chǎn)業(yè)呢？”五礦期貨總經(jīng)理姜昌武對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)，在抑制過(guò)度交易的監(jiān)管背景下，今年期貨業(yè)手續(xù)費(fèi)收入大幅下降，捉襟見(jiàn)肘的期貨公司要提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力談何容易。

一位期貨業(yè)人士表示，目前國(guó)內(nèi)期交所和期貨公司之間的收入分配極不均衡，今年1—8月份期貨公司的收入只占行業(yè)收入的八分之一，整體呈虧損狀態(tài)，“好在客戶資產(chǎn)規(guī)模還沒(méi)有明顯縮小，否則期貨行業(yè)會(huì)更艱難”。

姜昌武表示，期貨公司希望在產(chǎn)業(yè)服務(wù)上獲得更為實(shí)際的激勵(lì)機(jī)制，比如產(chǎn)業(yè)客戶的交易量明顯較投機(jī)戶少，可將產(chǎn)業(yè)客戶交易手續(xù)費(fèi)的大部分返給期貨公司，以彌補(bǔ)產(chǎn)業(yè)客戶服務(wù)的高投入。同時(shí)，對(duì)客戶承擔(dān)結(jié)算、風(fēng)控職責(zé)的期貨公司也應(yīng)獲得相應(yīng)的結(jié)算代理費(fèi)返還，在返還比例上可以設(shè)置一定的標(biāo)準(zhǔn)，不僅依據(jù)代理交易量，還可加入套期保值量等參照因素，鼓勵(lì)期貨公司加大產(chǎn)業(yè)服務(wù)力度。

據(jù)記者了解，期貨業(yè)利益分配問(wèn)題目前已經(jīng)納入監(jiān)管層的考慮并已出臺(tái)了初步措施。“行業(yè)收入分配機(jī)制的優(yōu)化，能夠有效降低期貨公司的結(jié)算、風(fēng)控等運(yùn)營(yíng)成本，有利于期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展。”中國(guó)國(guó)際期貨總裁陳冬(微博)華表示，各交易所近年來(lái)加大了對(duì)期貨公司人員培訓(xùn)、新品種市場(chǎng)推廣和舉辦產(chǎn)業(yè)會(huì)議等的支持力度，如果未來(lái)行業(yè)利益分配機(jī)制能夠進(jìn)一步推進(jìn)和完善，期貨公司也將在產(chǎn)業(yè)服務(wù)方面獲得更大的拓展空間。

除了收入分配問(wèn)題外，不少期貨行業(yè)人士認(rèn)為，目前的期貨市場(chǎng)監(jiān)管對(duì)合規(guī)內(nèi)容要求得過(guò)細(xì)，而給期貨公司的創(chuàng)新空間較小。南方某期貨公司總經(jīng)理表示，去年以來(lái)，其三四成精力都用于應(yīng)付各類監(jiān)管，用于關(guān)心經(jīng)營(yíng)的時(shí)間受到大幅擠壓。新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝日前在一次發(fā)言中也表示，期貨行業(yè)手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)慘烈，而監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)過(guò)多過(guò)細(xì)，簡(jiǎn)而言之就是“為五毛一塊而奔波，為一毛兩毛而擔(dān)心”。

馬文勝表示，為促進(jìn)市場(chǎng)功能的發(fā)揮，監(jiān)管層應(yīng)鼓勵(lì)期貨公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，建議推動(dòng)期貨公司綜合經(jīng)營(yíng)，允許建立子公司開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，寬容試錯(cuò)，給期市“松綁”。

產(chǎn)業(yè)客戶需要政策優(yōu)惠

“要吸引產(chǎn)業(yè)客戶，我們期貨業(yè)包括監(jiān)管層、交易所都要真心實(shí)意地為企業(yè)著想?！痹诮淇磥?lái)，從去年下半年以來(lái)國(guó)內(nèi)期交所提高交易保證金、手續(xù)費(fèi)以及做大合約的方式恰恰是把企業(yè)攔在期貨市場(chǎng)門外，不僅增加了產(chǎn)業(yè)客戶的資金占用，也減少了維系產(chǎn)業(yè)客戶交易的市場(chǎng)流動(dòng)性。

一位資深期貨業(yè)人士對(duì)記者表示，我國(guó)期市流動(dòng)性雖然經(jīng)歷了近幾年的增長(zhǎng)，但仍不能過(guò)于樂(lè)觀，以不活躍品種燃料油為例，成交量即使增加數(shù)倍也不能滿足一家大型國(guó)企下單。期貨功能發(fā)揮受限，并不都是期貨公司的問(wèn)題。

另有人士表示，我國(guó)期市的整體手續(xù)費(fèi)率較高，市場(chǎng)參與資金“失血”嚴(yán)重，且多數(shù)流向交易所。目前我國(guó)期交所、期貨公司和機(jī)構(gòu)客戶呈現(xiàn)“大頭、細(xì)腰、短腿”格局，其中后兩者明顯處于弱勢(shì)。

“我所了解的倫敦銅和COMEX銅市場(chǎng)，對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶參與都有優(yōu)惠?！苯浔硎?，值得贊揚(yáng)的是，目前上期所已經(jīng)提出在未來(lái)修改套保交易管理辦法時(shí)，給套?？蛻籼峁┍ＷC金和手續(xù)費(fèi)等方面的優(yōu)惠?！耙嬲刈尞a(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)得來(lái)、留得住，同時(shí)提高期貨市場(chǎng)的效率，降低客戶的參與成本?！苯湔f(shuō)。

陳冬華認(rèn)為，監(jiān)管層需要從五個(gè)方面為產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨避險(xiǎn)提供有效支持。一是協(xié)調(diào)完善企業(yè)財(cái)務(wù)制度，將期現(xiàn)盈虧合并計(jì)算，科學(xué)評(píng)價(jià)企業(yè)套保效果。二是有效解決套期保值成本問(wèn)題，比如在進(jìn)行保證金調(diào)整時(shí)對(duì)套?？蛻艉屯稒C(jī)客戶區(qū)別對(duì)待，降低近期合約賣方的保證金比例。三是在分類監(jiān)管中，科學(xué)合理地評(píng)價(jià)期貨公司產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力，鼓勵(lì)期貨公司積極探索新型產(chǎn)業(yè)服務(wù)模式。四是完善期貨品種系列，盡快推出商品期貨期權(quán)，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)持有的現(xiàn)貨或期貨合約提供一種保險(xiǎn)，豐富對(duì)沖工具和使用策略。五是為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供暢通的融資、交割渠道，優(yōu)化套保審批流程，為其參與期貨市場(chǎng)提供便利。