熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

央行：適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)

11月16日，中國人民銀行發(fā)布第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告指出，下階段央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，同時密切檢測國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢發(fā)展變化，把握好政策的力度和節(jié)奏，適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。

在GDP增速放緩及小微企業(yè)困境日益凸顯的情況下，市場愈發(fā)期待貨幣政策能出現(xiàn)變化。然而，貨幣政策何以承受如此之重？是否貨幣政策一旦如預(yù)期般轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)難題就能迎刃而解？

微調(diào)預(yù)調(diào)預(yù)期漸濃

從國內(nèi)外情況看，貨幣政策調(diào)整的理由似乎不少。

首先是出口的持續(xù)下滑。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1－10月，中國外貿(mào)進(jìn)出口總值29753.8億美元，較去年同期增速低10個百分點(diǎn)。10月份，中國出口同比增長15.9%，增幅創(chuàng)8個月以來的低點(diǎn)；當(dāng)月貿(mào)易順差170.3億美元，收窄36.5%。

在外貿(mào)活力漸弱的情況下，GDP增速放緩也可清晰預(yù)見。當(dāng)前已有經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出中國經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)從“抗通脹”轉(zhuǎn)向“保增長”，即貨幣政策需要有所放松。

此外，歐美等外圍市場的糟糕環(huán)境也為中國調(diào)整貨幣政策提供了理由。不少市場分析人士及學(xué)者指出，目前歐美國家普遍采取超級寬松的貨幣政策，而中國相對緊縮的貨幣政策為市場提供了套利空間，因此中國也應(yīng)相應(yīng)放松貨幣政策。

不過，央行報告總體基調(diào)仍舊強(qiáng)調(diào)，目前并不具備全面放松貨幣政策的貨幣信貸條件和通脹環(huán)境。央行指出，穩(wěn)健貨幣政策成效逐步顯現(xiàn)，貨幣信貸增長向常態(tài)回歸，與經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長相適應(yīng)。央行同時認(rèn)為，未來物價走勢仍有不確定性，物價穩(wěn)定的基礎(chǔ)還不牢固。

一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士對《國際金融報》記者表示：“年內(nèi)央行動用價格工具的可能性很小，可能通過公開市場操作等方式來進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)?；蛘咴谛刨J方面做文章，加強(qiáng)對中小企業(yè)、"三農(nóng)"和保障房等的信貸支持。此外，差別動態(tài)存準(zhǔn)率也有微調(diào)可能?！?/div>

以不變應(yīng)萬變

不過，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)認(rèn)為：“未來一段時間，貨幣政策應(yīng)更著重"穩(wěn)健"而非"預(yù)調(diào)微調(diào)"。”

央行此前數(shù)據(jù)顯示，10月金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款5868億元，同比增長175億元，創(chuàng)下4個月以來的新高。市場似乎從中看到了信貸松動的跡象，并預(yù)期未來幾個月信貸有可能達(dá)到并維持在6000億元左右的規(guī)模。

“從表象看，似乎是緊縮貨幣政策導(dǎo)致了當(dāng)前中小企業(yè)的困境。然而即使加大對中小企業(yè)的信貸規(guī)模，同樣無法從本質(zhì)上解決問題?！睂O立堅(jiān)指出，“中國錢荒和錢流兩種狀況同時存在，因此中國經(jīng)濟(jì)面臨的并非是錢多還是錢少的問題，而是如何把錢從多的地方引到錢少的地方?！?/div>

“只要實(shí)體經(jīng)濟(jì)的盈利空間打不開，即使貨幣政策再放松，企業(yè)拿了錢也只會做"掛羊頭賣狗肉"的事?！睂O立堅(jiān)指出，“當(dāng)前中國政府更應(yīng)該在財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策等方面著力，從而改善企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，在貨幣政策方面則更適合于"以不變應(yīng)萬變"?！?/div>

責(zé)任編輯：翁建平

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