二、期現(xiàn)價差變化分析

鄭糖1201合約與現(xiàn)貨價格的走勢基本一致，但在2011年7月底期價創(chuàng)出前期高點新高時，期現(xiàn)價差卻未同時創(chuàng)出新高，說明期貨價格相對現(xiàn)貨價格的弱勢，也說明了未來年度食糖價格可能在供求關系的轉變影響下價格要低些。而在2011年8、9月份的調(diào)整中，期線價差的回落呈相對抗跌走勢，這時候時間又剛好步入了新的榨季開始，而期貨價格較現(xiàn)貨明顯貼水的狀態(tài)使得期貨價格具有“升長”潛力。目前期現(xiàn)價差仍有回升空間，而這也可能刺激著期價繼續(xù)在后期2個月內(nèi)走出反彈行情。

三、主流資金動向解析

9月下旬，鄭糖總合約上前20名凈頭寸呈現(xiàn)“反復振蕩”運行態(tài)勢，并偏向于凈多增加態(tài)勢。這說明主流資金在糖價（1205合約）跌落至6600元/噸以下時呈積極的買盤意愿。這將利多于期價的反彈。10月份主流資金的新的動態(tài)將起到十分關鍵作用。

10——11月份，因時間處于新榨季的初始階段，蔗糖新糖的定價將會起到重要影響作用，而這之前，價格處于“混沌”狀態(tài)，資金的作用影響將十分關鍵，因此后期應特別注意市場主流資金的動向。