隨著歐洲債務(wù)危機(jī)不斷蔓延，起源于歐元區(qū)外圍國(guó)家的這場(chǎng)危機(jī)儼然正向核心國(guó)家步步逼近，一場(chǎng)“法國(guó)債務(wù)危機(jī)”似乎正在醞釀之中。

繼穆迪投資者服務(wù)公司（下稱“穆迪”）本周一警告稱可能將法國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)納入負(fù)面觀察名單之后，法國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)巴魯安周二表示，法國(guó)將在能力許可范圍內(nèi)盡一切努力保持AAA評(píng)級(jí)。

受評(píng)級(jí)下調(diào)威脅影響，法國(guó)10年期國(guó)債相對(duì)德國(guó)同期國(guó)債收益率的利差漲到了歷史最高點(diǎn)93個(gè)基點(diǎn)，而法國(guó)的信用違約掉期（CDS）利差也跳升至183個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)高于歐洲其他AAA評(píng)級(jí)國(guó)家。

法國(guó)3A評(píng)級(jí)岌岌可危

穆迪10月17日警告稱，如果法國(guó)繼續(xù)在幫助銀行資產(chǎn)重組和其他歐洲國(guó)家上投入太多，穆迪將在3個(gè)月內(nèi)下調(diào)法國(guó)的信用評(píng)級(jí)，將法國(guó)的信貸評(píng)級(jí)展望列入“負(fù)面觀察”名單。

在針對(duì)法國(guó)的年度信用報(bào)告中，穆迪指出：“法國(guó)政府的金融實(shí)力已經(jīng)減弱，就像其他歐元區(qū)主權(quán)國(guó)家一樣。全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致法國(guó)政府的債務(wù)狀況惡化，使法國(guó)的債務(wù)情況比歐元區(qū)其他有AAA評(píng)級(jí)的國(guó)家都差?！?/P>

穆迪還表示，法國(guó)的評(píng)級(jí)未來(lái)幾個(gè)月可能會(huì)面臨諸多挑戰(zhàn)，例如法國(guó)可能援助歐洲其他國(guó)家或本國(guó)銀行體系，造成政府資產(chǎn)負(fù)債表上出現(xiàn)大量的或有負(fù)債。盡管如此，穆迪還是認(rèn)為法國(guó)財(cái)政實(shí)力相當(dāng)雄厚。

未來(lái)3個(gè)月，穆迪將對(duì)法國(guó)的評(píng)級(jí)展望進(jìn)行監(jiān)測(cè)和評(píng)估，重點(diǎn)將關(guān)注法國(guó)在實(shí)施必要的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政改革方面的進(jìn)展，同時(shí)還將考慮經(jīng)濟(jì)或金融市場(chǎng)可能出現(xiàn)的負(fù)面因素。

此次警告的背景是歐盟領(lǐng)導(dǎo)人近期對(duì)歐元區(qū)危機(jī)解決措施的討論，包括為那些因?yàn)槌钟邢ＥD債務(wù)而面臨破產(chǎn)危機(jī)的歐洲銀行注資。

作為17個(gè)歐元國(guó)家中最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，法國(guó)和德國(guó)將在本周日向歐盟委員會(huì)提交一份關(guān)于如何解決債務(wù)危機(jī)的草案。德法兩國(guó)料將成為歐元區(qū)援助資金的主要提供者，這些資金將幫助希臘和歐元區(qū)其他國(guó)家避免債務(wù)重組。

法國(guó)也已債臺(tái)高筑

法國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加劇意味著，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的“病毒”在從政府債務(wù)蔓延至銀行業(yè)危機(jī)的同時(shí)，已從外圍國(guó)家漸漸蔓延至核心國(guó)家。

事實(shí)上，由于法國(guó)政府和銀行業(yè)持有大量歐元區(qū)外圍國(guó)家的國(guó)債，隨著歐洲債務(wù)危機(jī)惡化，早在8月份美國(guó)AAA級(jí)主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭另一評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普下調(diào)后，市場(chǎng)就已經(jīng)開始猜測(cè)法國(guó)的AAA評(píng)級(jí)可能不保。

造成這一局面的原因一部分是法國(guó)自身信用質(zhì)量原本就令人擔(dān)憂：目前預(yù)計(jì)法國(guó)債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重將在2013年達(dá)到近90%，是所有AAA評(píng)級(jí)國(guó)家中最高的。此外，去年法國(guó)預(yù)算赤字占GDP的比重為7%，歐元區(qū)國(guó)家中僅有西班牙、葡萄牙、希臘和愛爾蘭比法國(guó)的水平高。法國(guó)政府曾承諾，即使是經(jīng)濟(jì)滑坡，也要將2012年赤字占GDP的比重降至4.6%，在2013年進(jìn)一步降至3%。

其他兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還未作出類似動(dòng)作——惠譽(yù)上次確認(rèn)法國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)是在5月31日，標(biāo)普上次確認(rèn)法國(guó)評(píng)級(jí)是在去年12月23日。

另一方面，法國(guó)銀行業(yè)由于持有大量歐債，正亟待注資。標(biāo)普上周五剛剛下調(diào)法國(guó)巴黎銀行評(píng)級(jí)至AA-，較最高評(píng)級(jí)低三檔。

法國(guó)喪失3A評(píng)級(jí)恐將威脅歐元區(qū)存亡

分析指出，如果法國(guó)因?yàn)樽陨磴y行業(yè)的資本充足率問題，導(dǎo)致AAA評(píng)級(jí)遭到質(zhì)疑的話，那么目前制定的整個(gè)歐洲救助戰(zhàn)略都可能面臨失敗。

法國(guó)AAA評(píng)級(jí)對(duì)歐元區(qū)紓困基金——?dú)W洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）的生存至關(guān)重要，因?yàn)樵搰?guó)是這一4400億歐元救助工具的關(guān)鍵擔(dān)保國(guó)。

德國(guó)經(jīng)濟(jì)研究院（DIW）經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝爾克擔(dān)心，倘若法國(guó)失去它的最高評(píng)級(jí)，甚至將有可能造成歐元區(qū)的解體。因?yàn)榉▏?guó)在歐洲金融穩(wěn)定基金中占據(jù)重要地位。若法國(guó)因此離開EFSF，將給其他歐元區(qū)國(guó)家沉重的打擊。

不過，一些分析師卻認(rèn)為穆迪的警告有“激將”的作用。

蘇格蘭皇家銀行的歐洲銀行業(yè)團(tuán)隊(duì)10月18日發(fā)布研報(bào)指出：“（法國(guó)）面臨的降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)以及由此對(duì)銀行業(yè)融資成本帶來(lái)的負(fù)面反饋效應(yīng)，可能會(huì)讓法國(guó)對(duì)解決方案的態(tài)度不再羞羞答答?！?BR>