完善中介機(jī)構(gòu)利于期貨業(yè)分化

　　期貨中介機(jī)構(gòu)的豐富將促進(jìn)期貨公司的“分化”與“蛻變”。目前，我國(guó)期貨中介結(jié)構(gòu)不合理，只有單一的期貨經(jīng)紀(jì)公司，沒有多元化的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，單純的手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)使得期貨公司僅能生存，談不上發(fā)展和壯大。實(shí)際上，期貨是一種高、精、尖、專的投資活動(dòng)，影響期貨行情走勢(shì)的因素廣而復(fù)雜，且瞬息萬變。因此，深入、快速、廣而準(zhǔn)確的信息把握是期貨業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而做到這一目標(biāo)不但要求有豐富快速的信息源，就單一品種來說還要有多位專業(yè)研究人員合作才可能更好地完成。

　　目前來看，期貨研究咨詢業(yè)務(wù)似乎是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的附加，研究力量大多均布在多個(gè)品種，一般每一個(gè)期貨品種僅有一個(gè)專職研究人員，很難做到單品種多方向、深入、及時(shí)的跟蹤研究?？梢?，像證券業(yè)的研究所和投資咨詢公司一樣，實(shí)現(xiàn)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的收費(fèi)化、獨(dú)立化、專業(yè)化、差異化運(yùn)營(yíng)，是整合期貨研究人力資源的重要途徑。收費(fèi)不但具有合理性，也可以通過收費(fèi)增加收入，研究產(chǎn)品的價(jià)值實(shí)現(xiàn)也可以增強(qiáng)研究人員的成就感，從而留住高端的研究人才。此外，期貨研究業(yè)務(wù)的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)也是期貨公司可以開展自營(yíng)業(yè)務(wù)的前提。

　　即便像擁有境外套期保值資格的31家大型國(guó)企來說，研究力量仍然有限，否則也不會(huì)屢屢有公司近期出現(xiàn)巨額浮虧的情況。當(dāng)然，境外套保也不應(yīng)因噎廢食，反而是應(yīng)該推動(dòng)更多的公司積極參與該業(yè)務(wù)。關(guān)鍵是首先要堅(jiān)持只套保不投機(jī)的原則，同時(shí)也應(yīng)大力加強(qiáng)研究。顯然，專業(yè)化的期貨研究公司是實(shí)現(xiàn)節(jié)省人力資源、快速提高研究力量的捷徑。對(duì)于新成立獨(dú)立的期貨研究公司能否盈利的問題，通過政策對(duì)其初期運(yùn)營(yíng)大力支持應(yīng)可以解決。

　　期貨基金的推出將有效解決投資者結(jié)構(gòu)不合理的狀況。目前，我國(guó)期貨市場(chǎng)缺少機(jī)構(gòu)投資者，以散戶為主體。這一狀況不但嚴(yán)重浪費(fèi)了社會(huì)人力資源，個(gè)人投資者的研究力量和抗風(fēng)險(xiǎn)能力無疑均沒有優(yōu)勢(shì)，操作失誤的概率大則導(dǎo)致?lián)p失大，損失大的結(jié)果會(huì)使很多即便風(fēng)險(xiǎn)偏好型的投資者也對(duì)期貨產(chǎn)生懼怕，形成惡性循環(huán)，更談不上參與國(guó)際期貨市場(chǎng)的能力。從實(shí)際情況來看，國(guó)內(nèi)的很多個(gè)人資本是風(fēng)險(xiǎn)偏好的，比如一些穩(wěn)定高收入的年輕人的資本，一些通過實(shí)業(yè)或金融投資積累的資本，都有或部分有風(fēng)險(xiǎn)偏好投資的需求，這些資金匯集起來則規(guī)模巨大。實(shí)際上，中東很多發(fā)了“油”財(cái)?shù)馁Y金也在急于尋找投資目標(biāo)，可見期貨市場(chǎng)真的是“不差錢”。

　　類似于證券投資基金和證券集合理財(cái)產(chǎn)品，成立期貨投資基金或期貨集合理財(cái)產(chǎn)品是可行路徑。也可通過控制性地允許外資購(gòu)買期貨基金或理財(cái)產(chǎn)品引導(dǎo)外資流入我國(guó)期貨市場(chǎng)。期貨基金的成立是我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的基礎(chǔ)，也是國(guó)內(nèi)民間資本參與國(guó)際期貨市場(chǎng)的前提。期貨基金和期貨投資理財(cái)產(chǎn)品也可為獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的期貨研究公司提供生存“土壤”。期貨基金公司是我國(guó)期貨業(yè)做大做強(qiáng)的必然產(chǎn)物。

　　總的來看，期貨品種、業(yè)務(wù)模式及中介機(jī)構(gòu)的豐富完善是期貨公司分化的基礎(chǔ)，規(guī)模大而優(yōu)的綜合“百貨商場(chǎng)”或者規(guī)模雖小但專而強(qiáng)的“專賣店”則是期貨公司“分化”和“蛻變”的方向。對(duì)于期貨人才來說，也應(yīng)做好分化的準(zhǔn)備，找準(zhǔn)自己的最強(qiáng)項(xiàng)和最佳定位。以上是筆者個(gè)人的淺陋之見，僅希望拋磚引玉，給業(yè)內(nèi)專家提供一點(diǎn)思路。同時(shí)，更希望我國(guó)期貨公司能加快“分化”與成長(zhǎng)的進(jìn)程，早日實(shí)現(xiàn)“蛻變”，化“蛹”成“蝶”，振振“翅膀”，也可能在大洋彼岸掀起風(fēng)暴。到那時(shí)，我國(guó)大宗商品的定價(jià)權(quán)和期貨業(yè)在全球的地位則可想而知。