數(shù)年來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了快速穩(wěn)定發(fā)展，目前已經(jīng)成為僅次于美國(guó)的全球第二大商品期貨市場(chǎng)，成就顯著。但與國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要相比，我國(guó)期貨市場(chǎng)還存在諸多不足，比如產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，中介機(jī)構(gòu)不合理，投資者結(jié)構(gòu)不合理等等。實(shí)際上，管理層早已充分意識(shí)到了這些問(wèn)題，不但積極制定了相應(yīng)的改進(jìn)政策，也在緊鑼密鼓地推進(jìn)著它們的實(shí)施。近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)聯(lián)性日益加深，石油、糧食、鋼材等大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)使得我國(guó)企業(yè)越來(lái)越需要期貨市場(chǎng)的保駕護(hù)航，也更加意識(shí)到了大宗商品國(guó)際定價(jià)權(quán)的重要性，從而使期貨的戰(zhàn)略地位得以大幅提升。今后一段時(shí)期，我國(guó)期貨市場(chǎng)有望進(jìn)入重大政策密集推行階段，由此期貨公司也將真正迎來(lái)“分化”與“蛻變”期。

　　期貨公司分化是大勢(shì)所趨

　　期貨公司的“分化”與“蛻變”，是指期貨公司在資本金規(guī)模、人員數(shù)、分支機(jī)構(gòu)數(shù)、業(yè)務(wù)品種、業(yè)務(wù)量、國(guó)際化程度、品牌價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)控制和管理水平等方面的層次和梯度將延展得更開(kāi)，并將分化發(fā)展為規(guī)模優(yōu)勢(shì)、專業(yè)優(yōu)勢(shì)更為明顯和突出的公司，從而實(shí)現(xiàn)公司規(guī)模、業(yè)務(wù)種類、管理水平等方面質(zhì)的飛躍?！胺只笔窍蚋呒?jí)階段發(fā)展的必經(jīng)過(guò)程，“蛻變”是高級(jí)發(fā)展階段的實(shí)現(xiàn)與新發(fā)展階段的開(kāi)始?！胺只迸c“蛻變”有利于期貨業(yè)資源的整合與集中，有利于期貨業(yè)與產(chǎn)業(yè)的緊密結(jié)合與優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有利于我國(guó)期貨業(yè)更好地服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健快速發(fā)展。

　　能否保證期貨市場(chǎng)功能充分有效地發(fā)揮，及是否與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相匹配，是衡量期貨公司整體規(guī)模、質(zhì)量與結(jié)構(gòu)合理與否的重要標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)現(xiàn)期貨業(yè)中介機(jī)構(gòu)整體規(guī)模、質(zhì)量、結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)最優(yōu)化，也應(yīng)是監(jiān)管政策追求的目標(biāo)。從國(guó)內(nèi)外期貨公司的發(fā)展來(lái)看，拉開(kāi)期貨公司的檔次與梯度，保持期貨公司的動(dòng)態(tài)退出機(jī)制，并保持期貨公司資源的動(dòng)態(tài)流動(dòng)性，促進(jìn)期貨公司積極向先進(jìn)公司改進(jìn)，促進(jìn)期貨資源向優(yōu)勢(shì)公司集中，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化分工，同時(shí)避免出現(xiàn)過(guò)于集中和行業(yè)壟斷，將是期貨業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，進(jìn)一步加強(qiáng)期貨公司及期貨業(yè)務(wù)的監(jiān)管，從審批制逐步轉(zhuǎn)為更大程度的核準(zhǔn)制也是大勢(shì)所在。

　　期貨公司分類分級(jí)監(jiān)管是實(shí)現(xiàn)期貨公司“分化”與“蛻變”的前提和基礎(chǔ)。分類分級(jí)監(jiān)管將可以使期貨的各項(xiàng)主要指標(biāo)得以層析，使相關(guān)各方及期貨公司自身對(duì)該公司的各個(gè)方面有一更加清晰的認(rèn)識(shí)。在此基礎(chǔ)上，就可以了解哪些期貨公司更適合做或有能力做創(chuàng)新業(yè)務(wù)，哪些公司在哪些領(lǐng)域更有優(yōu)勢(shì)，期貨公司也會(huì)對(duì)自己的發(fā)展定位和方向有更科學(xué)的規(guī)劃，擬流入期貨業(yè)的資本也更容易選擇介入的目標(biāo)，期貨公司的資產(chǎn)定價(jià)也就有了更科學(xué)的依據(jù)，期貨業(yè)人才流動(dòng)也就有了更明確的方向，產(chǎn)業(yè)公司也更容易找到最適合的合作對(duì)象，監(jiān)管層也可以實(shí)行具針對(duì)性和差異化的監(jiān)管政策，從而避免“一刀切”政策帶來(lái)的弊端。由此，期貨業(yè)才可能結(jié)束平面化擴(kuò)張，向立體化的更高級(jí)的專業(yè)化分工階段演進(jìn)。

　　完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)利于期貨業(yè)分化

　　期貨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的完善將促進(jìn)期貨公司的“分化”與“蛻變”。目前，我國(guó)期貨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不盡合理：只有商品期貨，沒(méi)有期權(quán)和金融期貨，而且與國(guó)際期貨市場(chǎng)相比，商品期貨的種類還很有限，從服務(wù)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來(lái)說(shuō)，目前的期貨品種還不夠。但管理層已經(jīng)就諸多新期貨品種做了積極準(zhǔn)備和研究，如鋼鐵期貨、稻谷期貨、生豬期貨等等，并且準(zhǔn)備在近期推出鋼材期貨和稻谷期貨。同時(shí)，對(duì)股指期貨也在做積極的準(zhǔn)備工作，旦時(shí)機(jī)成熟，也會(huì)推出。新期貨品種的推出，可以使期貨公司有更多的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，可以使期貨公司分化有了更多的可選方向。同時(shí)，盈利增長(zhǎng)也將吸引更多的產(chǎn)權(quán)資本流入期貨業(yè)，利于期貨公司資本規(guī)模的壯大。

　　股指期貨對(duì)于股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，可以理解為增加了股市震蕩的阻尼力和向股市均衡位回歸的彈力，偏離均衡位越大，回歸力就越大，同時(shí)阻尼力可以減少震蕩的動(dòng)能。在股市均衡位推出可以對(duì)股市起到有效的穩(wěn)定作用，同時(shí)，也使股票投資有了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，對(duì)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)說(shuō)意義重大。另一方面，股指期貨作為場(chǎng)內(nèi)金融衍生品，其運(yùn)行將會(huì)受到嚴(yán)格的監(jiān)管，原則上風(fēng)險(xiǎn)也是可控的。因此說(shuō)，股指期貨推出是遲早的事情。同時(shí)，因?yàn)楣芍钙谪浘哂袕?qiáng)大的向均衡位的回歸力，并具有慣性，如果在股指大幅度偏離均衡位時(shí)推出，短期內(nèi)不但不能穩(wěn)定市場(chǎng)，還會(huì)對(duì)股市的穩(wěn)定性產(chǎn)生劇烈沖擊，因此股指期貨推出時(shí)機(jī)也很重要。目前，很多證券投資策略研究員認(rèn)為當(dāng)前股指已經(jīng)在均衡區(qū)間運(yùn)行，從而股指期貨推出的時(shí)機(jī)也已顯現(xiàn)。