在流動性收緊的情況下，注入流動性，擴張貨幣，降低利率，自然不用擔憂流動性陷阱。金融危機爆發(fā)美國大幅注入流動性和降息后，美國急劇擴大的貨幣利率和投資利率間差距并沒有發(fā)生大的變化，在2008年9月次貸第四次沖擊波發(fā)生后，這一利差又有所擴大。可見，美國的擴張性貨幣政策并沒有導致流動性陷阱的產(chǎn)生。因此，美國盡可放心施行零利率政策。

　　日本難以走出流動性陷阱

　　日本投資利率和貨幣利率間利差變動情況顯示，日本貨幣利率雖不斷走低，代表流動性大小的利差并沒有發(fā)生大的變化，表明日本10多年來并沒有走出流動性陷阱。

　　1989年，日本金融當局對經(jīng)濟過熱產(chǎn)生了警惕，開始通過提高利率的方法來擠泡沫，從1989年5月開始到1990年8月連續(xù)5次提高利率。1990年6月后，日本股指已明顯回落，股市泡沫大部分得以消除。但由于房地產(chǎn)市場仍處于泡沫狀態(tài)，日本央行繼續(xù)實行高利率政策，直到1991年7月才開始轉(zhuǎn)向。由于日本經(jīng)濟基本面的變化，日本經(jīng)濟進入了一個下行通道，日本央行持續(xù)進行了貨幣刺激，不斷下調(diào)利率。1995年1月，日本金融市場上投資利率和貨幣利率間利率縮小到前期低點平均值1.5%以下，意味著日本可能已進入流動性陷阱狀態(tài)。從那時起，雖然日本利率一降再降，但貨幣利率和投資利率間利差一直沒有擴大，故日本的流動性陷阱狀態(tài)一直沒有得到消除。

　　歐元區(qū)臨近流動性陷阱

　　2008年12月16日，歐洲央行行長特里謝公開表示了進一步降息的局限性。我們用兩組指標衡量歐元區(qū)的流動性陷阱狀況。歐元區(qū)投資利率和貨幣利率間利差變動情況顯示，從2008年9月起，歐元區(qū)的投融資利差開始快速擴大，利差擴大意味著資金外流的吸引力增強，意味著歐元流動性陷阱風險迅速上升，貨幣政策的操作空間開始縮小，說明歐元區(qū)市場上流動性陷阱的風險越來越嚴重。

　　中國也應(yīng)提防流動性陷阱

　　中國貨幣利率和投資利率間利差的變動狀況說明，2008年2月后，中國的貨幣利率和投資利率利差迅速縮小，這種情況說明，擴張貨幣政策的激勵作用已迅速降低，進一步降低利率對總需求的擴張作用已不大。2008年6月，投資利率進一步降低到了貨幣利率下方，說明經(jīng)濟基本面變化已使社會投資需求迅速降低，再采用貨幣激勵手段，功效已完全失去，中國的流動性陷阱風險開始迫在眉睫。2008年11月后，貨幣利率和投資利率間利差有所上升，說明在中國投資計劃的刺激下，投資激情有所上升，投融資利差上升，擴張性貨幣政策的操作空間才再次被打開。

　　可見，由于全球主要經(jīng)濟體各自宏觀經(jīng)濟情況的差異，擴張性貨幣政策的效果已由前期的基本具備相同功效，過渡到了功效各異。因此，國情差異導致未來全球同步降息不會再現(xiàn)。