主要觀點：

1.         昨日內盤：昨日商品價格均出現(xiàn)了震蕩反彈上漲。

2.       隔夜外盤：昨日商品除金屬外表現(xiàn)為抗跌或小漲外，其他商品均出現(xiàn)下跌。外盤商品整體依舊保持區(qū)間震蕩。

3.  今日觀點：商品價格在經歷猶豫震蕩反彈之后，因預期端午假期不會推出加息出現(xiàn)了短期加速上漲跡象。本周即將公布五月份的經濟數(shù)據(jù)，對市場后市反彈依然會產生一定的影響。不排除加速之后迎來寬幅震蕩。操作上尋找補漲的品種。之前一直認為整個六月都是震蕩趨勢，判斷的理由來自三個交叉論證，（1）宏觀要素：海外風險趨向收斂，國內經濟風險“凸現(xiàn)”，中國貨幣政策態(tài)度將向“中性”回歸。（2）市場要素：風險釋放的過程隨著“信息對稱”而結束（大宗商品、美元、A股）。沒有“變因”出現(xiàn)的前提下（變因的出現(xiàn)一定會標志性事件的發(fā)生），各個市場將進入震蕩趨勢為主的波動形態(tài)（3）交易系統(tǒng)提示6月份出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的概率已經大幅降低，風險敞口進入收斂期。大盤指數(shù)節(jié)后開盤第一天很可能出現(xiàn)沖高回落的走勢，但是這里的調整仍不會持續(xù)太長時間，次日（6月8日）即可能企穩(wěn)向上，震蕩反彈很可能在6月14日附近達到一個相對高點，之后可能出現(xiàn)3-4天的下跌結構，至6月17日下午達到小波段低點，預測只是一種超前策略，實際操作中，還得以盤口確認為準

 

聲明：本觀點僅做參考，不構成操作依據(jù)。

 

 

財經信息：

1、5月非農就業(yè)僅增5.4萬 失業(yè)率9.1%

北京時間6月3日晚間消息，美國政府發(fā)布的5月非農就業(yè)報告顯示，就業(yè)人數(shù)環(huán)比僅增加5.4萬，明顯低于預期，增量創(chuàng)下去年9月以來新低。與此同時，失業(yè)率增至9.1%，也壞于預期。最新的就業(yè)報告表明，高能源價格和日本大地震的后果已開始拖累美國經濟。

美國勞工部還宣布，5月私營領域的就業(yè)增長8.3萬，環(huán)比增量是去年6月以來最低的，政府部門的就業(yè)環(huán)比下降2.9萬。據(jù)湯森路透集團的調查，經濟學家平均預期5月的非農就業(yè)將增加15萬，私營就業(yè)將增加17.5萬。今天政府還修正了3月和4月的就業(yè)數(shù)據(jù)，兩個月的就業(yè)人數(shù)總計被下調3.9萬。

評：就業(yè)報告是最能預示美國經濟健康狀況的經濟報告之一，通常情況下它將確定未來一段時間全球市場的基調。雖然近來一連串的疲軟數(shù)據(jù)已引發(fā)了市場的如下推測：美聯(lián)儲有必要在資產采購計劃于本月底到期后繼續(xù)采購，但是多數(shù)經濟學家認為，聯(lián)儲政策制定者將忽視疲軟的就業(yè)報告。聯(lián)儲官員基本上認為，近來美國經濟的增速放緩只是暫時現(xiàn)象。并未疲弱到足以促使美聯(lián)儲討論實施第三輪‘定量寬松’計劃的程度。歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織(IMF)上周五稱，給希臘的第二批援助貸款預計將于7月初發(fā)放，進一步打壓美元。

2、深化經濟體制改革重點工作意見

意見明確提出，要圍繞加快轉變經濟發(fā)展方式深化改革，推進資源性產品價格改革，改革和完善稅收制度，推進電力體制改革。

今年將擇機實施居民用電階梯電價。推進成品油、電和天然氣等資源性產品價格改革，擇機實施居民用電階梯電價。

推進場外交易市場建設，研究建立國際板市場，進一步完善多層次資本市場體系。深入推進跨境貿易人民幣結算試點，擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用。推進利率市場化改革。加快推出存款保險制度

3、央行3日發(fā)布2011 《中國金融穩(wěn)定報告》

其一是實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，注重從社會融資總量的角度衡量金融對經濟的支持力度，加快轉變經濟發(fā)展方式，提升經濟增長內生動力。其二，繼續(xù)推進市場機制建設，完善多層次金融市場體系，擴大直接融資規(guī)模，進一步加強金融基礎設施建設。其三，深化金融改革，進一步加強行業(yè)監(jiān)管，完善金融機構資本補充和約束機制，著力防范和化解重點領域潛在風險，全面提升金融業(yè)綜合實力和抗風險能力。其四，探索建立金融宏觀審慎管理制度框架，防范系統(tǒng)性風險，切實維護金融穩(wěn)定。

4、央行7日將發(fā)行20億元一年期央票

央行6月3日發(fā)布公告稱，6月7日將發(fā)行2011年第四十期央票。第四十期央票期限1年，發(fā)行量20億元，繳款日為2011年6月8日，起息日為2011年6月8日，到期日為2012年6月8日。本期央票以貼現(xiàn)方式發(fā)行，向全部公開市場業(yè)務一級交易商進行價格招標，到期按面值100元兌付，到期日遇節(jié)假日順延。上期同期限央票為第三十七期央票，發(fā)行量30億元。

評：央行3日發(fā)行了230億元三年期央票和150億元三月期央票，發(fā)行利率分別持平于3.8%和2.9168%。雖然發(fā)行量依舊相對較少，但是與之前一周10億元的地量相比，已經有了大幅的回升。上周央行暫停正回購，連續(xù)三周凈投放。

5、中國30省份調高最低工資標準

中國人民銀行最新發(fā)布的報告顯示，2010年，全國共有30個省份調整了最低工資標準，月最低工資標準平均增幅達22.8%。報告顯示，超過八成被調查企業(yè)提高了工人工資。一些地廣人稀、勞動力相對短缺的西部省份，勞動力價格漲幅相對更大，農林牧漁業(yè)、住宿餐飲業(yè)工資上升幅度相對較高。

據(jù)人社部勞動工資研究所測算，如果2011年中國國內生產總值增長幅度為8%，今年城鎮(zhèn)職工平均工資增長則應為8%到10%，將低于2010年的增長水平。

評：平均工資的較大幅度提高，增加企業(yè)成本，或為中國經濟發(fā)展戰(zhàn)略性改變的開端，同時也給通脹的調控帶來一定的壓力。

6、中國服務業(yè)PMI創(chuàng)7個月來新高

3日上午，匯豐發(fā)布了最新的中國服務業(yè)采購經理人指數(shù)（服務業(yè)PMI）數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示。5月，中國服務業(yè)經營活動增長加速，服務業(yè)PMI創(chuàng)7個月來的新高。調查顯示，我國服務業(yè)PMI從4月的51.6%回升至54.3%。此外，新訂單的增速也回升至去年10月以來最高。值得注意的是，5月，中國服務業(yè)就業(yè)增長穩(wěn)健，并連續(xù)28個月保持增勢。

評：中國服務業(yè)PMI覆蓋交通運輸、商業(yè)服務、個人服務、電腦與IT、旅店餐飲等服務業(yè)類別。該指數(shù)高于50%，表示服務業(yè)經營活動擴張，低于50%表示服務業(yè)經營活動收縮。 5月份中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)為61.9%仍屬高位運行 。

7、江西湖南部分地區(qū)出現(xiàn)旱澇急轉現(xiàn)象

從6月3日開始，長江中下游旱區(qū)結束了少雨局面，大部分地區(qū)迎來降雨天氣。據(jù)中央氣象臺5日介紹，目前，湖北東南部、湖南北部、江西北部、安徽南部、浙江大部等地降雨偏少的狀況得到不同程度緩和。不過，強降雨在緩解旱情的同時，也讓江西、湖南部分地區(qū)出現(xiàn)罕見的旱澇急轉現(xiàn)象，防汛形勢嚴峻。

評：長江中下游地區(qū)旱情得到不同程度緩解，洪湖、鄱陽湖等湖泊水位也有所回升。江西等地受旱面積大幅減少，但持續(xù)集中的強降水促使江西出現(xiàn)罕見的旱澇急轉，關注極端天氣的演變。 

8、保障房近七成未開工 資金短缺成障礙

新華社6月5日報道，保障房“半年報”顯示，目前各省市保障房開工率不高，最新數(shù)據(jù)顯示，截至５月底，上海動遷房開工５０％以上，經適房項目約完成２５％的開工計劃。截至５月下旬，江蘇省４５萬套保障房任務總體開工率約為３０％。截至４月底，重慶已開工２０．４萬套，占年度保障性住房建設總量的４１％，屬開工率較高城市。一位專家估計，整體來看目前仍約有七成保障房沒有開工，資金短缺是最大障礙。

評：按計劃，今年的1000萬套保障性住房必須在10月底前全部開工。前五個月開工率不高在情理之中，但接下來數(shù)月各地將迎來保障房大規(guī)模集中開工的熱潮，第三季度也有可能成為保障房建設的“問責季”。預計下半年各地將逐漸迎來開工高峰期，但資金難題依然是制約保障房建設的一大障礙。

9、汽車行業(yè)理性回歸

據(jù)中國汽車技術研究中心數(shù)據(jù)，5月份全國汽車產量為131.27萬輛，環(huán)比下降14.36%，同比增長22.56%；銷量為119.47萬輛，環(huán)比下降13.95%，同比增長29.74%。其中，乘用車產量95.07萬輛，環(huán)比下降12.92%，同比增長18.95%；銷量88.58萬輛，環(huán)比下降10.85%，同比增長25.02%。

評：2009年和2010年汽車市場的爆發(fā)式增長是由于大力度的經濟刺激政策和購車優(yōu)惠政策所致，并非汽車行業(yè)增長的常態(tài)，目前的狀況是汽車行業(yè)的理性回歸。從數(shù)據(jù)上，我們也看到了令人振奮的信息：雖然環(huán)比仍下降，但同比均有所增長。  

10、沙特將推動歐佩克增加原油供應

特阿拉伯等歐佩克成員將在本周歐佩克會議中推動增加供應，讓原油價格重回每桶100美元以下，以支持疲弱的世界經濟。沙特和其他海灣產油國表示，高油價在損害全球經濟增長同時也在損害歐佩克原油的需求，在今年下半年需要更多原油供應以平衡需求。

歐佩克代表在維也納接受采訪時告訴媒體稱，歐佩克將每日增產至少100萬桶，但不會在短期內在市場進行大量拋售打壓價格。

評：高油價抑制經濟復蘇，歐佩克增產，進一步保障原油供應，緩解油價上行步伐。

11、國儲低價補貼大型企業(yè) 食用油龍頭表態(tài)不漲價

記者從多家大型油脂企業(yè)也獲悉，相關部門正低價定向銷售一部分國儲大豆和食用油給龍頭油脂企業(yè)，其中上述大型油脂企業(yè)就在定向銷售的范圍內。業(yè)內人士分析，

限價令顯然不是惟一的維穩(wěn)手段。被多家大型油脂企業(yè)印證的消息顯示，為了保證市場供應、穩(wěn)定當前市場價格，同時幫助企業(yè)降低前期持續(xù)的虧損狀況，國儲將投放212萬噸大豆，其中關內3300元/噸，關外3500元/噸，該售價明顯低于國產大豆的市場價每噸人民幣3800元。此外，國儲還將投放豆油10萬噸，價格8900元/噸，菜油6萬噸，價格8900元/噸，投放工作將在6月底前結束。價格也同樣低于目前一萬元左右一噸的市場價。據(jù)悉，臨儲大豆主要投放方向是：中糧45萬噸、中紡11萬噸、益海130萬噸、九三12萬噸、匯福13萬噸，臨儲豆油主要投放給九三2萬噸、中糧8萬，臨儲菜油為中糧6萬噸。

評：這是2010年12月以來，國儲第三次對上述主要企業(yè)定向投放食用油和大豆。國儲低價補貼大型企業(yè)，維穩(wěn)意圖非常明顯；即使沒有了限價令限制，只要接受補貼的大型企業(yè)維持市場價，食用油市場價格很難大幅上漲。

12、做多“電荒”：對沖基金豪賭鋁期貨

中國決定自6月1日起上調山西等15個省份的工商業(yè)、農業(yè)用電價格，觸動著全球對沖基金與投資銀行的敏感神經。創(chuàng)記錄的470萬噸LME鋁庫存，仍將是制約對沖基金炒作中國電荒因素的一大“掣肘”。“實際情況并非如此。”上述倫敦鋁經紀商透露，“在470萬噸LME鋁庫存里，鋁質押為主的融資交易約占其中的70%，其中多數(shù)又是投資機構一邊質押鋁現(xiàn)貨融資，一邊在LME期貨市場買漲三個月期鋁合約，他們的目的是人為地制造高庫存的虛象，吸引沽空盤進來，最終再狙擊這部分空頭資金。”

評：除了中國電力提價效應（對全球鋁價格的提振作用），對沖基金現(xiàn)在炒作期鋁的更多推動力，是炒作中國夏季電荒加劇將對鋁供應基本面造成更大的失衡。但讓上海期鋁價格對電荒“無動于衷”的主要是兩家與西部鋁企有緊密關系的機構占據(jù)龐大的空頭頭寸。數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，五礦期貨與青銅峽鋁業(yè)集團有限公司在滬鋁期貨7月合約分別持有10918與6829手鋁空頭頭寸，遠遠高于排名第三的2120手，甚至滬鋁期貨7月合約最大多頭中糧期貨4762口多單持有量，只能“望塵莫及”。其中，青銅峽鋁業(yè)集團有限公司位于寧夏自治區(qū)青銅峽市，其公司官方顯示，隨著青銅峽鋁廠三期工程全面建成投產，目前已形成年產電解鋁24萬噸與鋁深加工產品2萬噸的生產能力。

13、大豆播種工作完成68%

截止到周日，大豆播種工作完成了68%，高于一周前的51%，不過低于五年平均水平82%。大豆出苗率為44%，高于一周前的22%，不過低于五年平均水平61%。

評：大豆播種耽擱并不意外，因為農戶先集中精力種植玉米，然后再種大豆。南達科他州、內布拉斯加州、衣阿華州和密蘇里州已經播種的35萬英畝大豆可能因為近來密蘇里河的洪澇災害而損失，這給大豆市場提供了潛在的支撐。