宏觀分析

受制一季度出口疲弱，中國的經(jīng)常項(xiàng)目順差大降七成，中國經(jīng)濟(jì)放緩似乎變得更加明顯，很多人會(huì)認(rèn)為緊縮政策即使不是180度轉(zhuǎn)彎，也至少應(yīng)該結(jié)束了。目前經(jīng)濟(jì)正在擺脫不平衡狀態(tài)，流動(dòng)性緊縮在地方政府和房地產(chǎn)行業(yè)引發(fā)了重大調(diào)整。所以我們認(rèn)為緊縮政策不會(huì)特別放松，否則又要走老路了。因此，后市滯脹的風(fēng)險(xiǎn)將大增。而近期高盛又對(duì)部分商品“空翻多”，其理由是，可持續(xù)的世界經(jīng)濟(jì)增長將令大宗商品的供應(yīng)面更趨吃緊，所以我們認(rèn)為商品后市將稍強(qiáng)于股指。

能源化工

原油

昨晚油價(jià)上漲，但從前期大跌以來，價(jià)格仍處于收斂三角形震蕩末端，未來方向仍在醞釀。美元指數(shù)的上漲主要是因?yàn)闅W元的下跌，歐債危機(jī)拖累歐元匯率，美元是否具有可持續(xù)性仍不確定。美國商務(wù)部今天公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份新屋銷售攀升7.3%，年率為32.3萬戶。就業(yè)增長和負(fù)擔(dān)能力提高可能開始幫助支撐樓市，但全面復(fù)蘇還需幾年。美國經(jīng)濟(jì)的良性態(tài)勢，可能促使油價(jià)同美元正向波動(dòng)，仍堅(jiān)持以買入看漲期權(quán)為主，期貨操作觀望。

燃料油

燃料油期貨全天高開低走，收于最低價(jià)，2010年10月份以來的壓制線起到作用。高盛昨天加入包括摩根大通等銀行之列，下調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)測，因中國政府所采取的抗通脹措施拖慢這個(gè)全球增長最快主要經(jīng)濟(jì)體的增長步伐。高盛分析師指出，減緩的跡象可能促使決策官員放松進(jìn)一步的貨幣政策緊縮。標(biāo)準(zhǔn)普爾報(bào)告也指出，銀行不良貸款率必然提高。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍是影響期貨價(jià)格的重大因素，建議多單離場。

PTA

美元走軟高盛集團(tuán)和摩根士丹利調(diào)高了對(duì)原油價(jià)格的預(yù)期，原油期貨上漲，鄭州PTA今日收十字星，早盤小幅上探后受到空方的頑強(qiáng)抵抗震蕩走低，整體表現(xiàn)疲軟維持窄幅震蕩，受10日均線壓制。自從亞洲PX價(jià)格維持低位震蕩，對(duì)PTA的成本支撐減弱。現(xiàn)貨市場表現(xiàn)疲軟，PTA華東內(nèi)貿(mào)市場行情疲軟，持貨方報(bào)盤價(jià)格在9600元/噸附近，下游遞盤價(jià)格在9500元/噸附近，實(shí)際商談價(jià)格在9550元/噸附近，市場交易氣氛低迷，實(shí)際商談十分稀少，下游聚酯產(chǎn)品今日漲跌不一。目前PTA1109受20日均線的壓制比較明顯，在沒有資金大幅介入下PTA短期反彈受較大阻力，但下方在9300處的支撐作用也十分有力，下跌空間有限。短期期價(jià)可能將在此范圍內(nèi)維持震蕩走勢，在破位9300之前以區(qū)間震蕩操作為主，盤中有效突破5、10日均線后短線多單可繼續(xù)持有，盤中關(guān)注期價(jià)高位遇阻后的短空機(jī)會(huì)。

塑料

消息面：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下滑，成交相對(duì)清淡，下游需求未有較大起色，出貨壓力仍然存在。

技術(shù)面與操作，L1109報(bào)收于10485點(diǎn)，上漲0.67%，中短線：小時(shí)線上，趨勢不明朗，宜觀望；中長線：日線操作上，趨勢偏空，空單順勢謹(jǐn)慎持有，不宜追空；小時(shí)線止損100點(diǎn)左右，日線280點(diǎn)左右。壓力在10500附近，支撐10350附近。

PVC

消息面：現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定，成交欠佳，部分上游廠家陸續(xù)下調(diào)出廠價(jià)，貿(mào)易商利潤空間有限，維持觀望，預(yù)期對(duì)期貨市場影響為僵持整理。

技術(shù)面與操作，V1109報(bào)收于7975點(diǎn)，上漲0.44%，中短線：小時(shí)線上，趨勢不明朗，宜觀望；中長線：日線操作上，趨勢偏空，空單順勢謹(jǐn)慎持有，不宜追空；小時(shí)線止損40點(diǎn)左右，日線止損130點(diǎn)左右，壓力8000附近，支撐7900附近。

工業(yè)品市場

天膠

今日滬膠震蕩收高，主力1109合約盤中最高32300元/噸，終盤收盤于32295元/噸，較上日收盤上漲680元/噸。5月24日，6月/7月裝船的泰國3號(hào)煙片膠RSS3報(bào)每公斤511美分，上一交易日?qǐng)?bào)每公斤507美分。6月/7月裝船的泰國輪胎級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠STR20報(bào)每公斤468美分，上一交易日?qǐng)?bào)每公斤463美分。中國橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度，橡膠行業(yè)開局形勢明顯弱于上一年度，但前三個(gè)月運(yùn)行基本企穩(wěn)，同時(shí)受高漲的原材料成本影響，行業(yè)盈利能力繼續(xù)下滑。出口增幅雖稍有下降，但仍保持較高增長幅度。該協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，進(jìn)入二季度后，隨著原材料價(jià)格的下降，行業(yè)盈利能力下降的趨勢將得到遏制。顯然，行業(yè)盈利能力回升有利于支持膠價(jià)高位盤整。技術(shù)上，滬膠震蕩反彈。建議日內(nèi)短線交易為主。

銅

今日滬銅繼續(xù)反彈，主力1108合約于66320元/噸處開盤，盤中最高67180元/噸，最低66280元/噸，終盤收于66960元/噸，較上日收盤價(jià)上漲580元/噸。今日商品市場與股市走出反差行情，股市繼續(xù)下跌，商品大多反彈收高。滬銅連續(xù)價(jià)格位交易日反彈后基本收復(fù)周一跌幅，收盤在20日均線下方。同樣，LME三個(gè)月銅也是反彈回升至9000美元/噸下方附近。技術(shù)上，銅價(jià)處于跌勢中的振蕩結(jié)構(gòu)反彈。建議短線交易參與。

螺紋

今日螺紋價(jià)格繼續(xù)反彈至每噸4820元一線。

技術(shù)上目前的壓力位分別來自于，布林中軌的每噸4850元以及跳空缺口每噸4850-4880元一線。

國家電網(wǎng)公司昨日召開迎峰度夏安全生產(chǎn)電視電話會(huì)議上傳出的消息稱，6月份全國將進(jìn)入用電高峰，預(yù)計(jì)高峰時(shí)段全國最大電力缺口將達(dá)3000萬千瓦左右。他透露，1至4月份，部分地區(qū)拉閘限電情況嚴(yán)重，一些地方出現(xiàn)缺煤停機(jī)現(xiàn)象，全國日最大缺煤停機(jī)達(dá)980萬千瓦。目前，華東、華中部分省份已經(jīng)開始對(duì)工業(yè)用戶實(shí)行限產(chǎn)限電，迎峰度夏期間限產(chǎn)限電規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。

若電網(wǎng)敦促中的電費(fèi)上調(diào)最終能夠得以實(shí)現(xiàn)，那么螺紋價(jià)格在夏季有一定的上行動(dòng)能，建議投資者在螺紋價(jià)格有效突破每噸4850元一線后再買入。

貴金屬市場

  黃金

昨日倫敦金價(jià)繼續(xù)反彈，至今日亞洲交易時(shí)間已至每盎司1520美元上方，美元指數(shù)未能突破76.3-76.5的壓力位，從周線來看，在這一線的蓄勢整理可能會(huì)較長。

從技術(shù)上看，MACD在多頭界交叉的可能性較大。未來數(shù)個(gè)交易日內(nèi)對(duì)金價(jià)持較為樂觀的態(tài)度。

農(nóng)產(chǎn)品市場

玉米

持續(xù)多日的長江中下游旱情影響著農(nóng)產(chǎn)品市場，不過國內(nèi)隨著南方降溫降雨天氣的好轉(zhuǎn)，農(nóng)產(chǎn)品的炒作氛圍將退卻，當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品還處于種植期，7、8月份是天氣影響的關(guān)鍵時(shí)期，我國農(nóng)產(chǎn)品市場供應(yīng)相對(duì)充裕，在我國緊縮宏觀背景下，天氣炒作不可持續(xù)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格面臨回落壓力。而由于馬上小麥將會(huì)上市，因此各地糧庫以及貿(mào)易商將會(huì)開始清庫準(zhǔn)備收購小麥，因此近期現(xiàn)貨市場中玉米供應(yīng)量有望出現(xiàn)一定程度的增加，這將會(huì)使得近期玉米現(xiàn)貨價(jià)格增添一絲上行壓力，預(yù)計(jì)市場將會(huì)在當(dāng)前價(jià)位附近進(jìn)行震蕩。建議投資者注意2400-2430的區(qū)間。

棉花

美棉漲跌不一，由于干旱的影響遠(yuǎn)月12合約漲停，鄭棉小幅高開后期價(jià)下探，在5日均線受到支撐后快速拉升，在20日均線受到阻力后維持窄幅震蕩。

  受棉花價(jià)格下跌影響，印度主要產(chǎn)棉地古吉拉特邦有近一半軋棉商暫停營業(yè)。為此，索拉什特拉軋棉協(xié)會(huì)日前聯(lián)合其他農(nóng)業(yè)相關(guān)協(xié)會(huì)向政府建議提高棉花的出口限額。下游采購偏弱，高等棉的購銷遠(yuǎn)好于低等棉，棉花現(xiàn)貨價(jià)格顯現(xiàn)止跌，328級(jí)現(xiàn)貨棉花報(bào)價(jià)為24502元/噸，下跌8元/噸。下游棉紗庫存依舊，近日電荒加劇不少企業(yè)減少接單對(duì)棉價(jià)反彈構(gòu)成壓力。

CF1109依然維持窄幅震蕩，交易難度加大，受20日均線壓制在25000有較強(qiáng)支撐，短期下跌空間有限，中期反彈阻力位20日均線-25500-25800，下方支撐位25000-24800-24200，操作上阻力位附近逢高做空。

豆類

美國大豆種植工作由于降雨和洪災(zāi)而推遲，這引發(fā)市場擔(dān)憂供給可能會(huì)減少，國內(nèi)方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國4月進(jìn)口豆油51046噸，同比增長242.19%；1-4月累計(jì)進(jìn)口豆油351806噸，同比增長121.61%； 5月24日國家臨儲(chǔ)菜籽油競價(jià)銷售交易計(jì)劃銷售菜籽油100749噸 ，實(shí)際成交90138噸，成交率89.47%，成交均價(jià)9370元/噸。目前國內(nèi)豆類報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)，就整體情況而言，國內(nèi)豆類態(tài)勢依然不是很樂觀，對(duì)于目前的反彈行情，持謹(jǐn)慎看好態(tài)度。建議投資者可暫時(shí)觀望，前期建議的多單可適當(dāng)落袋為安。