宏觀分析

一個小小陸家嘴論壇掀起波瀾，近期央行行長周小川在陸家嘴論壇全體大會上演講時表示，目前需要運用宏觀審慎性政策。而宏觀審慎性政策則意味著近期調(diào)控政策維持不變的可能性較大，市場運行的政策環(huán)境仍然偏空。而國際版漸行漸近也令股指大幅下跌。國際上，據(jù)最新消息，知名評級機構(gòu)惠譽宣布，將希臘的信用評級從BB+降至B+，同時將B+的評級放入“前景負面”觀察名單。該消息必將令投資者對希臘債務(wù)危機擔(dān)憂進一步升級。從內(nèi)部而言，通脹壓力尚未得到有效緩解，緊縮政策暫時看不到退出的跡象。外部看，經(jīng)濟依然不穩(wěn)定，看來商品尋底依舊。

能源化工

原油

美國方面，根據(jù)彭博新聞對66位經(jīng)濟學(xué)家所作調(diào)查得出的預(yù)測中值，4月份美國個人支出增長0.5%，低于3月份0.6%的增幅，也是3個月來的最低增速。歐洲方面，歐元兌美元跌至一周低位，市場對于歐洲主權(quán)債務(wù)危機的擔(dān)憂情緒加重，導(dǎo)致歐元資產(chǎn)的吸引力降低，美元指數(shù)仍將上漲。日本方面，根據(jù)內(nèi)閣府資料，全球第三大經(jīng)濟體的名目GDP第一季為469.4萬億日元（5.8萬億美元），回到了1991年。中國方面，5月匯豐制造業(yè)PMI初值降至10個月低位,經(jīng)濟增長動力削弱。短期內(nèi)，所有的消息都不利于油價上漲。

燃料油

現(xiàn)貨市場：20日黃埔到岸價：新加坡高硫180美金價654.50美元/噸，漲2.03美元，到岸貼水13-14美元，新加坡高硫380美金價640.58美元/噸，跌0.61美元。華南混調(diào)油交易估價：船用混調(diào)180交易過駁價至4870-4880元/噸；庫提價4880-4890元/噸。目前，華南地區(qū)燃料油現(xiàn)貨市場觀望心態(tài)再起，市場價格走穩(wěn)為主，缺乏指引方向，短期內(nèi)市場難有明顯波動。從盤面上看，滬油1109合約有向上動能，暫不宜做空。

PTA

上周五原油盤中下跌吸引部分投資者重返市場，從而克服了美元上漲所帶來的利空因素，小幅收漲。鄭州PTA今日跟隨棉花高開下腹上沖后，后震蕩走低，持倉量小幅增加未出現(xiàn)資金大幅的集中入場。PTA華東內(nèi)貿(mào)市場行情平淡，持貨方報盤不多，部分報盤價格在9700元/噸附近，下游遞盤價格在9600-9630元/噸附近，實際商談價格在9650元/噸附近，市場交易氣氛平淡，實際商談一般。近日PTA市場產(chǎn)銷雖有反彈但稱不上高漲，聚酯長絲行情有所回暖，但市場氣氛開始有溫和的跡象，PTA下跌受限。短期內(nèi)PTA仍將跟隨棉花波動，維持震蕩，長期來看仍處弱勢格局，操作上關(guān)注9860-9750的跳空缺口是否能回補，壓力位9750---20日均線，支撐位10日均線----5日均線，短期下跌空間有限，盤中有效突破9750后短線多單可繼續(xù)持有，盤中注意期價高位遇阻后的短空機會。

塑料

消息面：前期支撐因素——原油，給出的動力不足，而亞洲乙烯在供應(yīng)裝置重啟及下游需求疲軟的夾擊下，呈現(xiàn)暴跌走勢，成本支撐難覓，供應(yīng)高企與需求縮減同步加劇了基本面的疲軟態(tài)勢。

技術(shù)面與操作，L1109報收于10385點，下跌1.47%，中短線：小時線上，趨勢偏空，可尋找反彈至10540附近技術(shù)指標(biāo)支持的短空機會；中長線：日線操作上，趨勢偏空，空單順勢謹慎持有，不宜追空；小時線止損100點左右，日線280點左右。壓力在10500附近，支撐不明朗（10300附近可能有超跌弱支撐）。

PVC

消息面：現(xiàn)貨市場盤整為主，電石市場價格有繼續(xù)下滑的可能，成本支撐不足，加上終端需求短期內(nèi)難有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨市場或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)弱勢震蕩。

技術(shù)面與操作，V1109報收于7910點，下跌1 %，中短線：小時線上，趨勢偏空，可尋找反彈至8000附近技術(shù)指標(biāo)支持的短空機會；中長線：日線操作上，趨勢偏空，空單順勢謹慎持有，不宜追空；小時線止損40點左右，日線止損130點左右，上方壓力8000， 下方支撐不明朗（7855處可能有超跌弱支撐）。

工業(yè)品市場

天膠

今日滬膠市場震蕩回落，主力1109合約盤中最高31780元/噸，終盤收盤于30830元/噸，較上日收盤下跌655元/噸。5月20日，6月/7月裝船的泰國3號煙片膠RSS3報每公斤515美分，上一交易日報每公斤515美分。6月/7月裝船的泰國輪胎級標(biāo)準膠STR20報每公斤470美分，上一交易日報每公斤470美分。技術(shù)上，滬膠整理形態(tài)轉(zhuǎn)弱。建議短空操作。

銅

今日滬銅一路震蕩收低，主力1108合約于67380元/噸處開盤，盤中最高67400元/噸，最低65850元/噸，終盤收于65900元/噸，較上日收盤價下跌1330元/噸。有消息稱，中國銅冶煉企業(yè)已經(jīng)敲定了2011年下半年的銅精礦加工費為每噸90美元。這一加工費水平遠高于中國銅冶煉企業(yè)與澳大利亞礦業(yè)公司必和必拓(BHPBillitonLtd.)確定的每噸72-77美元的2011年上半年加工費。銅加工費上漲意味著供應(yīng)關(guān)系向富余轉(zhuǎn)變。另有消息，匯豐(HSBC)周一(5月23日)公布，5月份匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)的預(yù)覽指數(shù)降至10個月低點，其中產(chǎn)出指數(shù)也創(chuàng)10個月新低。股市大跌，也點燃基本金屬價格的系統(tǒng)性風(fēng)險。建議少量沽空。

螺紋

今天整個市場氣氛轉(zhuǎn)空，螺紋主力1010合約大幅增倉超過14萬手后重挫每噸45元，再度跌破每噸4800元的短期震蕩區(qū)間下沿，這樣的大幅增倉下跌在螺紋市場較為罕見。

國際鋼協(xié)5月21日發(fā)布的統(tǒng)計報告顯示，4月中國的粗鋼產(chǎn)量為5900萬噸，同比增長7.1%，不過環(huán)比3月有所下降。3月份，中國的粗鋼產(chǎn)量為5942萬噸，在此前的三個月，中國的粗鋼產(chǎn)量逐月提高。國際鋼協(xié)還指出，4月份全球粗鋼產(chǎn)量增長5%，至1.27億噸，4月份全球鋼廠的整體開工率為82.8%，較3月份上升0.9個百分點，較去年4月份則維持不變。

螺紋本身沒有出現(xiàn)除產(chǎn)量增加以外更多的利空消息，但在意大利爆出可能陷入債務(wù)危機的消息，以及預(yù)料貨幣政策將進一步收緊之后，整個市場轉(zhuǎn)空，但預(yù)計這種影響的持續(xù)性不強。

經(jīng)過此次增倉下跌后，上行的難度再度加大，多單宜繼續(xù)等待建立時機。

貴金屬市場

  黃金

報告稱今年一季度中國成為全球最大的實物黃金買家，實物黃金投資需求由40.7噸增長至超過90噸，使中國市場需求成為支撐金價高位運行的重要動力。

黃金目前在技術(shù)上的阻力位于每盎司1520-1530美元一線，支撐位于1460-1470美元一線，若無重大消息指引，金價短期依然會在這一范圍內(nèi)等待方向性選擇。

農(nóng)產(chǎn)品市場

玉米

  干旱再次進入多頭的視野，今日價格隨著早稻的大漲而上揚，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨供需矛盾進一步激化，現(xiàn)貨價格持續(xù)強勁上揚，大連玉米目前仍存在補漲過程，反彈可能還將延續(xù)，建議投資者逢低買入交易。預(yù)計1201合約主要波動區(qū)間在2370-2420之間。

棉花

新疆阿瓦提因惡劣的天氣環(huán)境，棉花苗期病害嚴重，目前全面棉花苗期病害發(fā)生嚴重，發(fā)病率達8%-10%，個別高達30%以上。美國得州旱情持續(xù)，繼續(xù)對遠月合約構(gòu)成利好，國內(nèi)鄭棉今日遠月合約也表現(xiàn)較好。 鄭棉主力1109合約今日高開全天圍繞25000一線周圍震蕩，目前多空雙方爭奪較為激烈，盤中持倉量大幅增加維持在歷史高位。

   棉花現(xiàn)貨市場情況有所好轉(zhuǎn)，下游詢價開始增多，但是成交依然清淡，今日現(xiàn)貨價格保持平穩(wěn)，328級現(xiàn)貨棉花報價為24541元/噸，下跌11元/噸，近日紗類市場繼續(xù)氣氛不足，整體行情保持弱勢調(diào)整，商家觀望依舊，總體銷量平淡。

 期價今日依然維持在25000上下維持窄幅震蕩，在此處有較強支撐，預(yù)計后市仍維持弱勢格局，短期下跌空間有限，中期反彈阻力位25500-25800，下方支撐位24800-24200，操作上阻力位附近逢高做空。

豆類

受國內(nèi)南方地區(qū)旱情所刺激。今日豆類表現(xiàn)還算不錯，目前國內(nèi)油廠延續(xù)壓榨虧損狀態(tài)，大豆、豆油、豆粕現(xiàn)貨價格尚未擺脫低迷，仍舊保持弱勢整理態(tài)勢，現(xiàn)貨去庫存化壓力增加豆類市場反彈難度。但遠月由于今年我國大豆播種面積大幅下降而強于近月，這是市場對于今年我國大豆減產(chǎn)的可能性有較大程度的認可。所以后市豆類可以少量持有遠月的多單。