一、主要觀點：

1、  昨日內(nèi)盤：國內(nèi)期貨市場總體仍維持震蕩反彈，但品種反彈力度不一。豆類油脂（除大豆外）在周四突破窄幅震蕩區(qū)間后仍有一定幅度的上漲，棕櫚油走勢更顯強勁，期價收于均線上方。白糖跌幅較大，其他品種維持弱勢盤整。

2、  隔夜外盤：道瓊斯指數(shù)收跌，受上方均線壓制，擔憂歐債危機升溫，市場情緒依然較差。歐元下挫，美元指數(shù)在小幅調(diào)整之后重拾漲勢，短期或?qū)y試前期趨勢線的壓力。其他大宗商品均表現(xiàn)為探底回升，原油收漲，維持區(qū)間震蕩。美黃金漲幅較大，繼續(xù)受到中期趨勢線支撐，而且市場避險情緒也促其回升。倫銅收漲，繼續(xù)上行面臨前期支撐轉(zhuǎn)變的壓力，短期可能出現(xiàn)反復。美豆基本持平，壓力線處遇阻。美棉基本持平，美糖漲幅較大。

3、  今日觀點：

財經(jīng)消息：

1、標普下調(diào)意大利評級展望

標普周五(5月20日)宣布將意大利主權(quán)評級展望自“穩(wěn)定”調(diào)降至“負面”，稱意大利政府債務削減計劃對經(jīng)濟產(chǎn)生下行風險。同時，標普評級維持意大利A+的長期主權(quán)評級和A-1+的短期主權(quán)評級不變，轉(zhuǎn)移和可兌換評定在AAA不變。

惠譽周五宣布，將希臘的長期本外幣發(fā)行人違約評級由之前的BB+下調(diào)至B+，并將評級展望調(diào)整為負面。IMF周五宣布，向希臘提供260億歐元為期三年的貸款。

點評：最近歐元區(qū)接連遭受打擊，先是傳出希臘將被迫債務重組，然后是卡恩被鋪，現(xiàn)在意大利又被調(diào)降評級展望，預計近期歐元將維持弱勢，美元指數(shù)可能走強。對商品市場將產(chǎn)生壓力。

2、希臘政府內(nèi)外交困

希臘工會領(lǐng)袖帕納喬普羅斯19日稱，執(zhí)政黨推行的更深層次的財政緊縮措施將導致就業(yè)市場的崩潰，將使希臘失業(yè)率推向新高。

歐盟主席范龍佩19日表示，希臘將在未來幾天制定一項緊縮計劃（約合60億歐元），以便向市場表明其能在2011年和未來幾年實現(xiàn)財政整頓目標。

18日希臘政府稱將遵從歐盟的要求，將在2011年緊縮財政措施的基礎(chǔ)上加大一倍力度，以兌現(xiàn)其接受援助貸款的承諾，到2015年年底裁撤公共部門150,000名工作人員。

點評：改革對于恢復市場信心非常重要，但國內(nèi)反對聲音一浪高過一浪，真可謂是內(nèi)外交困，希臘政府處于重重壓力之下，改革可能舉步維艱。將不利歐元走勢。

3、南方持續(xù)干旱可能影響早稻生產(chǎn)

當前，早稻生產(chǎn)已進入田間管理的關(guān)鍵階段，部分地區(qū)旱情仍未緩解，早稻生長可能面臨缺水的威脅。湖北省早稻缺水受旱面積300多萬畝，江西鄱陽湖、湖南洞庭湖以及廣東雷州半島等地，因前期干旱，江河湖泊蓄水不足。

點評：中央電視臺報道，鄱陽湖水位僅為去年同期的十分之一，對當?shù)剞r(nóng)業(yè)漁業(yè)生產(chǎn)帶來很多影響。這幾天氣象臺預報有較強降雨，能否有效緩解旱情尚待觀察。若旱情沒有得到有效緩解可能推高通脹。

4、前4月煉油行業(yè)利潤同比降15.9%

國家發(fā)改委20日公布的我國石化產(chǎn)業(yè)1至4月經(jīng)濟運行情況顯示，我國石化產(chǎn)業(yè)總體平穩(wěn)，今年以來，受原油價格高位推動，行業(yè)價格總水平穩(wěn)中有升。但由于原油、煤炭等基礎(chǔ)燃料價格不斷上漲，加上成品油價格不到位，煉油行業(yè)實現(xiàn)利潤150億元，同比下降15.9%；虧損企業(yè)虧損額達到58.9億元，同比增長444%。

點評：煉油業(yè)務虧損，這是國內(nèi)石化雙雄一直強調(diào)的。但業(yè)內(nèi)人士指出，煉油板塊虧損其實兩大石油公司做了一個局，他們把煉油板塊和采油板塊分開，中間用國際油價來進行定價，即便是自己賣給自己的油，也按照國際上最高油價來進行定價。這樣來算，不虧損才怪！詳見中石油年報。

5、中國成為全球最大黃金投資市場

世界黃金協(xié)會周五發(fā)布的季度報告顯示,一季度中國投資性黃金需求大幅上升,超越印度成為全球最大黃金投資市場。數(shù)據(jù)顯示,一季度中國投資者共購買90.3噸黃金,較去年同期的40.7噸增加一倍有多,而同期印度投資者購買黃金85.6噸。報告稱,自2001年以來中國黃金需求年均以14%的速度增長。世界黃金協(xié)會此前預計到2020年之前,中國黃金需求將翻倍,但最新報告指出,實現(xiàn)這一目標的時間可能會提前。

點評：中國目前黃金儲備量位于全球第五。但在儲備中的比例極低，不到2%。從儲備保值增值以及多元化角度來看，未來中國央行增持黃金的概率很大。隨著中國居民收入的逐步增加，對黃金的消費和投資也將日益擴大。

6、明年糖供應可能相對過剩

5月19日消息，Itau BBA首席糖及農(nóng)業(yè)分析師Giovana Araujo周四預期，2011/12年度全球糖市供應過剩600-800萬噸，高于2010/11年度的過剩300萬噸。預計印度2011/12年度糖產(chǎn)量將增加200-300萬噸，至2600-2800萬噸。印度是僅次于巴西的全球第二大糖生產(chǎn)國。

5月19日消息，荷蘭合作銀行（Rabobank）周四稱，因預計明年產(chǎn)量增加，2011-12作物年度全球糖市料供應過剩570萬噸。

點評：供應增加，需求方面，美歐遲滯，中國墨西哥等強勁，因此，糖價可能存在向下的壓力，但空間預計不大。

7、IEA敦促歐佩克提高石油產(chǎn)量

5月20日消息，西方國家對產(chǎn)油國發(fā)出警告，要求它們提高產(chǎn)量以保障全球經(jīng)濟復蘇，否則西方將自2005年卡特林娜颶風以來首次釋放戰(zhàn)略石油儲備。國際能源署(IEA)督促石油輸出國組織歐佩克(Opec)提高產(chǎn)量，稱“對于額外供應存在明顯而緊迫的需求”。過去，IEA僅兩次做出動用儲備的決定。

點評：IEA在巴黎的董事會會議上公布了對石油市場的最新評估，稱歐佩克4月份的日總產(chǎn)量比利比亞內(nèi)戰(zhàn)前的水平少了130萬桶。該機構(gòu)還表示，現(xiàn)在看來，利比亞原油產(chǎn)量的削減可能將延續(xù)很長時間。

目前歐盟已承認“全國過渡委員會”是一個合法的對話者?？ㄔ茖⒆骼ЙF斗。預計恢復石油供應將漫漫無期。