主要觀點(diǎn)：

1、  昨日內(nèi)盤：周四國(guó)內(nèi)期貨盤面表現(xiàn)明顯弱于外盤，全線高開(kāi)低走。主流品種豆油、白糖、棉花、橡膠、銅、鋅均受20日均線壓制。兩大塑料品種LLDPE與PVC表現(xiàn)最弱，增倉(cāng)下行，再次考驗(yàn)平臺(tái)下沿。

2、  隔夜外盤：美元指數(shù)繼續(xù)對(duì)5月5日以來(lái)的反彈進(jìn)行技術(shù)修正，道指受喜憂參半的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，盤中反復(fù)震蕩后小幅收漲。原油、有色金屬中幅下跌；農(nóng)產(chǎn)品與上一交易日收平，不利天氣限制了跌幅；軟商品大幅下挫，完全吞沒(méi)上一交易日大陽(yáng)線。

3、  今日觀點(diǎn)：商品市場(chǎng)處于震蕩整理階段，時(shí)間不充分。中期觀點(diǎn)上，我們認(rèn)為主流品種如油脂、銅、橡膠等在此位置上不宜再做空，震蕩區(qū)間下沿很有可能已在上兩周探出。短期判斷整體上行有阻力，稍向下尋求買盤支撐。暫不做交易推薦，等待市場(chǎng)充分整理，出現(xiàn)中線買入機(jī)會(huì)后再做建議。

財(cái)經(jīng)消息：

1、日本第一季度GDP環(huán)比下降0.9%

日本內(nèi)閣府19日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，受地震影響，今年第一季度日本實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比下降0.9%，是分析師預(yù)估下滑幅度的近兩倍,環(huán)比年率則是委縮3.7%,市場(chǎng)預(yù)估為萎縮2.0%.

評(píng)論：盡管是意外利空, 預(yù)期日本央行在周五結(jié)束兩日會(huì)議時(shí)仍會(huì)維持貨幣政策不變;且如果一旦地震沖擊持續(xù)時(shí)間證實(shí)長(zhǎng)于預(yù)期, 進(jìn)一步寬松舉措也有可能.

2、IMF總裁卡恩宣布辭職

國(guó)際貨幣基金組織（IMF)于北京時(shí)間5月19日中午發(fā)布公告稱，總裁多米尼克·斯特勞斯-卡恩已宣布辭職，即刻生效。

評(píng)論：卡恩在促進(jìn)歐洲解決其債務(wù)危機(jī)問(wèn)題上一直發(fā)揮著關(guān)鍵作用，卡恩的離去注定打擊歐元，而這種打擊會(huì)有多大，以及持續(xù)多久無(wú)法估量，短期增加希臘債務(wù)重組風(fēng)險(xiǎn)。

3、四月外匯占款驟降 熱錢銳減

中國(guó)人民銀行18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月末我國(guó)外匯占款達(dá)240143億元，4月份當(dāng)月新增外匯占款3107億元，增幅較3月份的4000多億元明顯收窄。低于市場(chǎng)的普遍預(yù)期。

點(diǎn)評(píng)：外匯占款被認(rèn)為是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫的一大重要推手，此數(shù)據(jù)的下降，有利于抑制過(guò)剩的流動(dòng)性。數(shù)據(jù)顯示，今年三、四季度公開(kāi)市場(chǎng)到期資金流分別只有4090億元和2050億元，平均每月僅在1000億左右，這部分資金的壓力對(duì)央行來(lái)說(shuō)大為"減負(fù)"。 如果流入資金減少，單月的存款準(zhǔn)備金調(diào)整壓力將下降，存準(zhǔn)率可能會(huì)變?yōu)?SPAN lang=EN-US>2個(gè)月上調(diào)一次。但是流動(dòng)性的壓力減小不代表通脹將很快得到控制。

4、前4月國(guó)企利潤(rùn)同比增24.2%

財(cái)政部19日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)主要效益指標(biāo)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但增速出現(xiàn)放緩跡象，其中累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7125.9億元，同比增長(zhǎng)24.2%。同比增幅較大的行業(yè)有建材、輕工、化工、有色、石油。從環(huán)比情況看，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增幅較大的行業(yè)包括交通、建材、電力、石化；施工房地產(chǎn)、鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)下降，此外中央管理的五大發(fā)電企業(yè)合計(jì)繼續(xù)虧損。

評(píng)論：前4個(gè)月國(guó)有企業(yè)成本費(fèi)用總額為104436.2億元，同比增長(zhǎng)24.1%，銷售凈利率為4.8%，盈利能力比去年同期下降0.1個(gè)百分點(diǎn) ，對(duì)股市利空。但滯漲風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂或可讓政府緊縮措施放緩。

5、有色金屬行業(yè)信息

世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)月全球銅市供應(yīng)過(guò)剩118,000噸，2010年全年為供應(yīng)過(guò)剩43,000噸。全球鋁市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩252,000噸，去年同期為供應(yīng)過(guò)剩348,000噸。

國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)5月18日公布的最新月報(bào)顯示，2011年第一季度全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩11.1萬(wàn)噸，3月全球精煉鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩25,200噸。全球鉛市供應(yīng)過(guò)剩24,000噸。

評(píng)論：銅供應(yīng)緊張得到緩解，鉛鋅鋁明顯產(chǎn)能過(guò)剩，總體對(duì)期價(jià)利空。

6、動(dòng)力煤價(jià)連漲9周   4月進(jìn)口煤環(huán)比升23%

最新一期的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)本周再次上漲，這也是該指數(shù)連續(xù)第9周上漲，漲幅有所加大。伴隨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格不斷上揚(yáng)，進(jìn)口煤炭也再度受到市場(chǎng)青睞。來(lái)自海關(guān)總署的最新數(shù)據(jù)顯示，4月份我國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口環(huán)比上升22.65%。

評(píng)論：電荒可能持續(xù)推動(dòng)動(dòng)力煤漲價(jià)預(yù)期，部分內(nèi)陸省區(qū)限制煤炭出省促使電企加大進(jìn)口煤炭規(guī)模。今年內(nèi)蒙等地加快煤炭重組，也使得市場(chǎng)供需預(yù)期緊張，資源有限的情況下，價(jià)格仍將居高不下。

7、浙江啟動(dòng)懲罰性電價(jià)

5月17日，浙江省有序用電工作協(xié)調(diào)小組發(fā)文調(diào)整全省有序用電方案：從即日起，有序用電錯(cuò)避峰等級(jí)從原來(lái)D級(jí)錯(cuò)避峰240萬(wàn)千瓦，調(diào)整為新的C級(jí)錯(cuò)避峰300萬(wàn)千瓦。

6月1日起，浙江將對(duì)2400多家重點(diǎn)用能企業(yè)實(shí)行懲罰性電價(jià)，用電超過(guò)行業(yè)能耗限額標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)將加收每度0.1元的電價(jià)。

評(píng)論：這是浙江省對(duì)八大高能耗產(chǎn)業(yè)實(shí)行差別電價(jià)后，再次對(duì)能耗大戶提高電價(jià)。值得關(guān)注的是，浙江省電力公司首次明確，今年尚未出現(xiàn)因缺煤而停止發(fā)電的情況。當(dāng)前懲罰性電價(jià)的實(shí)施和限電范圍的擴(kuò)大中長(zhǎng)期有利于粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，短期對(duì)于鋼鐵，焦炭等行業(yè)產(chǎn)能有所限制。

8、美國(guó)天氣中部平原降雨并向東行進(jìn)

天氣分析機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)稱，美國(guó)整個(gè)中部未來(lái)10-14天降雨不斷，在6月1日前幾乎沒(méi)有任何的玉米、大豆和春小麥播種窗口。美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月16日表示，截至5月15日，約63%的玉米作物已經(jīng)播種，低于近五年平均水平為75%。美國(guó)作物播種面積落后于近幾年步伐，這是因?yàn)樵S多土地都過(guò)于潮濕，以致重型農(nóng)業(yè)機(jī)械難以開(kāi)展作業(yè)。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱，截至5月15日，22%的大豆已經(jīng)播種完成，而一周前為7%，去年同期為37%，近五年均值為31%。該部表示，約36%的春小麥作物已播種，一周前為22%，近五年均值為76%。

評(píng)論：天氣持續(xù)不利于玉米播種，預(yù)計(jì)西部的農(nóng)戶或?qū)⒈黄雀姆N大豆。中國(guó)2010年玉米產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8％達(dá)到17,725萬(wàn)噸,遠(yuǎn)高于此前預(yù)測(cè)。對(duì)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格利空。