宏觀分析

今日，為期兩天的第三輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話將在美國華盛頓正式舉行，在此期間，兩國將就此前提出的四大議題進行有效的溝通協(xié)調(diào)，人民幣匯率仍是重點話題，上周商品狂跌，是國內(nèi)緊縮貨幣、對硬著陸的擔憂以及美元隨時將反彈等疊加而形成，但總的來講，通脹依然很難有效緩解，本周即將公布中國的4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，也許這會引起一些投資者交易的興趣。

PTA

  美元連日反彈，受市場避險情緒推升對大宗商品走勢構成負面影響，原油持續(xù)回落，亞洲PX價格今日大幅回落為1518美元/噸為近期低點，上游原料PX步入偏弱震蕩，PTA成本支撐力度也逐步減弱。下游聚酯產(chǎn)品，滌絲價格大幅下調(diào)，給期價帶來較大的壓力。鄭州PTA今日在9700一線受阻力后再度回落，弱勢明顯，PTA短期反彈，中線空單可繼續(xù)持有，操作上，以日內(nèi)短線反彈拋空為主，壓力位為5日均線、萬元整數(shù)關口。

塑料

  消息面：今日現(xiàn)貨市場報價紛紛走低，但下行空間可能近期仍然有限，成交疲軟，商談艱難。

技術面與操作，L1109報收于11070點，上漲0.14%，中短線：小時線上，趨勢偏空，不宜追空，待反彈至11160附近，可考慮輕倉空單介入；中長線：日線操作上，趨勢偏空，上周突破缺口仍形成有效壓力，但行情有超跌反彈需求，已持多單向上空間不宜看得過遠，未持倉者宜觀望；小時線止損100點左右，日線280點左右。上方壓力位在缺口開盤11100附近，強壓力在11400附近，下方難以找到支撐位 除了下方整百關口。

PVC

消息面：今日市場氣氛轉(zhuǎn)淡，下游及中間商觀望濃厚，市場報價陰跌，成交欠佳，看跌氣氛加重。

技術面與操作，V1109報收于8360點，上漲0.12%，中短線：小時線上，：小時線上，趨勢偏空，不宜追空，待反彈至8400附近，可考慮輕倉空單介入；中長線日線操作上，趨勢不明朗，宜觀望；小時線止損40點左右，日線止損130點左右，上方壓力8400、8500， 下方支撐8300、8160。

工業(yè)品市場

天膠

今日滬膠價格一樣反彈收高，主力1109合約收盤于30995元/噸，較上日收盤上漲665元/噸。5月6日，7月船期的印尼輪胎級標準膠SIR20以每噸約4,365美元成交，FOB基準。6月/7月裝船的泰國3號煙片膠RSS3報每公斤515美分。商品市場人氣改善，推動膠價回升，但穩(wěn)定性仍需進一步觀察。建議觀望。

銅

今日滬銅反彈收高，主力1107合約于66310元/噸處跳空高開，終盤收于66980元/噸，較上日收盤價上漲1040元/噸。上周五，美國公布4月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示美國4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加24.4萬人，創(chuàng)2010年5月以來的最大增幅，預期為增加18.5萬人。美中不足的是4月份失業(yè)率由3月份的8.8%升至9.0%。這是失業(yè)率自2010年11月觸及9.8%以來的首次上升。該數(shù)據(jù)與周四的失業(yè)申請人數(shù)超預期形成強烈反差，同時也在一定程度上推動商品市場價格反彈。技術上，LME銅上檔重要阻力9000美元/噸。鑒于市場穩(wěn)定性較差，空單可繼續(xù)持有，并觀察市場進一步演變。

螺紋

  今日螺紋價格在上日大幅下挫之后，未再有大幅波動。技術上，上周五的跳空缺口無疑是主要壓力位。由于螺紋價格的市場化程度較高且受國際市場影響較小，因此這一技術壓力會有較大的影響。

  另一方面，去庫存與限電等因素在基本面上形成的利多不會在短期內(nèi)根本性走壞，在每噸4750-4800元區(qū)間內(nèi)依然存在支撐。

  預計螺紋價格不會歸于尋底，大幅下挫的空間不大，市場將會轉(zhuǎn)入震蕩，箱體位于每噸4750-4950元之間。

貴金屬市場

  黃金

  倫敦金價上周五止跌反彈，在每盎司1500美元上下震蕩。

  上周五公布的美國失業(yè)數(shù)據(jù)未如人意，對黃金價格形成少許提振。值得注意的是，黃金價格的此次反彈，是在美元指數(shù)大幅上揚的情況下實現(xiàn)的，顯示美元與黃金之間的聯(lián)動關系略有減弱。

   接下來金市的看點首先還在于歐洲央行是否會快速實施年內(nèi)的第二次加息。

   短期內(nèi)金價仍有一定的回調(diào)空間，建議多單逢反彈減持。

農(nóng)產(chǎn)品市場

玉米

近期玉米現(xiàn)貨市場的強勢，將會對于玉米1201合約形成一定程度的支撐，從中期市場來看，玉米何時開始炒作國內(nèi)玉米種植情況，玉米價格就何時見底，所以做多最佳時點還需耐心等待一段時間，建議投資者短期保持觀望，繼續(xù)關注期價在2350一線的支撐。

棉花

鄭棉今日受外盤美棉依舊延續(xù)弱勢影響維持低位震蕩，開盤后期價增倉上行，上行遇阻后期價在日內(nèi)高位維持震蕩，在25000處壓力較大。盤中顯示空頭有借25000整數(shù)關口補空跡象，但也有部分空單低位獲利了結。

棉花期現(xiàn)市場再遭重創(chuàng)，棉價下跌幅度加劇，市場信心受到嚴重打擊。今日國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格依舊大幅下跌，328級現(xiàn)貨棉花報價為25655元/噸，下跌421元/噸。上周收購價紛紛相繼下調(diào)，成交依然清淡。下游紗線庫存較高，資金壓力較大，紡織廠后期受限電影響給期價帶來一定壓力。

操作上長期依然偏空，短期內(nèi)存在反彈修正需求，CF1109上方受25000、5日均線壓力較大，在5日均線逢高做空、輕倉交易為主，但隨著期價下跌較多，交易風險也越來越大，以觀望為宜。

豆類

由于南美大豆的超預期增產(chǎn)和集中上市，中國的進口需求將會季節(jié)性轉(zhuǎn)移至巴西、阿根廷，從而削弱對美豆市場的支撐力度，近期疲軟的美豆出口數(shù)據(jù)可見一斑。季節(jié)性壓力以及播種面積的不確定性將會讓市場搖擺不定，大漲大跌的概率都較小。在經(jīng)過一輪大跌后，后市投資者可密切豆類的反彈行情，短線交易者非常適合做一些多頭。

評級

權重

分析

基本面

3.28

60%

偏多

需求

3.55

40%

全球宏觀經(jīng)濟展望

4

70%

美國：2011年4月份ISM非制造業(yè)指數(shù)從上個月的57.3跌至52.8，新訂單跌幅創(chuàng)下14年來記錄，對油價暴跌產(chǎn)生直接催化作用；截止4月30日一周，首次申請失業(yè)金人數(shù)跳升至47.4萬人；但是，5月6日公布的非農(nóng)就業(yè)報告顯示非農(nóng)就業(yè)崗位增幅為5年最大，支持經(jīng)濟復蘇觀點。油價高點下跌20美元左右，再繼續(xù)下跌動能減弱，但未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)報告難免將仍有利空出現(xiàn)，值得警惕。油價回調(diào)使得美國經(jīng)濟復蘇道路不確定性得到一定消除。

歐元區(qū)：歐元區(qū)債務危機仍遠未得到解決，最佳的方法是危機深重的債務國盡早進行債務重組，雖然現(xiàn)在看希臘對這方法仍抱有抵制態(tài)度，并揚言要退出歐元區(qū)，一度促使歐元大跌，美元上漲則容易打壓油價泡沫。但是，這些都說明，影響歐元、美元的不確定因素仍將隨時爆發(fā)。

中國：防止通脹是首要任務，但是隨著大宗商品價格的暴跌，已有投資者開始預期下半年的緊縮政策步伐可能放緩。中國人民銀行前貨幣政策委員會委員樊綱近期表示，通脹可能在4月或者5月見頂，下半年貨幣政策緊縮步伐可能放緩。證據(jù)是中國蔬菜價格已經(jīng)“穩(wěn)定下來”，這是關鍵因素之一。

季節(jié)性及其他因素

2.5

30%

在油價回落前，美國汽油消費出現(xiàn)逆季節(jié)下降，情形類似2008年夏季，如今油價回落20美元，消費趨勢有望樂觀。

供給

3.7

30%

產(chǎn)能與產(chǎn)量

4

70%

OPEC國家：有效剩余產(chǎn)能低于200萬桶/天，經(jīng)不起任何地緣動蕩或其他不確定性影響；

非OPEC國家：相對穩(wěn)定。

煉廠開工率

3

30%

美國煉油廠的開工情況維持在低位，說明短期汽油消費不樂觀，但長期而言，供給隱患存在。

庫存

2.5

30%

美國以外地區(qū)庫存

3

50%

OECD國家工業(yè)庫存平穩(wěn)

美國地區(qū)庫存

2

50%

原油庫存、交割地庫存均居高不下

市場信號

2.6

40%

偏空

市場動量

2.6

50%

對沖基金凈頭寸

2.5

40%

暴跌之前的基金凈持24萬張紐約原油期貨多單，經(jīng)過暴跌得到一定釋放，但短期內(nèi)迅速減倉的概率較低，長期基金仍會不斷逢低吸納。

期權信號

3

20%

隱含波動率放大，市場仍未達到相對均衡狀態(tài)。

技術指標

2.5

40%

2010年5月以來的上漲通道被破壞，未來趨勢仍需要一段醞釀時間。

市場情緒

2.6

50%

地緣政治

3

60%

盡管利比亞、敘利亞動蕩仍在，但本拉登被擊斃的影響力也不容忽視。阿富汗本身油氣資源有限，但地緣戰(zhàn)略地位十分重要，阿富汗地處中亞、中東和南亞的結合部，里海盆地和巴基斯坦、阿拉伯海之間，其西南面的海灣與西北面的里海是世界兩大石油資源富集地區(qū)，也是美國角逐石油利益的兩個重點地區(qū)，這一地理位置使其對里海油氣外運具有重要意義。里海地區(qū)沒有出?？?，石油外運主要靠管道，出于地緣政治考慮，美國一直支持繞開俄羅斯與伊朗的管道。10年前，美國人以恐怖襲擊為借口，發(fā)動對阿富汗戰(zhàn)爭，實質(zhì)就是解決這一難題。如今，這一難題被解決。美國對石油的控制越嚴密，石油價格的政治升水就相對降低。另外，拉登被擊斃，美國可以在阿富汗全身而退了，有全面插手利比亞的可能，對于混亂不堪的利比亞格局而言，美國的全面參與可能會消除眾多不確定因素

監(jiān)管措施

2

40%

美國政府一直以來很重視對原油投機的調(diào)查，總統(tǒng)奧巴馬4月下旬還曾表示，美國司法部將會針對原油“交易商和投機商”的市場角色進行調(diào)查，并試圖確定他們對當前高企的油價產(chǎn)生過什么樣的作用。未來，該類監(jiān)督仍不可忽視。

未來半年趨勢預測

3.008

100%

中性偏多