三、全球玉米供需平衡仍舊偏緊，4月份期末庫存預估下降

3.1 全球4月份預估供給增加，庫存降低

美國農(nóng)業(yè)部公布的4月份全球玉米供需平衡表顯示，4月份的期初庫存比上期預估增加126萬噸，全年減少452.7萬噸，產(chǎn)量增加116.3萬噸，全年增加135.1萬噸，消費也相應(yīng)上升，總消費上調(diào)至326.3萬噸，其中飼料用量增加43萬噸，其他來源于工業(yè)消費，由于原油上漲，乙醇用量增加。期末庫存預計比上期減少71萬噸，全年預計減少2266.6萬噸，全年供應(yīng)緊張，4月份偏緊。

阿根廷農(nóng)業(yè)部近來將2011年玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)從早先的2080萬噸上調(diào)到了2090萬噸。迄今為止，阿根廷玉米收割工作已經(jīng)完成了40%左右。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所4月21日維持玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)不變，仍為2000萬噸。

3.2 中國消費量4月份增長成為全球消費增長的主要原因

由于節(jié)后生產(chǎn)恢復，生豬存欄量和工業(yè)需求增加，消費量預估環(huán)比增加200萬噸，期末庫存預估減少140萬噸，供給增加來自進口，預計全年期末庫存增加680萬噸，來自全年產(chǎn)量的增加。中國由于種植面積增加產(chǎn)量增加，短期內(nèi)由于上月消費基數(shù)低4月份消費預估比上月份調(diào)增，預計5月份進入小淡季后會有所回落，綜觀全年，中國供給還是偏寬松的。

預計今年由于玉米價格走高預計種植面積還要擴大。

據(jù)中國玉米網(wǎng)報告：4月20日前后，遼寧地區(qū)新玉米播種工作率先啟動，自此，今年玉米春播工作正式拉開帷幕。在近年玉米市場持續(xù)活躍、玉米價格不斷上漲，尤其去年至今玉米價格屢創(chuàng)新高的大背景下，農(nóng)民種糧熱情不斷提高。在春播工作啟動之際，中國玉米網(wǎng)對今年全國各地玉米種植面積情況進行了細致深入的調(diào)研，并根據(jù)調(diào)研情況對2011/12年度玉米產(chǎn)量情況進行了預估。根據(jù)中國玉米網(wǎng)最新調(diào)研了解，預計2011/12年度全國玉米種植面積將達3199.5萬公頃，同比上漲118.39萬公頃；全國玉米產(chǎn)量將達16491萬噸，同比上漲609.53萬噸。更多詳細情況敬請關(guān)注中國玉米網(wǎng)最新《玉米生長進度報告(一)》。

3.3 5月份小麥全年產(chǎn)量即將定型，增產(chǎn)預期令玉米承壓

年初的大旱，給小麥等夏糧的產(chǎn)量蒙下了陰影，但是積極采取抗旱措施及天氣改善，令小麥前景樂觀。

澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟局預測，世界范圍內(nèi)主要糧食價格將“跌聲一片”，這是因為受高糧價吸引種植積極性將增加，谷物和油籽面臨價格下行壓力，在2011~12年度，世界小麥產(chǎn)量比上一年度增長4%，達到6.75億噸，同時價格將預計下降19%，每噸平均約250美元；粗制谷物(包括玉米等)的國際價格每噸也將下跌24美元，平均約216美元。農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟局的最新報告還詳細地提到了美國、加拿大、歐盟等生產(chǎn)地小麥產(chǎn)量預測，其中美國在2011~12年度小麥產(chǎn)量將可能下跌2%，歐盟和加拿大則分別有望上升2%和5%，俄羅斯的預計增長幅度甚至達到了30%。

特別引人關(guān)注的是，該報告還預測，盡管小麥產(chǎn)區(qū)長時間遭受干旱困擾，2010~11年度中國冬、春兩季小麥產(chǎn)量仍將可能實現(xiàn)1%的增長。

小麥和玉米具有替代作用，二者相互影響，5月份如果不出現(xiàn)極端天氣，小麥將維持產(chǎn)量預期，對玉米價格有導向作用。

四、下游消費將進入小淡季

4.1 淀粉價格回落走穩(wěn)

東莞大批問題粉條被封存 17家企業(yè)自發(fā)停產(chǎn)，食品安全問題得到重視，淀粉加工企業(yè)受到拖累。

國家出重拳調(diào)控，嚴格限制深加工企業(yè)玉米用量， 都將限制玉米的用量和囤積，短期內(nèi)將繼續(xù)打壓玉米價格

4.2 豬肉價格持續(xù)上漲，雞蛋價格回落

上周(4月11日至17日)商務(wù)部重點監(jiān)測的食用農(nóng)產(chǎn)品(18.70,0.00,0.00%)價格明顯回落，生產(chǎn)資料價格小幅走高。

市場供應(yīng)充足，雞蛋價格持續(xù)回落，上周雞蛋零售價格下降0.3%，自2月中旬以來累計下降6.4%。糧食零售價格漲幅縮小，大米價格上漲0.2%，漲幅比前一周縮小0.2個百分點，面粉價格上漲0.2%。食用油零售價格穩(wěn)中略漲，其中豆油價格與前一周持平，花生油、菜籽油價格均上漲0.1%。肉類價格穩(wěn)中有漲，其中豬肉、白條雞價格均與前一周持平，牛肉、羊肉價格分別上漲0.3%和0.2%。

由于雞蛋恢復生產(chǎn)周期短，雞蛋的價格走勢往往先行于肉禽等的生產(chǎn)，成為該類產(chǎn)品走勢的領(lǐng)先指標，通過雞蛋的價格走勢，我們也可以預計在第二季度肉禽價格將會出現(xiàn)回落，支撐力度減弱，玉米價格難以持久支撐。

同時由于夏季到來，青飼料增加，養(yǎng)殖戶會減少精飼料的用量，往往會在第三季度節(jié)日來臨前進行肉禽牲畜的催肥。

瘦肉精事件對豬肉的需求也會有抑制作用，也會壓制玉米價格。
　豬糧比價連續(xù)維持在7上方，利潤增加會刺激生豬上市，最近價格上漲趨緩，難以對玉米起到長期推動作用。

五、技術(shù)上玉米出現(xiàn)弱勢特征

5.1基差在走弱顯示現(xiàn)貨的推動力在減弱

由于寬松的貨幣政策，和糧食供應(yīng)緊張的預期推動的現(xiàn)貨價格大幅走高進而拉動期貨市場上漲，而形成的反向市場在春節(jié)過后出現(xiàn)明顯的走弱趨勢，由于農(nóng)產(chǎn)品有季節(jié)性供給的周期性規(guī)律，隨種植季節(jié)的到來，上年收獲的產(chǎn)品逐步釋放到市場，現(xiàn)貨價格將逐步回落，進而拖動期貨市場跟隨下降。

從期現(xiàn)對比圖上也表現(xiàn)出這樣的走勢特征，期貨價格將在短期內(nèi)追隨現(xiàn)貨價格的走勢回落，套利機制的存在，將促使二者相互靠近。

5.2玉米指數(shù)走勢依然強勢，但是表現(xiàn)出疲弱的特征

從月K線圖上觀察，經(jīng)過持續(xù)的上漲，市場已顯示出上漲動力不足的特征，KDJ已經(jīng)鈍化且表現(xiàn)出下行的欲望。