一、大連玉米期貨市場(chǎng)的受國際影響程度在增強(qiáng)

1.1大連玉米期貨市場(chǎng)帶動(dòng)芝加哥玉米期貨走高

大連玉米期貨市場(chǎng)走勢(shì)穩(wěn)健，呈現(xiàn)出剛性上漲的趨勢(shì)，表現(xiàn)出很強(qiáng)的拉動(dòng)市場(chǎng)走強(qiáng)的能力，折射出大連玉米期貨市場(chǎng)的話語權(quán)在增強(qiáng)。其背后的因素是有這幾方面的內(nèi)容，首先經(jīng)過經(jīng)濟(jì)危機(jī)的打擊，國際市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)狀況受到嚴(yán)重的打擊，消費(fèi)受到遏制，中國得益于政府果斷的刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施在全球范圍內(nèi)率先復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，消費(fèi)能力大幅提高，帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，通過對(duì)國際玉米市場(chǎng)的影響拉動(dòng)芝加哥玉米期貨市場(chǎng)走高。

1.2玉米由凈出口國變?yōu)檫M(jìn)口國，進(jìn)口量增加預(yù)期將緩解玉米供應(yīng)

去年，中國由玉米凈出口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M(jìn)口國，國際貿(mào)易通道平抑了兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)差，成為大連玉米期貨市場(chǎng)國際化進(jìn)程中的直接推動(dòng)力，因而現(xiàn)在研究中國玉米的市場(chǎng)運(yùn)行狀態(tài)必須放在全球化的背景下來探討，才可全面的揭示中國玉米市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素。

國際谷物理事會(huì)稱，截至2011年6月30日，中國玉米進(jìn)口量預(yù)估上調(diào)43%至200萬噸。綜合媒體4月21日消息，國際谷物理事會(huì)(IGC)周四將截至2011年6月30日的一年中國玉米進(jìn)口量預(yù)估上調(diào)43%至200萬噸。此前預(yù)估為140萬噸。IGC大幅上調(diào)中國玉米進(jìn)口量預(yù)估，因最近幾周市場(chǎng)普遍臆測(cè)中國或已采購了舊作美國玉米。這是推動(dòng)CBOT近月玉米期貨上周升至每蒲式耳7.80美元上方的歷史高點(diǎn)的原因之一。預(yù)計(jì)中國將繼續(xù)加大玉米進(jìn)口以緩解國內(nèi)的壓力

1.3流動(dòng)性緊縮預(yù)期將促使玉米價(jià)格重回基本面

自2010年1月18日首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以來，已將大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率調(diào)至20.50%歷史高位，同時(shí)自2010年10月20日已連續(xù)4次上調(diào)基準(zhǔn)利率，貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)⑽沼蓪捤韶泿耪呒釉诖笞谏唐返牧鲃?dòng)性所附加的金融屬性。國家也在收縮經(jīng)濟(jì)政策，適當(dāng)降低發(fā)展速度也會(huì)對(duì)物價(jià)造成不利影響。同時(shí)，緊縮貨幣政策作用也將陸續(xù)在經(jīng)濟(jì)生活中展現(xiàn)，因此支撐玉米價(jià)格上漲宏觀性的因素在趨弱。

1.1 PPI，CPI仍然上漲，但漲速預(yù)期減弱

3月份CPI和PPI均創(chuàng)近期新高。由于2010年3月數(shù)據(jù)處在低位，因此不排除同比數(shù)據(jù)翹尾因素的存在，但是上漲預(yù)期依然存在，但是工業(yè)增加值環(huán)比下降3%強(qiáng)，加上宏觀政策調(diào)整預(yù)期，按往年規(guī)律，消費(fèi)在2季度逐步進(jìn)入小淡季，預(yù)計(jì)消費(fèi)指數(shù)將趨于平穩(wěn)，甚至在2季度出現(xiàn)拐點(diǎn)。

二、收儲(chǔ)政策延續(xù)，深加工企業(yè)受到限制

2.1 玉米收儲(chǔ)政策繼續(xù)

2011年1月，國儲(chǔ)玉米收購重啟，在東北地區(qū)的玉米收儲(chǔ)價(jià)分別為：黑龍江每斤0.89元、吉林每斤0.90元、遼寧每斤0.91元。山東、河北等地新國標(biāo)三等玉米的收購價(jià)格均為每斤0.93元，等級(jí)差價(jià)為每斤0.02元，另加每斤0.025元的收購費(fèi)用。國儲(chǔ)玉米收購重啟，防止收獲季節(jié)玉米價(jià)格大幅回落，保護(hù)種糧積極性，不爭(zhēng)的事實(shí)是推升了玉米價(jià)格。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月15日，河北、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、山東、河南、四川、陜西、甘肅等10個(gè)玉米主產(chǎn)省(區(qū))各類糧食企業(yè)累計(jì)收購2010年新產(chǎn)玉米8030.7萬噸，其中國有糧食企業(yè)收購2179.9萬噸，占收購總量的27%。

2.2 國儲(chǔ)玉米競(jìng)價(jià)拍賣銷售持續(xù)

去年國家向市場(chǎng)投放了6390.45萬噸玉米 (含跨省移庫)，共成交2746.14萬噸。分析人士指出，近3年來中儲(chǔ)糧掌握的臨時(shí)收儲(chǔ)玉米量約為3600萬~3700萬噸，自2009年9月15跨省移庫開始以來，截止到上周末共成交3609萬噸(含跨省移庫)國儲(chǔ)玉米，國儲(chǔ)玉米基本上已告罄，但是前幾年推行的玉米儲(chǔ)備政策，改善了玉米儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，已有部分玉米儲(chǔ)存于民間機(jī)構(gòu)，減輕了國儲(chǔ)壓力。同時(shí)更接近于市場(chǎng)，加快了玉米的流通。從庫消比結(jié)構(gòu)變化圖上可以看出，庫存結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性的變化，正在趨于合理。

2.3 發(fā)改委下文限制深加工企業(yè)采購玉米，穩(wěn)定玉米市場(chǎng)

近日，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《通知》，宣布“暫停部分玉米深加工企業(yè)購進(jìn)玉米增值稅抵扣”政策?！锻ㄖ贩Q，該項(xiàng)政策的目的主要是“為控制玉米深加工過快發(fā)展”。此前，發(fā)改委等多個(gè)部門日前聯(lián)合發(fā)文，宣布七條玉米市場(chǎng)調(diào)控措施，其中要求各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在今年6月底前，暫停對(duì)中央和地方儲(chǔ)備企業(yè)以外的各類經(jīng)營者發(fā)放貸款收購玉米，已發(fā)放的貸款不得展期，并督促貸款企業(yè)加快玉米銷售，及時(shí)收回貸款。

深加工企業(yè)需求向好是前期看漲后市行情的一大重要支撐因素，但從目前情況來看，深加工企業(yè)原料庫存多處于較高水平，而節(jié)后至今深加工產(chǎn)品下游需求卻持續(xù)清淡，銷售連續(xù)不暢，甚至造成產(chǎn)品積壓，影響企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，企業(yè)被迫降價(jià)出貨。期貨市場(chǎng)將成為重要賣出市場(chǎng)，因此將可能提前在期貨價(jià)格上有所反應(yīng)。

綜合起來看，雖然政策短期會(huì)抑制玉米價(jià)格上行，但是長(zhǎng)期的供需矛盾依然是其上漲的深層力量，國儲(chǔ)收購也會(huì)限制玉米價(jià)格的下跌。