新湖點評：

今日商品市場漲跌各現(xiàn)，農(nóng)產(chǎn)品和化工板塊多以跌報收，金屬板塊小幅上漲。26-27日，美聯(lián)儲正召開議息會議，正處敏感時期，市場資金表現(xiàn)謹(jǐn)慎。今日鄭棉1109繼續(xù)單邊下行，且下行趨勢有所擴(kuò)大。截至收盤鄭棉1109下跌730元/噸，報收于26595元/噸，成交量較上交易日放大257454手至1750796手，持倉增加14008手。1201今日下跌515元/噸，成交量較上交易日放大48654手，持倉增加292手。從多空力量對比來看，今日1109空單開倉占優(yōu)，1201空單開倉占優(yōu)。

27日，CCIndex 328回落幅度加大，下跌324元/噸，報27976元/噸；國際棉價回落明顯，進(jìn)口棉價格指數(shù)FCIndex M 1％關(guān)稅價32251元/噸，滑準(zhǔn)稅價32578元/噸，國外棉價仍大幅領(lǐng)跑國內(nèi)。今日鄭棉1109對現(xiàn)貨貼水1381元/噸。

今日，山東某大型紡企繼續(xù)下調(diào)皮棉采購價格至26500元/噸（329），昨日（26日）棉花網(wǎng)32S報價也下調(diào)300元/噸，目前棉花產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)市場仍處下跌通道當(dāng)中。

央行連續(xù)的調(diào)增貸款利率及準(zhǔn)備金，有貸款的棉花加工企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)、紡織廠資金成本明顯增加。在此壓力下，紡織企業(yè)近日多降價促銷，以價換量，消化庫存以回籠資金。在棉紗價格回落之后，織布企業(yè)的采購積極性有所提高。但是，部分中小紡企由于資金積壓在棉紗庫存上，無力購買棉花原料開工，逐漸采取關(guān)停措施，這將對中短期內(nèi)棉花需求造成不小的沖擊。但是這也將直接減少市場未來一段時間內(nèi)的紗線供給，盡管目前內(nèi)、外銷訂單有所下降，但隨著時間的推移，坯布、紗線庫存將逐漸消耗，紗線庫存的下降將是必然，只是時間問題。

棉花和紗線均以價格回落換取成交量，下游的略微好轉(zhuǎn)是基于上游的讓價，如果下游未好，棉價先行反轉(zhuǎn)，下游需求還是會走弱。由此來看，棉價還不具備上行的基礎(chǔ)。

目前，市場的重點還是落在紗線庫存的動銷程度。盡管今年我國棉花播種跟去年同期一樣遭遇到了低溫推遲播種的問題；美國也遭遇到了罕見的干旱天氣。但我們分析，目前下游消費(fèi)偏弱，高棉價傳導(dǎo)受阻，在需求端出現(xiàn)問題的情況下，供給將是次要因素。所以，在紗線庫存沒有明顯的下降之前，市場仍將以震蕩回落為主，回落的幅度也將視紗線銷售情況而定。操作當(dāng)中建議仍保持偏空的思路。