新湖點(diǎn)評：

今日商品市場整體反彈，油脂、滬銅、橡膠領(lǐng)漲市場。鄭棉1109受此帶動，今日小幅回升，在低位窄幅震蕩，截至收盤鄭棉1109上漲20元/噸，報收于27810元/噸，成交量較上交易日縮小348832手至1828970手，持倉增加3878手。1201今日回落80元/噸，成交量較上交易日縮小73164手，持倉增加7468手。從多空力量對比來看，今日1109多單開倉占優(yōu)，1201空單開倉占優(yōu)。

20日，CCIndex 328繼續(xù)回落，下跌130元/噸，報29050元/噸；國際棉價小幅反彈，進(jìn)口棉價格指數(shù)FCIndex M 1％關(guān)稅價35135元/噸，滑準(zhǔn)稅價35433元/噸，國外棉價仍大幅領(lǐng)跑國內(nèi)。今日鄭棉1109對現(xiàn)貨貼水1240元/噸。

從商品市場整體走勢來看，所有品種下行壓力較大；而且，目前國家正在收緊流動性，處于加息通道中，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的資金壓力均在增加；美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度也低于市場預(yù)期；歐債危機(jī)和歐洲通脹風(fēng)險均對商品形成壓力；日本的核輻射仍無明確的時間表。從國內(nèi)外市場整體來看，5-6月下游好轉(zhuǎn)的難度在增加。

目前鄭棉1109合約仍處在現(xiàn)貨27000-27500元/噸的成本區(qū)間，但現(xiàn)貨市場仍是有價無市，筆者分析現(xiàn)貨的成本支撐目前看來是形同虛設(shè)，對期貨價格的支撐有限。我們目前最為關(guān)注的紗線銷售情況仍無明顯好轉(zhuǎn)，市場回暖趨勢仍未呈現(xiàn)；下游全棉布價格上周又出現(xiàn)本月初以來的第二次降價，以抓住銷售旺季，回籠資金。筆者分析棉市短期內(nèi)仍偏空。盡管1109合約在跌穿前期4月6日27885的階段低點(diǎn)之后并未現(xiàn)深幅調(diào)整，但市場并無實(shí)質(zhì)性利好促鄭棉止跌上行；而且山東某紡企下調(diào)棉花采購價將帶動期現(xiàn)貨的聯(lián)動下跌。對鄭棉期貨的操作，建議仍保持偏空的思路。