一、主要觀點：

1、  昨日內(nèi)盤：商品跌勢延續(xù)，自4月11日以來連續(xù)6天下跌。金屬、化工跌幅較大，尤其是橡膠和鋅跌幅超過3%，農(nóng)產(chǎn)品相對抗跌。股指下破近期震蕩區(qū)間，需要一定時間整理。

 

2、  隔夜外盤：道指小幅收漲，原油探低回升。倫敦金屬小幅上漲，鋁創(chuàng)出新高。農(nóng)產(chǎn)品處于在換月過程，主力合約換到7月。美麥較強，其他品種各合約小幅漲跌。軟商品棉花跌停，白糖連續(xù)收出8根陰線。

 

3、  今日觀點：

維持商品總體震蕩回落判斷，但近期連續(xù)下跌之后，近幾日或形成技術(shù)性反彈。就中期而言，我們還是推薦對沖交易，即尋找時機多農(nóng)產(chǎn)品空工業(yè)品。

 

銅：高位震蕩。

 

橡膠：空單注意止盈，等待反彈做空。

 

棉花：震蕩盤跌，空單注意止盈。

 

豆類油脂：下跌空間有限，可適當參與反彈。

 

黃金：維持多頭思路。

 

股指：短期仍有反復(fù)，需要一段時間震蕩整理才能走出大級別行情。

 

財經(jīng)消息：

1、劉明康：將開展新一輪房貸壓力測試

4月19日，銀監(jiān)會召開2011年第二次經(jīng)濟金融形勢通報會，對國內(nèi)外宏觀形勢進行總結(jié)和研判，對銀行業(yè)面臨的風險問題進行深入剖析，并提出下一階段銀行業(yè)的工作要求。

銀監(jiān)會主席劉明康在會上重點強調(diào)了政府平臺貸款、房地產(chǎn)貸款等五大風險，要求銀行做好房地產(chǎn)信貸風險防控工作，開展新一輪的房地產(chǎn)貸款壓力測試。

點評：目前部分商業(yè)銀行已經(jīng)停止發(fā)放個人房貸，可能有考慮新一輪房貸壓力測試的因素。從此消息來看，政府對房地產(chǎn)市場的高壓政策在較長時期內(nèi)不會改變，顯示出一定的調(diào)控決心。但市場還沒有看到壓倒駱駝的最后一根稻草。

2、希臘的債務(wù)重組可能迫在眉睫

希臘債務(wù)問題再掀波瀾。日前，國際貨幣基金組織(IMF)認為希臘的債務(wù)負擔難以為繼，并該在明年之前考慮進行債務(wù)重組。

雖然有關(guān)債務(wù)重組的消息不斷遭到希臘官員的否認，但歐元應(yīng)聲走貶，歐股重挫，希臘2年國債利率升破20%，創(chuàng)歐元區(qū)成立來最高水平。

若希臘債務(wù)重組成真，會讓本已脆弱的市場更加惴惴不安，令人不禁懷疑其他歐元區(qū)二線國家（如：愛爾蘭）是否也會步其后塵。

點評：債務(wù)重組其實也就是某種意義上的債務(wù)違約。目前歐元兌美元處于突破1.43后的回撤，受到一定支撐。后市會向哪種方式演變，必須密切關(guān)注希臘和愛爾蘭局勢，以及美債問題。另外，歐美債務(wù)危機雙雙浮出水面，使避險商品價格飆升。

4、  礦價重回高位逼近鋼廠盈利紅線

市場再一次驗證了鐵礦石“易漲難跌”的事實。據(jù)聯(lián)合金屬網(wǎng)統(tǒng)計，目前63.5印粉港口現(xiàn)貨價格在1350至1360元/噸，外盤價格已經(jīng)上漲到189至191美元/噸，比3月份最低點170美元/噸上漲近20美元，再度逼近此前高點。

據(jù)發(fā)改委4月13日數(shù)據(jù)，品位在63%左右的鐵礦石現(xiàn)貨價格按照185美元/噸計算，重點鋼鐵企業(yè)的利潤率只有3%左右。

業(yè)內(nèi)人士表示：下游需求無法消化鋼材漲價，另一方面，我國鋼鐵“高產(chǎn)量”帶來的競爭也抑制了鋼價的上漲。這意味著，在成本無法轉(zhuǎn)嫁的情況下，高成本只能由鋼廠自己來消化。

點評：在日本地震帶來短期利潤上升后，國內(nèi)鋼企又面臨困境。此消息對螺紋鋼帶來成本支撐效應(yīng)，對鋼鐵板塊利空。

5、商務(wù)部：我國將擴大農(nóng)產(chǎn)品等貨物進口

商務(wù)部發(fā)言人姚堅１９日說，一季度我國外貿(mào)出現(xiàn)小額逆差，反映出經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整在貿(mào)易領(lǐng)域得到了初步實現(xiàn)，我國將堅持擴大進口的戰(zhàn)略方針，不會由于季度性波動而產(chǎn)生影響。

他表示，我國將進一步促進進口的發(fā)展，特別是促進進口的便利化，主要包括高新技術(shù)產(chǎn)品和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品、居民消費品以及農(nóng)產(chǎn)品的進口。

點評：關(guān)于擴大農(nóng)產(chǎn)品進口方面，如下調(diào)進口關(guān)稅對產(chǎn)品價格不利；如放開進口配額則會使內(nèi)外盤聯(lián)動性增加。

6、我國暫停深加工企業(yè) 收購玉米增值稅抵扣政策

財政部和國家稅務(wù)總局19日聯(lián)合下發(fā)通知稱，為控制玉米深加工過快發(fā)展，經(jīng)國務(wù)院批準，暫停玉米深加工企業(yè)收購玉米增值稅抵扣政策。

近年來，我國玉米產(chǎn)量基本穩(wěn)定，其中2006—2010年期間維持在1.51億—1.53億噸，而需求則呈逐年增加態(tài)勢(2008年除外)，且增幅保持4%—8%的較高水平。2010年國內(nèi)消費量在1.62億噸以上，連續(xù)4年國內(nèi)產(chǎn)不足需。

此前，政府還采取了多種措施限制企業(yè)收購

點評：限制加工企業(yè)收購玉米，以及暫停稅收優(yōu)惠，實際上是對市場的行政干預(yù)。此消息對玉米中短期利空，但也折射出國內(nèi)玉米供給不足的矛盾。