自去年11月以來，由于連續(xù)受到美元振蕩走高、季節(jié)性需求疲弱以及資金高位獲利回吐等因素影響，國際黃金市場一直處于區(qū)間振蕩，總體波動區(qū)間基本位于1308美元至1447美元之間。而本月國際黃金依然是以小幅溫和下跌開啟新一月的走勢，由此奠定了未來一段時間內國際金價維持弱勢格局的總基調。

經(jīng)濟復蘇基礎鞏固，仍然是未來抑制金價強勢上行的最根本的因素。美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月非農(nóng)就業(yè)人口大幅改善，就業(yè)人口增幅大大超過市場此前預期的19萬人達到21.6萬人，并創(chuàng)下2010年5月以來的最高紀錄。受益于就業(yè)水平的大幅提升，3月份美國失業(yè)率連續(xù)第二個月保持在9%以下，降至8.8%，達到2009年3月以來的最低水平。

持續(xù)轉好的就業(yè)數(shù)據(jù)表明，美國就業(yè)市場基本步入上行通道，并且與此前截然不同的是，當前失業(yè)率的下降不再是積極就業(yè)人口中的人員流動所致，而是就業(yè)創(chuàng)建活力增強的結果。對此，可以在3月份供應管理協(xié)會（ISM）公布的數(shù)據(jù)中得到佐證。該數(shù)據(jù)顯示，3月份制造業(yè)以及非制造業(yè)就業(yè)成分指數(shù)雙雙大幅上升，制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，而非制造業(yè)指數(shù)也回升到歷史高位區(qū)間。由制造業(yè)活動擴張帶來的勞動力需求增大，將明顯提升就業(yè)市場活力，同時也能夠為就業(yè)市場進一步持續(xù)改善提供支持。

在就業(yè)市場步入上行軌道的背景下，投資者信心恢復以及市場有關美聯(lián)儲貨幣政策收緊的預期都將是造成黃金市場疲弱的直接原因。以就業(yè)改善為信號的經(jīng)濟復蘇，將加大投資者對于風險的偏好，進而吸引資金流入股票等高風險市場，而黃金作為一種安全性資產(chǎn)的代表，則可能面臨資金的出逃，這在3月份以來的ETF持倉量中可以清楚看到。自3月以來，國際ETF黃金持倉量就一直處于下滑趨勢，截至4月2日，國際黃金ETF凈持倉量已由去年3月份的1217.3下降至當前1211.23噸。盡管ETF持倉量更適用于觀察一個較長時期內的投資需求狀況，但是在中短內，投資者也應將ETF持倉的大幅下滑視為一個值得警惕的風險信號。

另外，眾所周知，美聯(lián)儲在定制貨幣政策的過程中，除通脹指標之外，也較為關注失業(yè)率的變化，失業(yè)率指標往往也是美聯(lián)儲制定政策的重要風向標，因此隨著勞工市場環(huán)境的大大改善，市場有關美聯(lián)儲銀根收緊的預期逐步升溫是對勞工環(huán)境改善的合理反應。并且事實上也確實可以看到強勁經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之后，包括美國政府在內市場對于經(jīng)濟穩(wěn)健性信心的提升，近期多位美聯(lián)儲官員發(fā)表的偏緊言論，即是對該現(xiàn)象的有力證明。一旦美聯(lián)儲收緊銀根，意味著原本支撐金價上行的核心力量——通脹預期將出現(xiàn)拐點，進而造成金價上漲動力不足。

技術上，月線中5月均線已上移至1400關口，并對國際金價形成一定支撐，由于在過去的3個月中，金價一旦回調至1308附近便可得到大力拉伸，顯示在此區(qū)域多方力量仍占據(jù)較為有利的位置，因而即便金價走勢疲弱，也難以跌突1308一線支撐，而在1440上方多頭獲利回吐也顯示較強的動力，因此未來金價維持區(qū)間整理依然是大概率事件。周線中，金價連續(xù)多周處于1405—1445區(qū)間整理，導致均線持續(xù)往上移動支撐金價，布林通道縮口均線上移各種跡象顯示金價回調力度很小，因而在周線級別圖表同樣暗示金價應該運行在1410—1450美元之間。