【本日行情】

1110螺紋合約開4786元，盤中最高上報(bào)4818元，最低下探4767元，收4794元，下跌10元，跌幅0.21%。今日累積成交771454手，持倉量較昨日減少37292，至690710手。

【基本面】

建筑鋼材市場的供求再一次引發(fā)多空的角逐，由于供給壓力的信號(hào)提前出爐，令原本反彈的格局遭遇一定的阻滯。

消息面顯示，據(jù)中國鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，3月中旬全國粗鋼日產(chǎn)能達(dá)到了194.5萬噸，旬環(huán)比上升2.18%，創(chuàng)下歷史新高，遠(yuǎn)超過去年最高水平的187.3萬噸。因此，空頭力量對(duì)企穩(wěn)反彈的市場展開新一輪壓制。

從近幾年來粗鋼的月度產(chǎn)能走勢上我們可以發(fā)現(xiàn)，一二季度的粗鋼產(chǎn)能擴(kuò)張同比增幅非常明顯，而逐年呈現(xiàn)遞增格局。2009年一二季度月均粗鋼產(chǎn)量僅為4433萬噸，而2010年一二季度月均粗鋼產(chǎn)量達(dá)到5322萬噸，而在2011年僅一月份的產(chǎn)量便達(dá)到了6000萬噸，二月市場遭遇重壓，產(chǎn)量亦達(dá)到5431萬噸，高于去年當(dāng)期產(chǎn)量，若3月粗鋼產(chǎn)量達(dá)到3月中旬日均產(chǎn)鋼數(shù)量，那么，1-3月的月均粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5815萬噸。面對(duì)不斷擴(kuò)張的產(chǎn)能，現(xiàn)貨市場遭遇極大壓力。

由于建筑鋼材庫存峰值亦產(chǎn)生于1-2季度，我們來統(tǒng)計(jì)下兩者的增幅變化。（由于近幾年的高產(chǎn)能高庫存以2010年和2011年最為明顯，我們以2009年設(shè)做基年來觀察產(chǎn)能增幅和庫存增幅的比較

從表中我們可以發(fā)現(xiàn)，相比較2009年，2010年和2011年的螺紋社會(huì)庫存量增幅均維持在40%以上，2011年庫存達(dá)到了791萬噸，創(chuàng)下歷史新高，漲幅較2010年高出3個(gè)百分點(diǎn)。而產(chǎn)能方面，2011年的產(chǎn)能較2009年增加23.76%，較2010年的16.7%高出7個(gè)百分點(diǎn)。

由此可見，2011年的產(chǎn)能增幅與螺紋社會(huì)庫存增幅比較往年有多緩和，但是庫存增量明顯強(qiáng)于產(chǎn)能增量亦折射出供大于求的狀況。

如果不出意外，在產(chǎn)能反彈強(qiáng)度增加的情況下，庫存的回調(diào)周期可能將被打亂，市場重新建立的多頭信心將再一次減弱。因此原本作為反彈轉(zhuǎn)為反轉(zhuǎn)的概率進(jìn)一步減弱，市場或?qū)⒚媾R盤整后探尋方向。

原材料市場方面，澳洲礦商再度造勢月度定價(jià)以維穩(wěn)礦石價(jià)格。我們發(fā)現(xiàn)，港口礦石在國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能擴(kuò)大情況下，明顯回落，部分鋼廠存在補(bǔ)庫需求。目前粗鋼產(chǎn)能達(dá)到5000-6000萬噸左右，盡管港口礦石庫存依然高居8000萬噸上方高位，但是也僅能維持1個(gè)多月的消費(fèi)。

而另外一方面，由于日本地震影響，后市對(duì)鋼材的內(nèi)耗有所增加。而由于日本地震造成的11座核電站停運(yùn)，減少了30%的國內(nèi)電力供應(yīng)。即使增加火力發(fā)電站電力輸出，也不能彌補(bǔ)這部分損失，而帶來的煤炭價(jià)格上漲也是不可避免。而對(duì)鋼鐵行業(yè)而言，電力的緊缺將帶來轉(zhuǎn)爐鋼的產(chǎn)能擴(kuò)展，焦炭和礦石的需求將進(jìn)一步增加，這也是后市對(duì)原材料價(jià)格的另一個(gè)支撐。

【操作建議】

個(gè)人認(rèn)為，供求的變化導(dǎo)致市場短期內(nèi)面臨價(jià)格震蕩或者震蕩偏弱的格局，供求平衡狀況可繼續(xù)觀察庫存變化。但隨著原材料市場跟隨現(xiàn)貨市場企穩(wěn)震蕩，后市炒作題材依然豐富。因此，個(gè)人持有的觀點(diǎn)依然看漲后市，近期的弱勢格局尚未演化成新的下跌動(dòng)能，上漲依然存有題材。

操作上，今日收十字星，站于日線布林之上，呈現(xiàn)弱勢震蕩調(diào)整之局。目前市場陷入供求迷茫階段，上漲呈現(xiàn)乏力，但是下行的空間尚未打開，若合約繼續(xù)跌破布林中軌，多單可適當(dāng)離場避險(xiǎn)。

由于周末面臨清明假日，下周三為下周第一個(gè)交易日，注意節(jié)日風(fēng)險(xiǎn)。