一、主要觀點(diǎn)：

1、  昨日內(nèi)盤(pán)：滬深300指數(shù)在3300一帶遇阻回落。商品走勢(shì)繼續(xù)分化，大豆、螺紋鋼延續(xù)上一交易日相對(duì)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)；軟商品白糖、棉花遭遇下跌抵抗；金屬低開(kāi)后略走高；塑料兩品種表現(xiàn)較弱。

 

2、  隔夜外盤(pán)：道指已全部收回3月10日以來(lái)跌幅；倫鋁創(chuàng)出金融危機(jī)以來(lái)新高，有色金屬、原油探低回升，小幅上漲；農(nóng)產(chǎn)品小幅上漲，靜待31號(hào)種植意向報(bào)告。

 

 

3、  今日觀點(diǎn)：

商品走勢(shì)分化，我們對(duì)中線定位是農(nóng)產(chǎn)品以豆類為代表仍運(yùn)行在牛市周期，工業(yè)品、軟商品則可能要經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的寬幅震蕩行情。就近期而言，工業(yè)品和軟商品操作上保持空頭思路，依據(jù)近期高點(diǎn)連線線或頭部形態(tài)頸線位做空，農(nóng)產(chǎn)品繼續(xù)保持多頭思路。在今年相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，對(duì)沖交易（多農(nóng)產(chǎn)品，空工業(yè)品和軟商品）很有可能是我們推薦的主要交易策略。

 

棉花：空單持有。

白糖：背靠60日均線，逢高做空。

銅：沿近期高點(diǎn)壓力線做空，價(jià)格突破壓力線并站上60日均線止損：

螺紋：注意4850一帶壓力位，昨日已提醒多單注意止贏。

豆類油脂：大豆多單繼續(xù)持有，豆油均線收斂可關(guān)注做多機(jī)會(huì)，若放量增倉(cāng)上行可介入多單。

 

財(cái)經(jīng)消息：

1、日本國(guó)會(huì)通過(guò)2011財(cái)年預(yù)算

日本2011財(cái)政年度預(yù)算周二獲得國(guó)會(huì)有效通過(guò)，但國(guó)內(nèi)政治僵局將可能導(dǎo)致預(yù)算五分之二資金籌集工作的實(shí)施需要更多時(shí)間，這也給政府?dāng)M定經(jīng)濟(jì)措施的迅速實(shí)施造成了阻礙。日本2011財(cái)年的預(yù)算總額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的92.412萬(wàn)億日?qǐng)A。

點(diǎn)評(píng)：在此國(guó)難當(dāng)頭之際，年度預(yù)算通過(guò)應(yīng)在情理之中。只是創(chuàng)紀(jì)錄的預(yù)算總額以及創(chuàng)紀(jì)錄的政府債務(wù)總額令日本政府舉步維艱。日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥重申，日本不應(yīng)過(guò)快仰賴發(fā)債來(lái)支應(yīng)本月地震和海嘯災(zāi)后重建的追加預(yù)算。

2、菅直人說(shuō)日本面臨史上最大危機(jī)

日本首相菅直人29日表示，日本正面臨有史以來(lái)的最大危機(jī)，政府將全力應(yīng)對(duì)。菅直人是在參議院預(yù)算委員會(huì)會(huì)議上做出上述表示的。他在回答自民黨參議員有關(guān)福島第一核電站事故的提問(wèn)時(shí)表示，核電站目前的狀況依然難以預(yù)測(cè)，政府將以最大限度的緊迫感予以應(yīng)對(duì)。菅直人強(qiáng)調(diào)說(shuō)，目前的危機(jī)不僅是日本在二戰(zhàn)后面對(duì)的最大危機(jī)，可以說(shuō)這也是日本（歷史上）最大的危機(jī)。菅直人和全體內(nèi)閣成員出席了當(dāng)天的參議院預(yù)算委員會(huì)會(huì)議，這也是菅直人本月11日發(fā)生大地震以來(lái)首次進(jìn)行國(guó)會(huì)答辯。

點(diǎn)評(píng)：菅直人政府確實(shí)承受了很大的壓力。預(yù)計(jì)國(guó)際社會(huì)將介入。關(guān)注后續(xù)危機(jī)處理進(jìn)展。

3、日本2月份失業(yè)率下降

日本總務(wù)省29日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月份日本失業(yè)率為4.6%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)改善。數(shù)據(jù)顯示，2月份日本完全失業(yè)者總數(shù)為303萬(wàn)人，比1月份減少24萬(wàn)人，為連續(xù)第9個(gè)月環(huán)比減少。從行業(yè)看，零售批發(fā)業(yè)、運(yùn)輸業(yè)等就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)增長(zhǎng)，制造業(yè)等就業(yè)人數(shù)減少。日本總務(wù)省申明，受東北地區(qū)大地震影響，巖手縣、宮城縣、福島縣3地的失業(yè)數(shù)據(jù)未能統(tǒng)計(jì)上來(lái)，但在參照其他地區(qū)的失業(yè)情況后，計(jì)入全國(guó)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

點(diǎn)評(píng)：如果不是這場(chǎng)災(zāi)難，日本經(jīng)濟(jì)應(yīng)該已經(jīng)緩慢復(fù)蘇了?，F(xiàn)在看來(lái)，短期日本經(jīng)濟(jì)社會(huì)遭受的損失將比較慘重。

4、德國(guó)GfK指數(shù)下降

路透社3月29日?qǐng)?bào)導(dǎo)稱，由德國(guó)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)GfK發(fā)布的德國(guó)4月份消費(fèi)者信心指數(shù)下降。德國(guó)4月份GfK消費(fèi)者信心指數(shù)為5.9，3月份為6.0。GfK整體消費(fèi)者信心指數(shù)是對(duì)下個(gè)月?tīng)顩r的描述，而三個(gè)分類指數(shù)，即經(jīng)濟(jì)預(yù)期、收入預(yù)期和購(gòu)買(mǎi)意愿指數(shù)都指的是本月的情況。所有三個(gè)分類指數(shù)3月份均下降。3月份經(jīng)濟(jì)預(yù)期指數(shù)從2月份的57.1降至49.5；3月份個(gè)人收入預(yù)期指數(shù)從42.9降至40.5；3月份購(gòu)買(mǎi)意愿指數(shù)從38.9降至34.3。

點(diǎn)評(píng)：國(guó)際環(huán)境日益加劇的不確定性和通貨膨脹抑制了該指數(shù)的漲勢(shì)。

5、英國(guó)2月消費(fèi)信貸增加

據(jù)英國(guó)央行3月29日公布的數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)2月份消費(fèi)者信貸凈增規(guī)模增加。英國(guó)央行的數(shù)據(jù)顯示，2月份消費(fèi)者信貸凈額增長(zhǎng)20億英鎊，較上年同期增長(zhǎng)0.7%。2月份抵押貸款凈額增長(zhǎng)12億英鎊，抵押貸款批準(zhǔn)量為46,967宗。此前接受道瓊斯通訊社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，2月份抵押貸款批準(zhǔn)量為46,500宗。數(shù)據(jù)還顯示，2月企業(yè)借貸亦有所上升，2月向私營(yíng)非金融類企業(yè)的借貸增長(zhǎng)18億英鎊。

點(diǎn)評(píng)：經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，加上通脹壓力抬升，英國(guó)央行率先加息的可能性在加大。

6、關(guān)注貨幣政策正常化的影響

法國(guó)央行行長(zhǎng)、歐洲央行管理委員會(huì)成員諾亞3月29日稱，貨幣政策正?；赡軙?huì)給新融資和房地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)影響。諾亞稱，法國(guó)金融系統(tǒng)的健康狀況較好，但不能因此保持自滿情緒。諾亞稱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣政策正?；瘯?huì)導(dǎo)致利率和新融資成本的上升，這一點(diǎn)應(yīng)當(dāng)?shù)玫疥P(guān)注。諾亞還敦促銀行密切關(guān)注利率上升可能給房地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)的影響。

點(diǎn)評(píng)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好的國(guó)家，包括法國(guó)美國(guó)等已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注貨幣政策回歸常規(guī)之后的影響了。也許意味著各國(guó)央行將收緊錢(qián)袋子了。

7、聯(lián)儲(chǔ)政策正常化？

圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)James Bullard周二稱，美國(guó)2011年的關(guān)鍵問(wèn)題將是收緊貨幣政策，貨幣政策不能無(wú)限期地維持寬松。Bullard在第19屆歐洲銀行業(yè)及金融論壇的央行官員小組討論中發(fā)表講話稱，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)可能不會(huì)等到全球所有不確定性問(wèn)題得到解決之后再啟動(dòng)政策正?；Ｔ撜搲诓祭裾匍_(kāi)。Bullard的評(píng)論推動(dòng)美元兌歐元和日?qǐng)A走高。

點(diǎn)評(píng)：現(xiàn)在聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部不同聲音開(kāi)始多起來(lái)了。但是在失業(yè)率沒(méi)有大幅下降之前，聯(lián)儲(chǔ)提前退出二次量化寬松似乎可能性不大。

8、關(guān)于利比亞結(jié)局的四種猜想

華爾街日?qǐng)?bào)刊文：一、利比亞軍隊(duì)倒戈或瓦解，反抗武裝勝利。 二、卡扎菲迫于日漸增大的外部壓力而下臺(tái)。三、利比亞實(shí)際上一分為二，陷入僵局。四、卡扎菲及其兒子們只是拖疲西方，然后在全世界對(duì)利比亞失去興趣的時(shí)候把反對(duì)派消滅掉。前兩種對(duì)美國(guó)有利，后兩種則不利。

點(diǎn)評(píng)：卡扎菲今年68歲，已經(jīng)統(tǒng)治利比亞近42年，期間美國(guó)換了七位總統(tǒng)。他上臺(tái)的時(shí)候，奧巴馬才上小學(xué)三年級(jí)。在執(zhí)政的大部分時(shí)間里，他都受到國(guó)際社會(huì)的唾棄，卻仍繼續(xù)統(tǒng)治著利比亞。他最大的資本或許并不是他的軍隊(duì)，甚至不是他的石油，而是他是一個(gè)知道如何耐心等待的怪人。

9、銀監(jiān)會(huì)：房產(chǎn)泡沫積聚因素還在增加

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)周二表示，雖然已對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行有效調(diào)控，但推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫積聚的因素還在增加。銀監(jiān)會(huì)稱，房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行對(duì)銀行體系穩(wěn)健發(fā)展具有長(zhǎng)期和重要影響，其中土地儲(chǔ)備貸款和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款是風(fēng)險(xiǎn)防控的關(guān)鍵領(lǐng)域。商業(yè)銀行房地產(chǎn)業(yè)不良貸款余額439.8億元人民幣，不良率1.26%。

點(diǎn)評(píng)：打蛇打七寸，房?jī)r(jià)調(diào)控的關(guān)鍵點(diǎn)在于土地制度、中央和地方的財(cái)權(quán)事權(quán)的劃分等根本性的矛盾。這些問(wèn)題不解決，其他手段都只是治標(biāo)不治本。

10、銀監(jiān)會(huì)推進(jìn)新的流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)

銀監(jiān)會(huì)3月29日在其發(fā)布的2010年年報(bào)中表示，今年將積極推進(jìn)新的流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)體系的實(shí)施工作，并將大力推進(jìn)落實(shí)貸款新規(guī)，防范信貸資金被挪用風(fēng)險(xiǎn)。將落實(shí)月度日均存貸款監(jiān)測(cè)管理制度，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性和融資來(lái)源穩(wěn)定性的管理。銀監(jiān)會(huì)表示，對(duì)地方政府融資平臺(tái)貸款的清理得以初步推進(jìn)，但由于平臺(tái)貸款總額高、涉及面廣、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，清理和化解任務(wù)艱巨。銀監(jiān)會(huì)稱，將嚴(yán)格控制平臺(tái)貸款增量，并提高相關(guān)貸款的資本要求和撥備標(biāo)準(zhǔn)。

點(diǎn)評(píng)：銀行流動(dòng)性管理涉及面很廣，包括商業(yè)銀行必須是真正的商業(yè)銀行，企業(yè)必須是真正的企業(yè)，各級(jí)政府之間財(cái)權(quán)事權(quán)規(guī)范劃分，金融市場(chǎng)尤其是債券市場(chǎng)發(fā)達(dá)等等，對(duì)于中國(guó)而言，這一切都還有很長(zhǎng)的路要走。

11、中小企業(yè)融資再遇困境

市場(chǎng)流動(dòng)性正呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡，在實(shí)際存款利率為負(fù)的情況下，信貸資源對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，仍顯緊張。銀行業(yè)人士稱，現(xiàn)階段，銀行對(duì)公貸款的年利率比基準(zhǔn)利率上浮了20%-30%。即便如此，中小企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)仍難如愿。溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文3月28日表示，現(xiàn)在不少中小企業(yè)陷入了資金吃緊的困境，舉步維艱。北京某銀行已經(jīng)默認(rèn)了“無(wú)款可貸”。

點(diǎn)評(píng)：貸款緊張主要受兩個(gè)因素影響，其一是央行收緊貨幣后，商業(yè)銀行的放貸額度驟減。其二，屢次上調(diào)的存款準(zhǔn)備金率使得商業(yè)銀行的貸款額度數(shù)目超標(biāo)，即使現(xiàn)在進(jìn)賬存款，也放不出同樣額度的貸款來(lái)。而要補(bǔ)齊存款，還需很長(zhǎng)一段時(shí)間。但國(guó)有企業(yè)流動(dòng)性還很充沛。